中美第一阶段经贸协议达成，短期风险偏好修复可期

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中美第一阶段经贸协议达成，短期风险偏好修复可期：近期市场弱势的主要不确定因素之一尘埃落定，中美第一阶段经贸协议达成，市场风险偏好短期修复可期。中美第一阶段经贸协议文本达成一致，协议文本包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度等九个章节。同时，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。官方新闻发布会如下：1、关于关税。美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。中方将相应考虑不实施原计划在12月15日生效拟对美方进口产品加征关税措施。2、关于知识产权保护。中美双方就加强知识产权保护进行了深入讨论，并在几个方面达成共识，包括商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序。3、关于农产品出口。中国成为继加拿大、墨西哥、智利等国之后有资格向美国出口自产原料熟制禽肉的国家，也是目前全世界有资格向美国出口鲶鱼的三个国家之一。此外，美方还同意公布中国的香梨、柑橘、鲜枣输美监管通报程序，允许这些产品向美国出口。4、关于稳定市场预期。除农产品外，按照市场化原则和WTO规则，中美双方将共同努力，帮助和促进中国企业作为市场主体，按照需要，在能源、制成品、服务等领域扩大自美进口的规模。同时，扩大中美贸易合作不会影响其他贸易伙伴利益。  次新股板块领涨市场：市场风险偏好修复，截止周五收盘，上证综指上涨1.91%，收于2967.68点；深证综指上涨1.28%，收于10004.62点；创业板指上涨1.66%，收于1755.41点。次新股板块领涨市场，次新股指数上涨5.55%，收于1657.47点。科技股持续强势，计算机指数上涨3.8%领涨市场，非银指数上涨3.19%对指数起到了有力支撑。本周开板新股共计4家，新大正开板PE51.45x、久量股份开板PE53.04x、斯迪克开板PE46.44x、指南针99.79x。  科技股持续强势，关注板块结构性行情：近端次新股与创业板平均PE比值高达0.86，比值不断修复，前期均值为0.68，次新股板块估值回归仍在继续。中美第一阶段经贸协议达成，外部经贸压力缓释，风险偏好修复，关注次新股板块短期结构性行情。我们认为，市场一重要不确定性因素尘埃落定，投资者信心得到提振，短期风险偏好修复可期。建议投资者关注金融及金融科技板块次新股，关注拉卡拉（第三方支付龙头，B端支付领军企业）。 ■风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。 Table_Tit le 2019年12月15日 中美第一阶段经贸协议达成，短期风险偏好修复可期 Table_BaseI nfo 中小市值主题报告 证券研究报告 黄守宏 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020024 huangsh@essence.com.cn 021-35082092 王炤杰 分析师 SAC执业证书编号：S1450519090001 wangzj5@essence.com.cn 0755-82558066 Tabl e_Repor t 相关报告 次新股震荡延续，静待市场选择方向 2019-12-09 次新股打新收益收缩，静待市场回暖 2019-12-02 白马股筹码松动 2019-11-25 新股IPO悄然提速，募集规模有望重回17年水平 2019-11-18 再融资政策松绑，关注政策受益板块 2019-11-11 2 中小市值新股周报 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 新股板块本周简析.............................................................................................................. 3 1.1. 中美第一阶段经贸协议达成，短期风险偏好修复可期 ................................................ 3 1.2. 次新股板块领涨市场 ................................................................................................. 3 2. 新股板块观察..................................................................................................................... 4 2.1. 科技股持续强势，关注板块结构性行情 ..................................................................... 4 图表目录 图1：周涨跌幅对比................................................................................................................ 3 图2：次新股估值对比图......................................................................................................... 5 表1：近四月开板新股本周涨幅TOP10 .................................................................................. 