原油期货周报：欧佩克+深化减产叠加贸易谈判取得进展，油价偏强运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 11 原油期货周报 欧佩克+深化减产叠加贸易谈判取得进展，油价偏强运行 主要观点 行情回顾。上周，油价维持震荡，周后走强。截至12月13日，上期所原油期货主力合约收盘价报466.2元/桶，当周涨8.2元/桶，周涨幅1.79%。Brent原油期货收盘价报64.02美元/桶，当周跌0.25美元/桶，周涨幅5.83%。WTI原油期货收盘价报59.69美元/桶，当周涨0.62美元/桶，周涨幅1.05%。美布两油价差为4.33美元/桶，当周缩窄0.87美元/桶。 基本面分析。EIA原油周报：截至12月6日当周，美国国内原油产量由历史高点减少10万桶至1280万桶/日；原油出口增加26.5万桶/日至340万桶/日；EIA原油库存意外增加82.20万桶，预期-292.4万桶，前值-485.6万桶；汽油与精炼油库存增幅均超出市场预期，汽油库存+540.50万桶，预期+253.5万桶，前值+338.5万桶；精炼油库存+411.80万桶，预期+156.4万桶，前值+306.3万桶，报告整体利空。最新美国油服贝克休斯石油周报数据显示，美国至12月13日当周，石油钻井总数667口，环比增加4口，为八周以来首次录得增加。美国原油产量持续高位，对欧佩克+形成不小压力。 欧佩克12月月报：11月因沙特原油产量大幅下降，欧佩克原油产量录得下滑，据二手数据显示，欧佩克11月原油产量减少19.3万桶/日至2955万桶/日；沙特11月产量为985万桶/日，环比减少15.1万桶/日；伊朗11月产量为210.2万桶/日，环比减少4.5万桶/日；伊拉克11月产量为463.9万桶/日，环比减少5.9万桶/日。10月经合组织石油库存续降，减少510万桶至29.33亿桶，较5年均值高出3280万桶。维持今明两年全球原油需求增速预期不变，2019年全球原油需求增长为98万桶/日，2020年全球原油需求增速预期为108万桶/日。预计非欧佩克国家2020年原油供应量增长217万桶/日，较此前预期不变；预计2020年对欧佩克原油的需求为2958万桶/日，较此前预期不变；如果欧佩克保持11月产量增长率，那么2020年原油供应将短缺3万桶/日。报告整体稳中偏多。 美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告：维持2019年全球原油需求增速预期不变为75万桶/日；将2020年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至142万桶/日。下调2019年与2020年美国石油产量增速预期，预计2019年美国原油产量将增加126万桶/日（前值为130万桶/日），2020年将增加93万桶/日；预计2019年美国原油产量为1225万桶/日，2020年为1318万桶/日。预计2019年WTI原油价格为56.74美元/桶，11月份预计为56.45美元/桶；预计2019年布伦特原油价格为63.93美元/桶，2020年为60.51美元/桶。报告整体中性偏多。 国际能源署（IEA）12月月报：经合组织2019年原油需求将下降75万桶/日，为2014年以来第一次下降。10月经合组织原油库存减少3250万桶至29.04亿桶，较5年均值低290万桶。预计2019年非欧佩克供应量将增加至190万桶/日， 报告日期 2019-12-16 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0350.0400.0450.0500.0550.02 01 9 -0 1 -2 12 01 9 -0 2 -0 52 01 9 -0 2 -2 02 01 9 -0 3 -0 72 01 9 -0 3 -2 22 01 9 -0 4 -0 62 01 9 -0 4 -2 12 01 9 -0 5 -0 62 01 9 -0 5 -2 12 01 9 -0 6 -0 52 01 9 -0 6 -2 02 01 9 -0 7 -0 52 01 9 -0 7 -2 02 01 9 -0 8 -0 42 01 9 -0 8 -1 92 01 9 -0 9 -0 32 01 9 -0 9 -1 82 01 9 -1 0 -0 32 01 9 -1 0 -1 82 01 9 -1 1 -0 22 01 9 -1 1 -1 72 01 9 -1 2 -0 2INE：活跃合约收盘价0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -1 2 -1 42 01 7 -0 2 -1 42 01 7 -0 4 -1 42 01 7 -0 6 -1 42 01 7 -0 8 -1 42 01 7 -1 0 -1 42 01 7 -1 2 -1 42 01 8 -0 2 -1 42 01 8 -0 4 -1 42 01 8 -0 6 -1 42 01 8 -0 8 -1 42 01 8 -1 0 -1 42 01 8 -1 2 -1 42 01 9 -0 2 -1 42 01 9 -0 4 -1 42 01 9 -0 6 -1 42 01 9 -0 8 -1 42 01 9 -1 0 -1 4Brent：活跃合约收盘价0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -1 2 -1 42 01 7 -0 2 -1 42 01 7 -0 4 -1 42 01 7 -0 6 -1 42 01 7 -0 8 -1 42 01 7 -1 0 -1 42 01 7 -1 2 -1 42 01 8 -0 2 -1 42 01 8 -0 4 -1 42 01 8 -0 6 -1 42 01 8 -0 8 -1 42 01 8 -1 0 -1 42 01 8 -1 2 -1 42 01 9 -0 2 -1 42 01 9 -0 4 -1 42 01 9 -0 6 -1 42 01 9 -0 8 -1 42 01 9 -1 0 -1 4WTI：活跃合约收盘价，美元/桶 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 11 原油期货周报 2020年预期下调至210万桶/日；将2019年原油需求增长预期下调至100万桶/日，与此前持平；将2020年原油需求增长预期下调至120万桶/日，与此前持平。