通信行业周报 中国移动启动SPN集采，电信光模块制造商或受益 行业周报 行业报告 通信 2019年12月29日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*通信*国家电网将建设5G网络，行业增长迎来新驱动力》 2019-12-22 《行业年度策略报告*通信*需求拐点确认，聚焦行业龙头及其供应商》 2019-12-15 《行业周报*通信*2020年5G投资接近万亿，Ciena发布最新一季财报》 2019-12-15 《行业周报*通信*电信和联通将启动5G升级，整体资本开支或超预期》 2019-12-08 《行业周报*通信*工信部颁布eMTC频率，AT&T建成首个400G网络》 2019-12-01 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 021-20662947 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  中国移动启动SPN设备集采，电信光模块制造商或受益：中国移动于近日发布了2020-2021年SPN设备新建部分集采项目：项目分布28个省份，SPN设备采购规模达145663端。本次28个省份的SPN设备集采，表明中国移动开始在全国范围内普及面向5G承载与回传的SPN网络的建设。SPN实现了IP分组网络与传统TDM网络的融合，支持低时延和网络切片；在接入层采用50GE光模块，在汇聚层和核心层采用200GE光模块组网。对于电信光模块制造商以及供应商来说，将迎来一个全新的增量市场。  5G在垂直行业的应用将成为2020年发展重点：在中国信通院第12届ICT深度观察大会上，信通院专家万屹表示与垂直行业应用结合将会是明年业务发展的重点。由于4G移动通信技术基本上能够满足个人移动通信互联的所有需求，5G移动通信技术需要转向拓展垂直行业的政企市场才能获得更好的盈利点。根据我们行业调研的情况，基于5G移动通信技术的行业专网有可能会是5G在垂直行业落地的主要模式。对于设备商及其供应商来说，会是一个非常不错的趋势。  板块行情回顾：2019年第52周，通信（申万）指数小幅下跌0.65%，落后：中小板指数0.73个百分点，创业板指数0.42个百分点，沪深300指数0.77个百分点。  投资建议：2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。5G主设备厂商，主要标的有中兴通讯；天线滤波器市场，主要标的有世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，主要标的有新易盛和中际旭创。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。  风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -20%0%20%40%60%Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第52周，通信（申万）指数小幅下跌0.65%，落后：中小板指数0.73个百分点，创业板指数0.42个百分点，沪深300指数0.77个百分点。 图表1 2019年第52周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 6500 68698 6797 0.08% 2 创业板指 1768 40587 5688 -0.23% 3 沪深300 4022 57353 7523 0.12% 4 通信(申万) 2269 6204 773 -0.65% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.13个百分点；通信运营II指数落后行业整体水平1.03个百分点。 图表2 2019年第52周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2457 586 40 -1.68% 2 通信设备(申万) 2170 5618 733 -0.52% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第52周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 73 -1.59% 36.52 37.99 36.00 2 603881.SH 数据港 79 -0.95% 37.60 38.49 36.68 3 000063.SZ 中兴通讯 1422 0.81% 33.64 34.28 32.20 4 002281.SZ 光迅科技 200 0.96% 29.55 30.42 28.53 5 002929.SZ 润建股份 60 -0.95% 27.21 27.90 26.65 6 300308.SZ 中际旭创 354 -0.50% 49.58 53.36 48.55 7 600498.SH 烽火通信 317 1.50% 27.10 27.60 25.81 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子块。 2019年第52周，平安通信重点跟踪标的中，仅有中兴通讯、光迅科技以及烽火通信均实现了不同幅度的上涨。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、中国移动启动SPN设备集采 据中国移动采购与招标网显示，中国移动于近日发布了2020-2021年SPN设备新建部分集采项目：项目分布28个省份，SPN设备采购规模达145663端。 新闻链接：https://b2b.10086.cn/ 点评：本次28个省份的SPN设备集采，表明中国移动开始在全国范围内普及面向5G承载与回传的SPN网络的建设。SPN实现了IP分组网络与传统TDM网络的融合，支持低时延和网络切片；在接入层采用50GE光模块，在汇聚层和核心层采用200GE光模块组网。对于电信光模块制造商以及供应商来说，将迎来一个全新的增量市场。 2、5G在垂直行业的应用将成为2020年发展重点 据C114中国通信网报道，在中国信通院第12届ICT深度观察大会上，信通院专家万屹表示与垂直行业应用结合将会是明年业务发展的重点 新闻链接：http://www.c114.com.cn/news/16/a1112877.html 点评：由于4G移动通信技术基本上能够满足个人移动通信互联的所有需求，5G移动通信技术需要转向拓展垂直行业的政企市场才能获得更好的盈利点。根据我们行业调研的情况，基于5G移动通信技术的行业专网有可能会是5G在垂直行业落地的主要模式。对于设备商及其供应商来说，会是一个非常不错的趋势。 三、 行业投资观点 1、关注5G产业链 2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。 5G主设备厂商，主要标的有中兴通讯；天线滤波器市场，主要标的有世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，主要标的有新易盛和中际旭创。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 四、 风险提示 1、运营商资本开支执行不及预期的风险 运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期。 2、华为公司设备芯片出现断供的风险 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期。 3、ICP资本开支不及预期的风险 阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2019版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区福田街道益田路5023号平安金融中心B座25层 邮编：518