4 表2：近四月开板新股本周跌幅TOP10 .................................................................................. 4 3 中小市值新股周报 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 新股板块本周简析 1.1. 中美第一阶段经贸协议达成，短期风险偏好修复可期 近期市场弱势的主要不确定因素之一尘埃落定，中美第一阶段经贸协议达成，市场风险偏好短期修复可期。中美第一阶段经贸协议文本达成一致，协议文本包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度等九个章节。同时，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。官方新闻发布会如下： 1、关于关税。美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。中方将相应考虑不实施原计划在12月15日生效拟对美方进口产品加征关税措施。 2、关于知识产权保护。中美双方就加强知识产权保护进行了深入讨论，并在几个方面达成共识，包括商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序。 3、关于农产品出口。中国成为继加拿大、墨西哥、智利等国之后有资格向美国出口自产原料熟制禽肉的国家，也是目前全世界有资格向美国出口鲶鱼的三个国家之一。此外，美方还同意公布中国的香梨、柑橘、鲜枣输美监管通报程序，允许这些产品向美国出口。 4、关于稳定市场预期。除农产品外，按照市场化原则和WTO规则，中美双方将共同努力，帮助和促进中国企业作为市场主体，按照需要，在能源、制成品、服务等领域扩大自美进口的规模。同时，扩大中美贸易合作不会影响其他贸易伙伴利益。 1.2. 次新股板块领涨市场 市场风险偏好修复，截止周五收盘，上证综指上涨1.91%，收于2967.68点；深证综指上涨1.28%，收于10004.62点；创业板指上涨1.66%，收于1755.41点。次新股板块领涨市场，次新股指数上涨5.55%，收于1657.47点。科技股持续强势，计算机指数上涨3.8%领涨市场，非银指数上涨3.19 %对指数起到了有力支撑。本周开板新股共计4家，新大正开板PE51.45x、久量股份开板PE53.04x、斯迪克开板PE46.44x、指南针99.79x。 图1：周涨跌幅对比 资料来源：安信证券研究中心、wind 4 中小市值新股周报 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表1：近四月开板新股本周涨幅TOP10 证券代码 股票简称 上市日期 当前价格（元） 周涨幅（%） 总股本(万股） 流通股数（万股） PE（TTM） 行业 002968.SZ 新大正 2019-12-03 74.25 44.79% 7,164.27 1,791.07 50.88 房地产II 688118.SH 普元信息 2019-12-04 45.60 25.31% 9,540.00 2,166.88 76.14 软件与服务 300803.SZ 指南针 2019-11-18 41.46 21.19% 40,500.00 5,690.00 109.95 软件与服务 300806.SZ 斯迪克 2019-11-25 44.65 16.67% 11,683.89 2,921.00 45.23 材料II 688368.SH 晶丰明源 2019-10-14 78.61 16.27% 6,160.00 1,407.53 57.91 半导体与半导体生产设备 688258.SH 卓易信息 2019-12-09 63.50 15.04% 8,695.66 1,978.25 119.61 软件与服务 300808.SZ 久量股份 2019-11-29 29.15 13.82% 16,000.00 4,000.00 50.39 资本货物 603530.SH 神马电力 2019-08-05 23.52 12.54% 40,004.45 4,004.45 76.69 资本货物 688111.SH 金山办公 2019-11-18 153.61 12.21% 46,100.00 6,664.22 231.87 软件与服务 300796.SZ 贝斯美 2019-11-15 26.98 12.14% 12,115.00 3,030.00 40.84 材料II 资料来源：安信证券研究中心、wind 注：未开板新股不做统计范围，本周开板新股以开板价统计涨跌幅 表2：近四月开板新股本周跌幅TOP10 证券代码 股票简称 上市日期 当前价格（元） 周涨幅（%） 总股本(万股） 流通股数（万股） PE（TTM） 行业 688218.SH 江苏北人 2019-12-11 27.99 -12.72% 11,734.00 2,432.27 67.67 资本货物 300809.SZ 华辰装备 2019-12-04 28.91 -11.59% 15,692.00 3,923.00 28.05 资本货物 300793.SZ 佳禾智能 2019-10-18 53.63 -11.06% 16,668.00 4,168.00 69.17 技术硬件与设备 603815.SH 交建股份 2019-10-21 19.35 -10.42% 49,900.00 4,990.00 75.52 资本货物 688039.SH 当虹科技 2019-12-11 71.41 -8.19% 8,000.00 1,646.93 86.95 软件与服务 002965.SZ 祥鑫科技 2019-10-25 31.86 -5.85% 15,070.00 3,768.00 31.39 汽车与汽车零部件 300792.SZ 壹网壹创 2019-09-27 154.39 -5.71% 8,000.00 2,000.00 66.96 软件与服务 002967.SZ 广电计量 2019-11-08 3