房地产行业光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第45周，11.2~11.8）：上海使用权房限购，港澳居民湾区购房全放开

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年11月10日 房地产 上海使用权房限购，港澳居民湾区购房全放开 ——光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第45周，11.2-11.8） 行业周报 ◆市场行情：本期申万地产-0.81%，恒生内地地产+3.55% 本期申万地产-0.81%，跑输沪深300指数1.33pc，跑输上证综指1.02pc，在申万一级行业中排名第25/28；恒生中国内地地产+3.55%，跑赢恒生指数1.52pc，跑赢恒生地产建筑1.54pc，在恒生一级行业中排名第3/13。沪（深）股通持股比例提升前五(pc)：滨江(+018)、中华(+0.15)、阳光城(+0.13)、首开(+0.08)、临港(+0.07)；港股通持股比例提升前五(%)：奥园(+0.20)、时代(+0.06)、华润(+0.04)、世茂(+0.04)、雅居乐(+0.02)。 ◆楼市销售：49城商品房成交面积累计+13.29%，18城二手累计+10.91% 商品房成交面积：1）环比：49城环比-13.4%（一线-20.1%，二线-0.9%，三四线-24.2%，长三角-14.9%，大湾区-37.8%，中部-12.3%）；2）年初累计：49城累计同比+13.3%（一线+11.2%，二线+22.9%，三四线+4.8%，长三角-1.5%，大湾区+8.7%，中部+11.3%）。 二手房成交面积：1）环比：18城二手房成交面积环比+6.7%（一线+16.6%，二线+6.4%，三四线-5.4%，长三角+29.3%，大湾区-22.2%）；2）年初累计：18城累计成交面积同比+10.9%（一线-4.0%，二线+19.8%，三四线+5.7%，长三角+9.3%，大湾区+9.5%）。 商品房去化周期：14城本期末去化周期13.26月（一线12.83月，二线13.09月，三四线14.66月），较上周-0.01月（一线+0.01月，二线-0.04月，三四线+0.04月）。 ◆土地成交：百城土地累计成交面积-4.8%，本期环比+1.4% 1）环比：100城土地成交面积环比+1.4%（一线+101.9%，二线-6.3%，三四线+0.0%）；成交总价环比+32.2%（一线+146.6%，二线+8.1%，三四线+11.2%）；2）年初累计：100城土地累计成交面积同比-4.8%（一线+28.7%；二线+2.5%，三四线-13.3%）；累计成交总价同比+15.8%（一线+19%；二线+25.4%，三四线+1.3%）。 ◆政策跟踪：上海使用权房限购，港澳居民湾区购房全放开 中央层面：中共中央：加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度；韩正：主持召开粤港澳大湾区建设领导小组会议；地方层面：上海实行使用权房限购；广西全面放开城镇落户条件；南京开辟人才购房绿色通道；马鞍山规定楼价跌幅不得超10%；港澳居民在大湾区内地城市购房，与内地居民同等待遇。 ◆投资建议 ：持续关注信用优质，品牌和产品有优势房企 当前房企以价换量抢收需求，楼市和地市均出现价格回落，行业整体平稳；短期按揭投放需求较强，全年额度受限或导致四季度回款放缓，行业资金面压力集中体现在供给侧；建议持续关注现金流边际安全，信用优质，品牌和产品有优势的房企，如万科A+H，保利地产、招商蛇口、金地集团、融创中国和中国金茂；同时随着全球流动性宽松和无风险利率缓步下行，建议关注在存量经营优势标的，如陆家嘴和华润置地。 ◆风险分析 国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升。 增持（维持） 分析师 何缅南 (执业证书编号：S0930518060006) 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 王梦恺 (执业证书编号：S0930518110003) 021-52523855 wangmk@ebscn.com 联系人 黄帅斌 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 长三角一体化示范区揭牌，临港自贸区落户再放松——光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第44周，10.26-11.01） ····································· 2019-11-03 地产板块持仓继续下降，北京新版物管条例征求意见——光大地产A+H样本库动态跟踪报告（2019年第43周，10.19-10.25） ······································ 2019-10-27 -30%-15%0%15%30%08-1810-1812-1801-1903-1905-1907-1909-19房地产沪深300 23232103/43348/20191110 16:49 2019-11-10 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 市场行情：本期申万地产-0.81%，恒生内地地产+3.55% ......................................................... 3 1.1、 A/H地产板块表现 ................................................................................................................................... 3 1.2、 A/H地产个股表现排行 ............................................................................................................................ 