铁矿供需稳中偏弱，盘面小幅回调

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价669.00元/湿吨，与主力合约的差为93.67元/吨，基差较前日变化7.65元/吨。12月17日，普氏62%铁矿石指数报93.10美元/吨，较前一交易日变化-0.80美元/吨，涨跌幅-0.85%。最近一周铁矿石港口库存12,307.54万吨，较前一周变化-36.34万吨。日均疏港量318.00万吨，环比变化+4.01吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3860.00元/吨，与活跃合约的基差为382.00元/吨，基差较前一日变化4.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2595.00元/吨，较前一日变化0.00元/吨。螺纹钢社会库存289.65万吨，较前一周变化+0.84万吨，钢厂库存201.21万吨，较前一周变化-0.04万吨。最新全国高炉开工率数据为65.88%，较前值变化-0.87个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据366.33万吨，较前值变化3.14万吨。 操作建议 铁矿石：从基本面来看，上周日均疏港量环比增加，处于高位；港口库存下降，铁矿供需格局依然稳定。但港口库存中，上周贸易矿继续增加29万吨至5742万吨，供给上或有宽松迹象。且北方六港到港量季节性增加，铁矿供需基本面虽稳定但短期内并不支持矿价大幅走强。11月基建房地产等数据略显疲软，但宏观利好依然存在，支撑商品价格。铁矿供需基本面稳中偏弱，预计后期走势偏震荡，波动较小。 报告日期 2019-12-18 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 93.10 -0.85% 61.5%PB粉 669.0 -0.59% 螺纹钢上海 3860.0 -0.77% 废钢唐山 2595.0 0.35% 螺纹钢、铁矿石比价 3.04.05.06.07.08.09.010.02015/032016/032017/032018/032019/03 研究所 王琼玮 金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 铁矿供需稳中偏弱，盘面小幅回调 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：11月数据公布，前11月基建固定资产投资累计同比3.47%，较前值继续小幅回升。但房地产表现不佳，11月地产投资完成额累计增长10.2%，虽仍维持在高位，但持续下滑。且新开工面积也较前值回落。需求预期减弱带动盘面下行。而从供给上看，11月粗钢产量当月同比4%，钢材当月同比10.4%，较10月份有小幅宽松。进入12月份以来，高炉和电炉开工依然在上升，主要钢材产量增加，供给上有继续宽松的预期。整体来看，螺纹仍没有继续走强的动力，但贸易不确定性相对缓和，且11月其他经济数据有一定企稳，国内悲观情绪缓解预计提振当品价格。预计螺纹后期走弱，但空间有限。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2005报收634.50元/吨，涨跌幅-2.76%；持仓量1,330,890手，持仓变化-38,078手。I2005夜盘报收637.00元/吨，涨跌幅-0.55%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2005报收3,484.00元/吨，涨跌幅-0.80%；持仓量2,595,910手，持仓量变化9,622手。RB2005夜盘报收3,482.00元/吨，涨跌幅0.12%。 隔夜要闻 1. 发改委：11月份，共审批核准固定资产投资项目8个，总投资71亿元，主要集中在能源行业。截至12月上旬，各地已录入PPP监测服务平台项目近7000个，总投资超过9万亿元。 2. 工信部副部长辛国斌：前三季度，中国实现减税降费17834亿元，全年预计超过2万亿元，规模之大前所未有。 3. 商务部：明年要突出做好“6+1”重点工作。即深化“一带一路”国际合作、推进步行街改造提升、推动工业品下乡农产品进城、办好第三届进博会、推进自贸试验区和自贸港建设、巩固商务扶贫成效，加上做好中美经贸问题应对。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.0基差现货价格期货结算价 0.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.04,000,000.02019/082019/092019/092019/092019/092019/092019/092019/102019/102019/102019/102019/102019/102019/112019/112019/112019/112019/112019/112019/122019/122019/12持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.030.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0价差当月6个月 50.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.0140.02015/092016/092017/092018/092019/09 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%、 62%和68%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） 0.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/11波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0价差1月5月 -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 4.05.06.07.08.09.010.02018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/12 4.05.06.07.08.09.010.02018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图13螺纹钢基差（元/吨） 图14螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） -4 00.00-2 00.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,900.02,400.02,900.03,400.03,900.04,400.04,900.02016/072017/072018/072019/07基差现货价格期货价格 0.01,000,000.02,000,000.03,000,000.04,000,000.05,000,000.06,000,000.02018/122019/012019/012019/022019/032019/032019/042019/052019/052019/062019/062019/072019/082019/082019/092019/102019/102019/112019/12持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15高炉开工率（%） 图16电炉开工率（%） 60.065.070.075.080.085.0高炉开工率:全国 20.030.040.050.060.070.080.0开工率:电炉:全国 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17 63%铁水成本（元/吨） 图18螺纹钢现货价格（元/吨） 1,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02,000.02,200.02,400.02,600.02016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/0820