中小盘增发并购双周报：华兴源创收购欧立通，科创板第一并购案出炉

伐谋-中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 2019年12月15日 《中小盘增发并购双周报-定增投资将迎来再融资政策修订落地的“黄金时间”》-2019.11.30 《中小盘增发并购双周报-再融资政策大松绑，定增投资进入“黄金坑”时代》-2019.11.17 华兴源创收购欧立通，科创板第一并购案出炉 ——中小盘增发并购双周报 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 ⚫ 本期重大定增并购案例 （1）科创板第一并购案例出炉，华兴源创收购欧立通，拓展检测设备种类的同时拓展下游应用领域至可穿戴消费电子；（2）环旭电子收购AFG，拓展海外生产基地，强化海外布局；（3）吸收合并泰和集团、收购民士达股权，泰和集团实现整体上市的同时向下游芳纶纸及其衍生品延伸，完善芳纶纤维产业链。 ⚫ 定增并购动态及市场表现 （1）本期增发预案公告23例，金额161亿，数量较上期上升、金额较上期上升；本期A股新增公告成功发行案例19例，共募资238亿，数量、金额较上期大幅提升。本期公告一年期现金参与定增实施9例，平均折价率7.5%，收益率10.4%，平均折价率下降明显，收益率小幅下降。2019年至今一年期现金参与定增106例，平均折价率为12.3%，收益率为20.1%，收益率依旧可观。 （2）本期并购529例，并购涉及金额838亿，数量、金额较上期大幅上升。2019年至今并购数量同比增长45%，规模同比下滑26%，本期并购主要集中于计算机、传媒、机械等行业。本期并购重组市场情绪延续回暖，2018年以来涉及发行股份购买资产的397家A股公司本期（近两周）股价平均上升4.2%。同期（近两周）上证指数上涨3.3%，沪深300上涨3.6%，创业板上涨5.4%。其中，本期涨幅最佳为收购北京矽成的北京君正，上涨46.8%。在发审委审核有条件通过后，北京君正本期对证监会的会后二次反馈意见进行了回复，并购继续稳步推进。 （3）本期新发预案端可以看到在并购重组政策和再融资政策大放松之后整体A股并购重组和再融资市场已经开始回暖，科创板本期也公告了成立以来的第一个并购案例华兴源创收购欧立通。我们认为随着政策放松的落地，未来并购重组和再融资市场都有望迎来快速回暖。同时我们继续重点推荐关注再融资政策修订正式稿落地后定增投资将迎来的黄金时间窗口期。新规征求意见稿到正式稿落地前的过渡期批文速度已经放缓，新规落地后将有部分存量已经过会的项目将集中获得批文准备发行。而目前定增市场新增资金流入有限，新规落地后的一段时间，定增将进入一个折价高、锁定期短（6个月）、减持不受限的“黄金时间”。 ⚫ 股权激励、增持、回购情况 股权激励：本期23家公司推出了限制性股票或股票期权激励，其中景旺电子、淳中科技激励力度大的同时业绩要求高。增持：青岛中程、ST大洲、中恒集团、获重要股东5%及以上增持。回购：本期共12家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计12.85亿元，其中回购上限金额前十名分别为：通化东宝、科伦药业、吉宏股份、安科瑞、大立科技、昌红科技、亚太科技、康力电梯、北京科锐、双杰电气。 ⚫ 风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘增发并购双周报 中小盘研究 中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 31 目 录 1、 重点增发并购案例分析及点评 ................................................................................................................................................ 3 1.1、 华兴源创收购欧立通，科创板第一并购案出炉 .......................................................................................................... 3 1.2、 环旭电子收购AFG，强化海外布局............................................................................................................................. 3 1.3、 吸收合并泰和集团+收购民士达，泰和新材完善芳纶纤维产业链 ............................................................................ 3 2、 定增动态：再融资大松绑，定增进入“黄金坑”时代 ............................................................................................................. 4 2.1、 新增预案：本期预案公告数量、募资金额均小幅下降 .............................................................................................. 5 2.2、 发行实施：发行案例数量与募资金额大幅提升 .......................................................................................................... 6 2.3、 即将发行：本期过会16家、批文16家，过会批文速度回升 .................................................................................. 8 3、 并购热度有所回升、市场情绪开始回暖................................................................................................................................. 9 3.1、 本期并购热点为计算机、传媒、机械等行业 ............................................................................................................ 10 3.2、 并购重组市场情绪延续回暖 ....................................................................................................................................... 10 4、 股权激励延续走强、股份回购热度不减............................................................................................................................... 10 4.1、 本期23家公司推出股权激励预案，景旺电子、淳中科技激励力度大的同时业绩要求高 .................................. 11 4.2、 本期青岛中程、ST大洲、中恒集团获重要股东增持5% ........................................................................................ 11 4.3、 本期共12家公司推出股份回购预案.......................................................................................................................... 12 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1： 再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代 ........................................................................................ 5 图2： 本期新增预案数上升、定价发行数较上期上升 ................................................................................................................ 5 图3： 本期新增预案中现金认购数量较上期小幅上升 ................................................................................................................ 5 图4： 本期预案公告募资金额161亿，较上期上升 .................................................................................................................... 6 图5： 募资用途主要为项目融资、融资收购其他资产等 ............................................................................................................ 6 图6： 本期增发主要在电子、传媒、机械设备等行业 ................................................................................................................ 6 图7： 2019年以来增发集中在化工、机械、电子等行业 ........................................................................................................... 6 图8： 本期发行实施20例，较上期大幅增加.............................................................................................................................. 7 图9： 本期发行募资金额277亿，较上期大幅增加 .................................................................................................................... 7 图10： 本期一年期定增平均折价