请阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 行业 铜锌日报 日期 2020年1月3日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现 单位：元/吨 开盘 收盘 最高 最低 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦敦锌 2276.5 2284.5 2297.5 2276.5 9.5 0.42 232802 - 沪锌2001 18030 17985 18065 17985 -75 -0.42 14860 -16388 沪锌2002 17900 17880 18000 17855 -140 -0.78 75962 -79556 沪锌2003 17945 17855 17995 17820 -120 -0.67 75457 -59855 伦敦铜 6188.5 6217.0 6233.0 6188.5 48.0 0.78 319198 - 沪铜2001 49150 49110 49210 49050 -40 -0.08 33020 -38128 沪铜2002 49120 49230 49340 49120 -50 -0.10 110353 -129101 沪铜2003 49290 49350 49490 49290 -70 -0.14 111621 -99141 数据来源：Wind，建信期货研投中心 1）锌期货 期市：沪锌震荡走弱，虽开盘前宏观面利好提振，中国央行降准以及特朗普表示将于月中签署第一阶段贸易协议，但其短暂支撑后，锌价转为下跌，沪锌近月/连一月间反向价差增25至105 ，总持仓增加7712手至235916手。LME市场在节前大跌，日内收回跌幅，扣除汇率沪伦比值涨0.23%至1.123，进口矿盈利扩大82至253元/吨 现货：SMM0#锌锭18070-18170均价18120跌40，对当月合约升水涨10至120，对下月合约升水涨10至185。上海0#锌对2001报升水120-130，宁波0#锌对2001报升水140-180，天津0#锌对2001合约升水70-130元/吨，广东0#锌对2002合约报升水110-150。长单交付支撑沪市升水，其他三地挺价意愿较弱，升水承压 库存：上期所仓单持平11734吨； 操作建议：春节前沪锌走累库逻辑以及交割逻辑，基本面施压锌价。宏观环境改善，中美经贸关系短期暂稳，国内央行降准以及即将到来的春节通胀上涨，都对有色金属提供支撑。预计节前锌价下行节奏不畅，谨慎追空。 2）铜期货 期市：沪铜窄幅震荡，中国央行降准以及中美月中签署协议并未提振多头信心，多空博弈热情下降，总持仓下降3502手至311300手，近月/连一正向价差持平120.LME铜震荡走高，收回节前跌幅，扣除汇率沪伦比值持平1.14，进口锭对盘面2003合约亏损缩窄165至142元/吨 现货：SMM1#电解铜报49030-49120均价49075，较前一交易日涨55，对当月合约 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 报贴60-20，均值贴40，较前一交易日上涨85；平水铜报贴60-40，升水铜报贴50-20，湿法铜报贴120-90。交投改善，贸易商挺价助推升水。 库存：上期所仓单增加5284吨至62963吨； 操作建议：短期宏观市场稳中向好对铜价提供支撑，而且供应端的隐忧仍存，在节前有色金属均面临累库压力的背景下，可将铜作为有色对冲中的多头配置 二、行业要闻 1. 上海0#锌主流成交于18130-18180元/吨，双燕成交于18170-18220元/吨；0#锌普通对1月报升水120-130元/吨；双燕对1月报升水160-170元/吨；1#锌主流成交于18060-18110元/吨。沪锌2001合约低位震荡，早市第一交易时段收于18000元/吨。第一交易时段，市场少有普通品牌锌跟盘报价，后少量报至2001合约升水130-140元/吨，另对网均价贴水5-10元/吨报价，但市场依然清淡，后部分持货商开始下调升水报价，对2001合约升水120-130元/吨；进入第二时段，市场成交有所好转，现货升水止跌回升，普通品牌锌基本跟盘报至对2001合约升水120-130元/吨；锌价延续万八附近震荡行情，新年部分长单陆续开始执行，市场成交逐步好转，现货升水呈现止跌企稳迹象；锌现货价格走弱，部分下游逢低采购，采购情绪有所改善 2. 宁波0#华联等成交于18150-18240元/吨，0#铁峰对1月报SMM网价+30-40元/吨，0#永昌对1月报升水140元/吨，0#会泽对1月报升水170-180元/吨。