光大地产A+H样本库动态跟踪报告：深圳打击哄抬房价，广州三区放松限购

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年12月21日 房地产 深圳打击哄抬房价，广州三区放松限购 ——光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第51周，12.14-12.20） 行业周报 ◆市场行情：本期申万地产+4.41%，恒生内地地产+0.99% 本期申万地产+4.41%，跑赢沪深300指数3.18pc，跑赢上证综指3.16pc，在申万一级行业中排名第2/28；恒生中国内地地产+0.99%，跑赢恒生指数0.33pc，跑输恒生地产建筑0.08pc，在恒生一级行业中排名第6/13。沪（深）股通持股比例提升前五(pc)：华发(+0.91）、泰禾(+0.59)、光明(+0.25）、滨江(+0.21）、上实(+0.18）；港股通持股比例提升前五(%)：时代中国(+0.33)、美的(+0.23)、宝龙(+0.16)、融创(+0.14)、万科(+0.13)。 ◆楼市销售：49城商品房成交面积累计+11.9%，18城二手累计+12.4% 商品房成交面积：1）环比：49城环比+5.1%（一线+22.5%，二线+2.1%，三四线+3.3%，长三角+17.4%，大湾区+24.0%，中部-3.3%）；2）年初累计：49城累计同比+11.9%（一线+8.8%，二线+19.1%，三四线+5.6%，长三角-0.1%，大湾区+6.2%，中部+12.1%）。 二手房成交面积：1）环比：18城二手房成交面积环比+12.6%（一线+2.5%，二线+17.3%，三四线+13.4%，长三角+24.3%，大湾区+13.9%）；2）年初累计：18城累计成交面积同比+12.4%（一线-0.4%，二线+21.8%，三四线+3.6%，长三角+12.5%，大湾区+8.5%）。 商品房去化周期：14城本期末去化周期12.92月（一线12.92月，二线11.79月，三四线16.63月），较上周+0.12月（一线-0.19月，二线+0.07月，三四线+1.11月）。 ◆土地成交：百城土地累计成交面积-4.7%，本期环比-27.6% 1）环比：100城土地成交面积环比-27.6%（一线-25.8%，二线-10.9%，三四线-38.8%）；成交总价环比-18.1%（一线+4.3%，二线+2.0%，三四线-53.9%）；2）年初累计：100城土地累计成交面积同比-4.7%（一线+20.0%；二线+0.6%，三四线-11.2%）；累计成交总价同比+14.9%（一线+5.3%；二线+24.5%，三四线+6.4%）。 ◆政策跟踪：深圳打击哄抬房价，广州三区放松限购 中央层面：国务院：韩正：在国家发改委和住建部召开座谈会，强调全面做好“六稳”工作，保持房地产市场稳定；地方层面：深圳、贵阳规范房地产市场秩序；广州：南沙、花都、黄埔三区放松限购；港澳人士凭港澳身份证通行证可购首套房；海南：多措施推动农村土地制度改革试点；粤港澳：建立大湾区通关对接合作机制。 ◆投资建议 ：低估值龙头具备防御价值，高股息在“资产荒”下具备吸引力 在流动性宽松和“资产荒”的情况下，龙头房企收入端弹性确定，业绩增速相对稳定，估值具有较强防御性，股息率相对较高，对于考核周期较长的大资金具备配置吸引力。建议关注现金流安全边际高，业绩确定性较强，具备持续投融资优势的龙头，如A股的招保万金和H股的融创中国和中国金茂。同时考虑到全球流动性宽松和无风险利率缓步下行有利于存量物业价值重估，建议关注陆家嘴和华润置地。 ◆风险分析 国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升。 增持（维持） 分析师 何缅南 (执业证书编号：S0930518060006) 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 王梦恺 (执业证书编号：S0930518110003) 021-52523855 wangmk@ebscn.com 联系人 黄帅斌 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 中央经济工作会议重提房住不炒，张家港放开限售“一日游”——光大地产A+H样本库动 态 跟 踪 报 告 （2019年第50周，12.7-12.13） ····································· 2019-12-15 海南郑州调整公积金政策，深圳成都部分放开限购——光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第49周，11.30-12.6） ······································ 2019-12-08 -10%5%20%35%50%10-1801-1905-1908-19房地产沪深300 2019-12-21 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 市场行情：本期申万地产+4.41%，恒生内地地产+0.99% ........................................................ 3 1.1、 A/H地产板块表现 ................................................................................................................................... 3 1.2、 A/H地产个股表现排行 ............................................................................................................................ 