4 1.3、 沪（深）港股通持股变化 ........................................................................................................................ 4 2、 楼市成交及可售情况 ................................................................................................................. 6 2.1、 商品房（49城）：累计成交面积+13.29%，本期环比-13.38% ............................................................. 6 2.2、 二手房（18城）：累计成交面积+10.91%，本期环比+6.67% .............................................................. 7 2.3、 可售面积及去化周期（14城）：去化周期维持在13个月左右 .............................................................. 8 3、 百城土地市场成交情况：累计成交面积-4.8%，本期环比+1.4% ............................................... 9 4、 政策跟踪：上海使用权房限购，港澳居民湾区购房全放开 ...................................................... 10 4.1、 宏观信息及中央政策 ............................................................................................................................. 10 4.2、 区域信息及地方政策 ............................................................................................................................. 10 5、 A+H样本库50家公司重点公告梳理 ....................................................................................... 11 6、 投资建议：持续关注信用优质，品牌和产品有优势房企 ......................................................... 12 7、 风险提示 ................................................................................................................................. 12 8、 附录：光大地产A+H样本库重点房企基本情况 ...................................................................... 13 23232103/43348/20191110 16:49 2019-09-22 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、市场行情：本期申万地产-0.81%，恒生内地地产+3.55% 1.1、A/H地产板块表现 11月4日至11月8日，申万房地产指数下跌0.81%，跑输沪深300指数1.33pc，跑输上证综指1.02pc，在28个申万一级行业指数中排名第25。 11月4日至11月8日，恒生中国内地地产指数上涨3.55%，跑赢恒生指数1.52pc，跑赢恒生地产建筑1.54pc，在13个恒生一级行业指数中排名第3。 表1：市场指数表现（11.4-11.8） 证券简称 收盘价 涨跌幅 PE（TTM） 证券简称 收盘价 涨跌幅 PE（TTM） 沪深300 3,973.01 0.52% 12.04 恒生指数 27,651.14 2.03% 9.88 上证综指 2,964.18 0.20% 12.93 恒生中国企业指数 10,882.30 2.45% 8.61 中小板指 6,309.01 1.47% 25.56 恒生港股通 3,476.16 2.26% 9.74 创业板指 1,711.22 1.44% 51.96 恒生地产建筑业 4,192.43 2.01% 7.15 房地产(申万) 3,964.73 -0.81% 9.12 恒生中国内地地产 7,136.28 3.55% 7.39 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 图1：沪深指数和申万行业涨跌幅（11.4-11.8） 图2：恒生指数和恒生行业涨跌幅（11.4-11.8） 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 资料来源：WIND、光大证券研究所整理 -2%-1%0%1%2%3%电子 医药生物 建筑材料 电气设备 食品饮料 汽车 计算机 轻工制造 家用电器 休闲服务 银行 沪深300 化工 国防军工 有色金属 综合 交通运输 公用事业 纺织服装 非银金融 传媒 采掘 机械设备 钢铁 建筑装饰 房地产 农林牧渔 商业贸易 通信 -1%0%1%2%3%4%5%恒生原材料业 恒生能源业 恒生中国内地地产 恒生医疗保健业 恒生工业 恒生非必需性消费业 恒生综合业 恒生金融业 恒生指数 恒生地产建筑业 恒生资讯科技业 恒生必需性消费业 恒生公用事业 恒生电讯业 23232103/43348/20191110 16:49 2019-0