银行行业月度报告：三季度行业监管指标承压

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季度行业监管指标承压 2019年12月11日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -2.42 2.01 12.52 沪深300 -0.07 -0.76 23.44 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 韩偲瑶 研究助理 hancy@cfzq.com 18670333068 相关报告 1 《银行：银行业2019年10月月报：开放加剧行业竞争，降息压缩盈利空间》 2019-11-13 2 《银行：银行业2019年9月月报：非标转标将加速，资产配置体现银行核心竞争力》 2019-10-16 3 《银行：银行业2019年8月月报：降准与LPR叠加，银行差异将拉大》 2019-09-12 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 3.19 11.31 3.64 9.93 4.09 8.83 推荐 宁波银行 1.99 13.45 2.38 11.22 2.86 9.35 推荐 平安银行 1.28 11.99 1.48 10.34 1.72 8.91 推荐 南京银行 1.31 6.35 1.45 5.72 1.66 5.00 谨慎推荐 农业银行 0.58 6.23 0.61 5.93 0.64 5.64 谨慎推荐 常熟银行 0.54 15.27 0.64 12.89 0.76 10.86 推荐 建设银行 1.02 6.94 1.08 6.57 1.14 6.22 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  11月银行股回调，录得-1.33%的跌幅，行业排名跌至第14位。截至12月10日，全年累计上涨18.19%，申万排名跌至第13位。板块整体市盈率（历史TTM）6.57X，相比A股估值折价扩大至61%；整体市净率降至0.82X，相比A股估值折价扩大至50%。  11月新增贷款保持平稳，符合预期。截至2019年11月末，我国银行业贷款总额151.97万亿元，同比增长12.39%。11月新增人民币贷款1.39万亿元，同比增长11.20%。分期限看，短期和中长期贷款均出现大幅上行。分贷款主体看，居民和企业贷款都出现回升，不过企业占比回升较大，居民占比有所下滑。预计2019年全年新增贷款达到16.7-16.9万亿元。  11月新增企业存款大幅回升。截至2019年11月末，我国银行业存款规模达到192.28万亿元，同比增长8.37%。11月新增人民币存款1.31万亿元，持平年内第2高月份（2月）。新增存款主要来自企业存款和非银金融机构，财政新增存款转为负值。累计存贷差降至40.31万亿元，继续创新低，存贷比继续上行至79.04%。  11月长端资金价格上行。从月度均值来看，11月理财产品预期收益率涨多跌少。银行间同业拆借利率继续分化，整体（加权平均）环比大幅下行27BP至2.29%，30天以上期限利率普遍上行，其中1年期再度突破4%。P2P综合利率月均下行66BP达到7.97%，跌破8%。  维持行业“同步大市”评级。银行业三季度经营指标不容乐观，盈利能力下行，不良双增，不过各层级资本充足率均出现上升（主要受益多渠道补充资本）。但越是艰难越能展现出优质银行的可贵之处，我们仍然看好质地优良、经营稳健的银行，持续推荐成长的优秀标杆招商银行、宁波银行。  风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管力度过紧。 -6%-1%4%9%14%19%24%29%2018-122019-042019-08银行沪深300行业月度报告 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 11月新增贷款保持平稳，符合预期 ................................................................................................. 4 2.2 11月新增企业存款大幅回升............................................................................................................... 6 2.3 11月长端资金价格上行........................................................................................................................ 7 3 行业述评 .................................................................................................................. 8 4 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至12月10日） ....................................................... 3 图2：银行与A股PE估值........................................................................................... 3 图3：银行与A股PB估值 .......................................................................................... 3 图4：上市银行涨跌幅（截至12月10日）.................................................................. 4 图5：金融机构贷款余额（亿元）................................................................................ 5 图6：金融机构贷款余额增速（%） ............................................................................. 5 图7：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） .............................................................. 5 图8：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） .............................................................. 5 图9：金融机构单月新增贷款构成（亿元）.................................................................. 6 图10：1-11月新增贷款累计（亿元） .......................................................................... 6 图11：金融机构单月新增人民币存款（亿元）............................................................. 6 图12：金融机构累计新增人民币存款（亿元） ............................................................ 6 图13：存贷差与存贷比（亿元） ................................................................................. 7 图14：理财产品预期年收益率（%） ........................................................................... 7 图15：银行间同业拆借（加权平均利率，%） ............................................................. 7 图16：中国P2P市场利率（%）.................................................................................. 8 图17：商业银行净利润及增速 ..................................................................................... 8 图18：商业银行ROE与ROA ..................................................................................... 8 图17：商业银行拨备覆盖率与不良率 .......................................................................... 9 图18：商业银行资本充足率 ........................................................................................ 9 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 11月，银行股出现回调，不过依旧跑赢上证综指和沪深300指数，但跑输深证成指、中小板指和创业板指。银行股11月月度录得-1.33%的跌幅，在申万28个一级行业中排名跌至第14位，较上月回落10个排名。截至12月10日，银行股全年累计上涨18.19%，申万排名跌至第13位。 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至12月10日） 资料来源：wind，财富证券 11月，银行板块整体估值下行，12月初略有回升。截至上周五（12月6日），银行板块整体市盈率（历史TTM）降至6.57X，依旧高于7年中位值（6.39X）和均值（6.27X），相比A股估值折价扩大至61%；板块整体市净率降至0.82X，不过依旧低于过去7年中位值（0.94X）和均值（0.99