第一交易时段，盘初锌价震荡后小幅下行，持货商保持升水，0#铁峰对1月报SMM网价+30-40元/吨，贸易商出货积极，下游接货意愿较差，成交较差；进入第二交易时段，锌价小幅反弹回吐跌幅，现货市场升水不变，0#会泽对1月报升水170-180元/吨，贸易商出货积极，然成交较为一般；近两日宁波地区大量到货，主要为华联、铁峰及会泽，库存或逼近4000吨左右，并且还有不少在途货。今日贸易商出货情绪较前两天浓厚，宁波地区升水挺价意愿较弱，下游方面，进入2020年，下游陆续有放假计划，而终端订单也较之前有所减弱，今日宁波地区整体成交一般。宁波较上海升水30-50元/吨。 3. 天津市场0#锌锭成交于18070-19270元/吨（高价含葫芦岛），其中0#主流品牌成交于18070-18170/吨，对2001合约升水70-130元/吨附近，津市较沪市由平水转为贴水60元/吨附近。今日炼厂正常出货，市场上货源流通略有收紧。今日高价品牌报价在对01合约升水130元/吨左右，成交偏于清淡；普通品牌报价在对01合约升水70-120元/吨左右，成交亦是寥寥。今日锌价震荡下行，升水亦是小幅下滑，下游已经进入年底结算清账阶段，部分小厂 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 将于近期关停，而中大型厂预计将于本月中旬关停休假，考虑到锌价难改偏弱走势，因此下游皆仅仅维持刚需采买。总体来看，今日成交较前天再度转淡。0#紫金，红烨，百灵，驰宏，西矿等成交于18070-18170元/吨附近。 4. 广东0#锌主流成交于18050-18130元/吨，报价集中在对沪锌2002合约升水110-150元/吨附近，粤市较沪市贴水由周二贴水10元/吨附近转至贴水70元/吨附近。炼厂正常出货，市场货源流通充裕。早间持货商报价集中在对均价贴水10元/吨到20元/吨附近，下游采买意愿不佳，少数持货商报价在对2月合约升水180元/吨附近，然没有成交，升水逐步下滑至对2月合约升水150元/吨附近；进入第二交易时段，月差自80元/吨收窄至70元/吨附近，市场报价逐步下滑至对2月合约升水110-130元/吨附近，然由于市场货源充裕，持货商积极甩货，市场升水下滑迅速，但成交仍然较为清淡。贸易市场交投氛围转淡，下游订单转差接货意愿不佳，总体成交较周二再度转淡。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于18050-18130元/吨附近. 5. 今日上海电解铜现货对当月合约报贴水60~贴水20，平水铜成交价格49030元/吨~49100元/吨，升水铜成交价格49040元/吨~49120元/吨。沪期铜横盘于49100元/吨一线盘整。迎接2020新一年，新长单开始执行，年初企业资金偏松，交易进入新的交易周期，央行降准消息利好，持货商挺价情绪明显发酵，报价较节前已然贴水大收窄，早市询价积极报价贴水60~贴水40元/吨，部分差平水铜低至至贴水70元/吨，好铜于贴水50~贴水40元/吨，迎来一波积极的交投，低价货源依然吸引部分贸易商买盘。早盘成交尚可，进入第二节交易时段时已经很难觅到低价货源，平水铜报价稳定在贴水50~贴水40元/吨，好铜则稳在贴水30~贴水20元/吨，但成交不如早盘主动积极；节后部分下游适量逢低买盘，湿法铜跟随市场大幅收窄报价贴水100元/吨一线。今日市场成交较元旦节前活跃度明显有所提升，交投积极性改善，低贴水货源仍有吸引力，持货商再推升水意犹未尽，短期贸易商挺价意愿明确。 三、数据概览 图1：内外盘锌价走势 图2：锌沪伦比 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 2,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/2沪锌连二LME锌 1.001.051.101.151.201.25扣除汇率锌沪伦比 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：内外盘铜价走势 图4：铜沪伦比 5,5005,7005,9006,1006,3006,5006,70046,00046,50047,00047,50048,00048,50049,00049,50050,00050,50051,0002019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/2沪铜连二LME铜 1.121.131.141.151.161.171.18扣除汇率铜沪伦比 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市