4 1.3、 沪（深）港股通持股变化 ........................................................................................................................ 4 2、 楼市成交及可售情况 ................................................................................................................. 6 2.1、 商品房（49城）：累计成交面积+11.9%，本期环比+5.1% ................................................................... 6 2.2、 二手房（18城）：累计成交面积+12.4%，本期环比+12.6% ................................................................ 7 2.3、 可售面积及去化周期（14城）：去化周期维持在13个月左右 .............................................................. 8 3、 百城土地市场成交情况：累计成交面积-4.7%，本期环比-27.6% .............................................. 9 4、 政策跟踪：深圳打击哄抬房价，广州三区放松限购 ................................................................. 10 4.1、 宏观信息及中央政策 ............................................................................................................................. 10 4.2、 区域信息及地方政策 ............................................................................................................................. 10 5、 A+H样本库50家公司重点公告梳理 ....................................................................................... 11 6、 投资建议：低估值龙头具备防御价值，高股息在“资产荒”下具备吸引力 .................................. 11 7、 风险提示 ................................................................................................................................. 11 8、 附录：光大地产A+H样本库重点房企基本情况 ...................................................................... 12 2019-12-13 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、市场行情：本期申万地产+4.41%，恒生内地地产+0.99% 1.1、A/H地产板块表现 12月16日至12月20日，申万房地产指数上涨4.41%，跑赢沪深300指数3.18pc，跑赢上证综指3.16pc，在28个申万一级行业指数中排名第2。 12月16日至12月20日，恒生中国内地地产指数上涨0.99%，跑赢恒生指数0.33pc，跑输恒生地产建筑0.08pc，在13个恒生一级行业指数中排名第6。 表1：市场指数表现（12.16-12.20） 证券简称 收盘价 涨跌幅 PE（TTM） 证券简称 收盘价 涨跌幅 PE（TTM） 沪深300 4,017.25 1.24% 12.37 恒生指数 27,871.35 0.66% 10.09 上证综指 3,004.94 1.26% 13.01 恒生中国企业指数 11,030.23 1.77% 8.93 中小板指 6,495.23 2.46% 26.21 恒生港股通 3,516.42 0.79% 9.90 创业板指 1,771.71 0.93% 48.90 恒生地产建筑业 4,276.33 1.07% 7.43 房地产(申万) 4,233.89 4.41% 9.74 恒生中国内地地产 7,642.17 0.99% 7.91 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 图1：沪深指数和申万行业涨跌幅（12.16-12.20） 图2：恒生指数和恒生行业涨跌幅（12.16-12.20） 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%传媒 房地产 轻工制造 纺织服装 农林牧渔 汽车 有色金属 国防军工 建筑装饰 电子 化工 交通运输 非银金融 采掘 机械设备 通信 商业贸易 公用事业 电气设备 建筑材料 综合 银行 家用电器 沪深300 计算机 医药生物 休闲服务 钢铁 食品饮料 -2%-1%0%1%2%3%4%恒生能源业 恒生资讯科技业 恒生电讯业 恒生医疗保健业 恒生地产建筑业 恒生中国内地地产 恒生指数 恒生必需性消费业 恒生综合业 恒生金融业 恒生公用事业 恒生工业 恒生非必需性消费业 恒生原材料业 2019-12-13 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.2、A/H地产个股表现排行 A股30家涨跌幅前列为：广宇发展（+14.17%）、万科A（+12.54%