电子行业周报：高通骁龙865/765系列发布，芯片国产化提速

电子行业周报 高通骁龙865/765系列发布，芯片国产化提速 行业周报 行业报告 电子 2019年12月8日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*联发科发布首款5G芯片，小米三季报发布》 2019-12-01 《行业周报*电子*松下宣布停产液晶面板，DARM品牌厂营收排名出炉》 2019-11-26 《行业周报*电子*中芯国际Q3稼动率提升，中国移动5G新规划出炉》 2019-11-17 《行业周报*电子*高通营收同比下滑，小米新品发布》 2019-11-10 《行业周报*电子*华为第三季度国内出货4150万部，苹果财报发布》 2019-11-03 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN  行业动态：1）高通骁龙865/765系列发布：高通发布了两款全新骁龙5G移动平台，骁龙865以及骁龙765系列。参数方面：新一代旗舰芯片骁龙865基于台积电7nm工艺制程，在5G支持方面，采用外挂X55 5G基带的设计方案，支持SA/NSA双模5G网络，支持最高7.5Gbp的峰值速率。此前，高通中国区董事长已表示采用外挂基带是出于4G芯片的考虑（去掉X55就是4G版865）。而中端5G芯片骁龙765/765G却采用了集成5G芯片方案，型号为X52，同样支持SA/NSA 双模5G网络，最高速率为3.7Gbp。采用三星7nm工艺制程，官方表示相较于8nm工艺将降低35%的功耗。这款中端市场移动处理器平台却是高通第一款集成5G基带芯片的处理器，也会是首批上市的骁龙5G移动平台。小米、OPPO、摩托罗拉等都表示会第一时间发布基于骁龙765的5G手机，其中OPPO和Redmi的765新机本月就会发布。2）芯片国产化提速：据供应链消息指出，8寸晶圆代工产能紧张，部分产品交期延后，不仅台积电产能满载，联电、中芯国际、先锋、华虹、东部等晶圆厂满产，而主要的原因在于手机应用，如超薄屏幕下指纹识别、电源管理芯片、传感器IC等产品的需求旺盛。12月以来包括大尺寸面板驱动IC、电源管理IC及功率半导体、微控制器（MCU）、CMOS影像感测器（CIS）等库存回补订单出现，8寸晶圆代工产能供不应求，而且包括台积电、联电、世界先进等明年第一季8寸厂产能紧张，同时延伸至下游的封测企业，建议关注。  二级市场信息：本周申万电子行业上涨6.31%，跑赢沪深300指数4.39%。板块方面，申万板块电子、家用电器、传媒、计算机涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第1位。另外，纳斯达克指数下跌0.1%，费城半导体指数上涨0.43%，台湾电子指数上涨1.87%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、共达电声、北京君正、乾照光电、圣邦股份、水晶光电、国星光电、兆易创新、联创电子、华灿光电；跌幅排名前十的是彩虹股份、奥瑞德、久之洋、GQY视讯、科力远、锦富技术、海洋王、汇冠股份、深南电路、海康威视。  投资建议：台积电、中芯国际2019年Q3的产能利用率分别达到了87.7%和97%，短期建议持续关注芯片国产化标的。展望2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5G带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。  风险提示：1）5G进度不及预期： 5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 行业动态：高通骁龙865/765系列发布，芯片国产化提速 1、 在骁龙年度技术峰会，高通公司总裁安蒙与来自全球生态系统领军企业的嘉宾一同登台，宣布5G将在2020年扩展至主流层级，让全球更多消费者享受到5G数千兆比特的连接速度。会上高通发布了两款全新骁龙5G移动平台：骁龙865以及骁龙765系列。 点评：参数方面：新一代旗舰芯片骁龙865基于台积电7nm工艺制程，采用Kryo 585架构八核设计，四个A77大核心+四个A55小核心，最高主频为2.84GHz，GPU为Adreno 650。高通表示，骁龙865与前代相比，提升了25%CPU性能，25%电源效率，25%GPU性能。在5G支持方面，采用外挂X55 5G基带的设计方案，支持SA/NSA双模5G 网络，支持最高7.5Gbp的峰值速率。此前，高通中国区董事长孟樸已表示采用外挂基带是出于4G芯片的考虑（去掉X55就是4G版865）。而中端5G芯片骁龙765/765G却采用了集成5G芯片方案，型号为X52，同样支持SA/NSA 双模5G网络，最高速率为3.7Gbp。采用三星7nm工艺制程，官方表示相较于8nm工艺将降低35%的功耗。CPU方面为全新八核 Kryo475处理器，1+1+6的三丛集架构，最高频率2.4GHz，一颗2.2GHz核心以及六颗1.8GHz小核。GPU为Adreno 620，相较于骁龙730提高40%图形处理性能。这款中端市场移动处理器平台却是高通第一款集成5G基带芯片的处理器，也会是首批上市的骁龙5G移动平台。小米、OPPO、摩托罗拉等都表示会第一时间发布基于骁龙765的5G手机，其中OPPO和Redmi的765新机本月就会发布。此前，联发科发布的天玑1000将于12月底开始量产，首款终端将于2020年第一季度量产上市。5G SoC芯片作为5G手机的核心部件，也是手机重要的物料成本构成。5G SoC集成芯片的发布及量产有利于下游手机品牌企业的多样化选择，同时5G SoC集成芯片的多样性有利于降低5G手机的物料成本而提高5G手机的渗透率，建议投资者关注。 