食品饮料行业周报：五粮液确定2020年业绩目标，整体行稳致远

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 B 食品饮料 报告原因：定期报告 行业周报 （20191216-20191222） 维持评级 五粮液确定2020年业绩目标，整体行稳致远 看好 2019年12月22日 行业研究/定期报告 食品饮料行业近一年市场表现  核心观点 上周大盘延续反弹，其中食品饮料震荡回调，跑输沪深300指数1.98个百分点。根据酒说报道，12月17日，五粮液在召开的2019五粮液投资者沟通交流上表示，2019年公司预计能实现年初制定的500亿元营收目标。公司2020年要围绕稳中求进工作总基调，进一步深化“补短板、拉长板、升级新动能”长期方针，强化品质、强化管控、强化数字化转型，明年将继续保持两位数以上的增长，五粮液产品的市场投放（量）将保持5%—8%的增长。目前茅台批价约为2400左右元，第八代五粮液普五一批价约为910-930元，近期国窖、酒鬼酒等纷纷推出挺价计划，另外从披露的三季报来看，目前白酒整体较为平稳，一线白酒竞争格局已形成，业绩确定性强；二、三线白酒竞争激烈，分化加大。因此，考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，建议继续关注业绩稳健增长的白酒和调味品行业。  行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨 1.24%，收于4017.25点，其中食品饮料行业下跌0.74%，跑输沪深300指数1.98个百分点，在28个申万一级子行业中排名第28。细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨2.88%，其次是葡萄酒（2.69%）、软饮料（2.39%）；啤酒跌幅最大，下跌3.39%，其次是乳品（-1.63%）、调味发酵品（-0.80%）。个股方面，惠发食品（20.37%）、*ST西发（17.81%）、三全食品（14.39%）、ST威龙（11.41%）、洋河股份（8.87%）有领涨表现。  本周行业要闻及重要公告 (1) 糖酒快讯报道，近日，2019汾酒山西经销商大会召开，会上公布，截止目前，山西市场已经完成销售额51亿元，销售业绩再创新高。未来汾酒山西市场将紧紧围绕“抓重点、补短板、提管理、促升级、净化市场、提升效益”的总体思路，结合汾酒发展实际，以共建工程为核心，全面推进山西市场体系化建设。（2）酒说报道，12月17日，五粮液在召开的2019五粮液投资者沟通交流上表示，2019年公司预计能实现年初制定的500亿元营收目标。行稳致远是五粮液发展安排的基础，明年将继续保持两位数以上的增长，五粮液产品的市场投放（量）将保持5%—8%的增长。对于2020年营销方面的重点工作，除了要继续完成营销组织与流程再造之外， 商家结构优化、商家计划量与能力的匹配也是营销工作的重点。  投资建议 相关报告： 【山证食品】食品饮料行业周报（20191209-20191215）：茅台提前执行Q1计划，汾酒集团酒类资产整体上市 分析师： 和芳芳 执业证书编号: S0760519110004 邮箱：hefangfang@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。 风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业走势回顾 .................................................................... 3 2 行业重点数据跟踪 ................................................................ 5 3.本周行业要闻及重点公告 .......................................................... 7 4.一周重要事项提醒 ................................................................ 9 5.投资建议 ....................................................................... 10 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） ..................................... 4 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） ........................................... 4 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） ......................................... 5 图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末） ........................................ 5 图5：飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格 ........................................ 6 图6: 五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪 ........................................... 6 图7：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克) ..................................... 6 图8：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比 ............................................. 6 图9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比 （元/公斤） ............................... 7 表1：食品饮料行业个股涨跌幅（%） ................................................... 5 表2：上周食品饮料行业重要资讯 ...................................................... 6 表3 上市公司上周重要公告 ........................................................... 9 表4：一周重要事项提醒 .............................................................. 9 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 1.行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨 1.24%，收于4017.25点，其中食品饮料行业下跌0.74%，跑输沪深300指数1.98个百分点，在28个申万一级子行业中排名第28。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨2.88%，其次是葡萄酒（2.69%）、软饮料（2.39%）；啤酒跌幅最大，下跌3.39%，其次是乳品（-1.63%）、调味发酵品（-0.80%）。 图1： 食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 1.24 (0.74) (2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.00传媒 房地产 轻工制造 纺织服装 农林牧渔 汽车 有色金属 国防军工 建筑装饰 电子 化工 交通运输 非银金融 采掘 机械设备 通信 商业贸易 公用事业 电气设备 建筑材料 综合 银行 家用电器 沪深300 计算机 医药生物 休闲服务 钢铁 食品饮料 2.88 2.69 2.39 1.76 0.24 (0.16) (0.77) (0.80) (1.63) (3.39) (4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.00 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 个股方面，惠发食品（20.37%）、*ST西发（17.81%）、三全食品（14.39%）、ST威龙（11.41%）、洋河股份（8.87%）有领涨表现。 表1 ：食品饮料行业个股涨跌幅（%） 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 惠发食品 17.02 20.37 食品综合 重庆啤酒 53.22 -8.78 啤酒 *ST西发 4.63 17.81 啤酒 安井食品 60.53 -5.42 食品综合 三全食品 14.07 14.39 食品综合 水井坊 53 -5.39 白酒 ST威龙 5.86 11.41 葡萄酒 今世缘 29.3 -4.87 白酒 洋河股份 108 8.87 白酒 桃李面包 42.87 -4.75 食品综合 *ST莲花 2.67 6.37 调味发酵品 青岛啤酒 50.94 -4.10 啤酒 香飘飘 25.32 5.63 软饮料 妙可蓝多 13.3 -4.04 乳品 龙大肉食 7.08 5.36 肉制品 口子窖 51.86 -3.57 白酒 来伊份 11.62 5.35 食品综合 洽洽食品 34.4 -3.43 食品综合 汤臣倍健 15.94 5.08 食品综合 嘉必优 44.65 -3.29 食品综合 数据来源：Wind、山西证券研究所 估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为31.64，位于申万一级行业中上游位置。食品饮料子板块中，本周其他酒类（61.24）估值排名第一，调味发酵品（53.41）排名第二，啤酒（40.10）排名第三位；软饮料（14.79）、肉制品（22.16）葡萄酒（23.27）估值分列最后三位。 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） 图4：食品饮料子