2019年第四季度原油供应将趋于平淡。预期欧佩克产出仍将比2020年第一季度需求高70万桶/日；如果完全执行减产，欧佩克第一季度将生产约2930万桶/日；欧佩克+减少石油供应不会阻止2020年出现供应过剩。报告整体中性 后市展望与策略建议。上周，美国能源信息署、欧佩克以及国际能源署三大机构发布月报，欧佩克11月原油产量因沙特原油产量大幅下滑而显著下降，日前欧佩克+达成的170万桶/日的减产协议也令供应预期收紧。同时，三大机构对全球原油需求增速的预期也相对乐观，欧佩克与国际能源署保持今明两年需求增速预期不变，美国能源信息署更一反常态，维持2019年全球原油需求增速预期的同时，将2020年全球原油需求增速预期上调。综合而言，短期内，在欧佩克+深化减产与中美贸易第一阶段协议取得进展的共同支持下，油价或维持偏强运行，建议轻仓操作，设好止损。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 11 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 6 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 6 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 8 三、后市展望与策略建议 ................................................................ 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 11 原油期货周报 图 表 表1 内外盘原油期货一周量价数据 ......................................................... 5 表2 美国原油产量、进出口及库存周度数据 ................................................. 6 图1 Brent主力合约走势（美元/桶） ...................................................... 5 图2 WTI主力合约走势（美元/桶） ........................................................ 5 图3 Brent-WTI连续合约价差（美元/桶） .................................................. 6 图4 INE主力合约走势（元/桶） .......................................................... 6 图5 美国石油钻井数及变动（口） ......................................................... 7 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） ...................................................... 7 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） .................................................... 7 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） .................................................... 7 图9 裂解价差（美元/桶） ................................................................ 7 图10 美国炼油厂开工率（%） ............................................................. 7 图11 全美商业原油库存（千桶） .......................................................... 8 图12 库欣商业原油库存（千桶） .......................................................... 8 图13 美国汽油库存（千桶） .............................................................. 8 图14 美国馏分燃料油库存（千桶） ........................................................ 8 图1