2、 据供应链消息，8寸晶圆代工产能紧张，部分产品交期延后，不仅台积电产能满载，联电、中芯国际、先锋、华虹、东部等晶圆厂满产，而主要的原因在于手机应用，如超薄屏幕下指纹识别、电源管理芯片、传感器IC等产品的需求旺盛。 点评：12月以来包括大尺寸面板驱动IC、电源管理IC及功率半导体、微控制器（MCU）、CMOS影像感测器（CIS）等库存回补订单出现，8寸晶圆代工产能供不应求，而且包括台积电、联电、世界先进等明年第一季8寸厂产能紧张，同时延伸至下游的封测企业。摩尔定律驱动下，硅片尺寸从6寸—8寸—12寸的路径变化硅单晶圆片越大，同一圆片上生产的集成电路就越多，这样既可降低成本，又能提高成品率，但材料技术和生产技术要求会更高。从生产的角度来说，与8寸相比，12寸在工艺制程稳定性上的控制会更难；而12英寸硅片主要用于制造CPU、逻辑IC、存储器等高性能芯片，8英寸硅片主要产品包括各种电源芯片、摄影/指纹识别等传感器等。2018年我国集成电路出口金额为860.15亿美元，进口金额为3166.81亿美元，贸易逆差同比增长11.21%。从集成电路领域来看，虽然国内起步较晚，但近二十年来发展较快。国内IC设计能力有了较大进步。华为海思在通信、安防芯片领域已经达到全球领先水平；中颖电子在MCU工业控制芯片设计领域市占率第一；在IC制造领域，中芯国际在2018年实现了14nm制程的技术突破，2019年进入试产阶段，由此进入了全球IC制造第二梯队。IC封测领域国产化最为成功，诞生了长电科技、通富微电等一批规模领先的封测企业，处于全球第一梯队；IC材料、设备与化学、行业密切相关，目前该行业基本由日本、韩国、中国台湾垄断。IC设备领域国内的上海微电子和北方华创仍在奋力追赶，与美国、荷兰、日本为代表的世界领先水平还有着较大的差距，建议持续关注芯片国产化的进程。 二级市场信息：本周申万电子行业上涨6.31%，跑赢沪深300指数4.39% 本周申万电子行业上涨6.31%，跑赢沪深300指数4.39%。板块方面，申万板块电子、家用电器、传媒、计算机涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第1位。另外，纳斯达克指数下跌0.1%，费城半导体指数上涨0.43%，台湾电子指数上涨1.87%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、共达电声、北京君正、乾照光电、圣邦股份、水晶光电、国星光电、兆易创新、联创电子、华灿光电；跌幅排名前十的是彩虹股份、奥瑞德、久之洋、GQY视讯、科力远、锦富技术、海洋王、汇冠股份、深南电路、海康威视。 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 申万电子本周上涨6.31% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 申万电子行业涨跌幅排名第1 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表3 海外重要公司一周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 12.84% 3481.TW 群创 -4.43% AAPL.O 苹果 1.29% 2382.HK 舜宇光学 8.11% 2409.TW 友达 -6.49% QCOM.O 高通 1.10% 1478.HK 丘钛科技 7.07% 2454.TW 联发科 -1.54% AVGO.O 博通 -0.05% 0732.HK 信利国际 0.98% 2330.TW 台积电 2.62% TXN.O 德州仪器 1.80% 1888.HK 建涛积层 1.93% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 -2.14% 0981.HK 中芯国际 8.02% 2448.TW 晶电 1.83% STM.N 意法半导体 4.51% 1347.HK 华宏 26.95% 2393.TW 亿光 2.40% NVDA.O 英伟达 -2.11% 0522.HK ASM 4.89% 3008.TW 大立光 5.75% MU.O 美光 0.88% 0285.HK 比亚迪电子 11.71% 2327.TW 国巨 11.82% WDC.O 西部数据 -2.48% 1249.HK 通力电子 0.34% 2456.TW 奇力新 7.66% GLW.N 康宁 -3.96% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表4 重点公司年度盈利预测 证券代码 公司简称 收盘价 EPS PE 评级 12/06 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 002475.SZ 立讯精密 37.30 0.51 0.75 0.99 73.14 49.73 37.68 推荐 300136.SZ 信维通信 43.41 1.02 1.12 1.49 42.56 38.76 29.13 推荐 300322.SZ 硕贝德 20.27 0.15 0.35 0.48 135.13 57.91 42.23 推荐 002138.SZ 顺络电子 24.96 0.59 0.55 0.77 42.31 45.38 32.42 推荐 601138.SH 工业富联 16.80 0.85 0.90 1.06 19.76 18.67 15.85 推荐 002587.SZ 奥拓电子 6.97 0.29 0.33 0.42 24.03 21.12 16.60 推荐 002415.SZ 海康威视 31.28 1.21 1.38 1.68 25.85 22.67 18.62 推荐 002916