今日早盘研发观点

今日早盘研发观点今日早盘研发观点2019-11-212019-11-21品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观关注欧洲央行10月货币政策会议纪要及印尼和南非央行利率决议隔夜美元指数上涨，国际大宗商品普跌，欧美股市下跌。国际方面，美联储会议纪要显示官员们认为下行风险偏高，10月份降息之后利率得到很好的校准，不过官员普遍认为，除非经济状况发生重大变化，否则可能不需要再次降息。另外美联储主席鲍威尔日前致信众议院两名议员，称美联储目前没有计划发行美元数字货币。国内方面，国务院常务会议确定有关税收优惠政策，暂定两年内对年收入不超过12万元或补税金额少的人，免除汇算清缴义务，5年内对年航行超过183天的远洋船员工资薪金收入减按50%计算个人所得税。另外银保监会指出将增加金融机构的有效供给，增加小微企业信贷投放，加大结构性降成本力度，引导银行贷款利率继续保持在合理水平。今日重点关注欧洲央行10月货币政策会议纪要及印尼和南非央行利率决议。宏观金融研发团队股指建议暂时观望隔夜欧美股市下跌，国内昨日早盘三组期指微幅低开，指数间微幅分化，午后指数跌幅扩大，2*IH/IC1912合约比值收窄33个基点至1.2110。现货指数全线下跌，行业板块多数下跌，其中贵金属、煤炭和医疗行业涨幅居前。本月公布的经济数据整体偏弱，其中通胀压力增加，令结构性不平衡加大，同时相关金融数据受部分季节性因素，不及预期，内需问题依旧存在，令市场预期经济下行压力较大。从三季报发布情况来看，全A净利润同比增长6.77%，盈利状况整体向好，但两级分化较大，其中主板业绩预喜同比有所下降，创业板和中小板业绩预喜比例略有上升，整体表现较为中性。从金融市场政策导向来看，再融资政策松绑、扩大股票股指期权试点、外资金融机构全面放开、推进社保基金入市比例，均促进流动性的提高。从中期来看由于流动性增强、内部政策托底、估值底部运行，均对A股形成支撑。从北向资金来看，呈现持续净流入状态，今日净流入12.54亿元，本周将迎来年内第二大解禁周，操作上建议暂时观望。贵金属短线观望夜盘贵金属探底回升，国际金价于1470美元/盎司附近运行，市场风险偏好切换以及美联储降息的暂时停顿，令近期市场承压明显。宏观方面，美国10月经济数据整体向好，虽然制造业仍低迷，但就业及消费表现强劲。在此背景下，美联储主席鲍威尔在国会作证时表示，只要经济仍在目前的轨道上，美联储就不太可能很快调整利率。因而，未来美联储利率路径较为模糊，令贵金属缺乏明确指引。避险方面，中美贸易摩擦阶段性缓和，以美股为代表的风险类资产接棒避险类资产走强，美国股市继续创出历史新高。资金方面，截止11/20，SPDR黄金ETF持仓891.79吨，持平，SLV白银ETF持仓11681.66吨，持平。整体来看，短期市场风险偏好有所切换，建议暂时观望。铜(CU)逢高布局空单夜盘沪铜2001合约高位震荡，美元指数震荡，伦铜5860美元/吨附近运行，短期中美贸易紧张局势暂时改善。基本面来看，虽然近期智利矿山罢工可能影响铜精矿产出，但四季度TC地板价大幅上涨20%，铜精矿供应紧张格局大概率已经缓和。国内新建冶炼项目产能利用率稳步攀升，加上冶炼厂四季度需冲量完成全年生产目标，年底前电解铜供应压力或趋于增加。需求方面，目前电网投资仅完成全年计划的58%，消费预期恐落空，但房屋竣工面积的意外回升或对需求带来一定支撑。整体来看，消费并无太大亮点，国内电解铜淡季累库压力渐增，铜价上行受阻，但考虑到废铜供应受限以及国内+保税区库存的绝对量偏低，铜价下方空间也较为有限，11月沪铜暂难有趋势性行情。库存方面，截止11/20，上期所注册仓单60840吨（+2419），上期所库存135513吨（-13174），LME库存220950吨（+1475）。操作上，建议逢高布局空单。期权方面，建议卖出虚值看涨。螺纹(RB)多单持有昨日现货市场建筑钢材价格继续拉涨，由于盘面继续上行，现货交投较为积极，不过受规格短缺所限，全天成交量稍显一般，其中华东大厂厂提多报至4000-4020元/吨之间不等，小厂抗震资源多报至3950-3970元/吨之间。当前现货市场资源紧缺现象未有明显缓解，价格强势依旧，现货市场有望继续上涨。综合来看，预计短期内现货市场价格或维持偏强表现。昨日螺纹钢主力2001合约继续大幅反弹，整体延续强势表现，关注上方3700一线关口附近阻力，多单继续持有。 热卷(HC)观望为宜昨日上海热轧板卷市场价格继续上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3610-3620元/吨，1800mm宽卷报价在3760-3810元/吨。昨日期货市场继续上行，现货市场心态较好，市场报价小幅拉涨，成交整体一般。目前市场库存相对不多，商家挺价意愿较强，不过成交较上周有所减少，价格上涨力度放缓。综合来看，短期内市场心态偏好，商家库存压力不大，对价格有一定的支撑，但后期供应压力犹存，商家仍以出货为主，预计短期内上海热轧市场价格偏强震荡运行。热卷主力2001合约震荡走强，但上方阻力依然较为明显，盘中冲高回落，预计短期表现或维持高位震荡，关注3500一线关口附近支撑力度，观望为宜。金属研发团队铝(AL)区间操作隔夜沪铝2001合约小幅震荡上行，持仓量和成交量变化不大。美股续创历史新高，中美贸易谈判阶段性取得新一步进展，宏观情绪回暖，避险资产回落等因素短期可能对金属有一定的支撑。目前国内铝库存进入消费旺季，铝社会库存由之前春节假期累库166万吨一带下降至目前81万吨附近，去库进度低于预期，并且在当前氧化铝价格疲软，电解铝的冶炼成本较低，企业利润丰厚预期使得后期电解铝产能复产忧虑仍存。现货方面，上海及无锡市场现货报价在13930-13950元/吨之间，较昨日价格基本持平，对当月盘面升水90-110元/吨之间，价格较上周五基本持平。近期中国已经采用了降准政策去释放流动性，但是综合来看全球下半年的降息周期开启，经济下行势不可免，对于经济的悲观预期使得铝价上行承压，消费方面亮点有限。操作上建议区间在13500-14100之间操作为主。锌(ZN)中期仍逢高做空为主隔夜沪锌2001合约弱势震荡，持仓量增加，成交量较大。现货方面，上海0#锌主流成交于18435-18585元/吨，双燕成交于18445-18595元/吨；0#锌普通对12月报升水80-90元/吨；双燕对12月报升水90-100元/吨；1#锌主流成交于18365-18515元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到280美元/吨，较上个月继续上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6600元/吨，当前炼厂利润颇丰，今年的锌库存淡季累库一直未增加也主要是因为炼厂倾向锌合金出货，具有更好的保值溢价，所以锌无法大量累库，锌一旦开始去库，锌价很可能反弹，但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费有望持续在高位，操作上，中长期仍建议逢高做空。铅(PB)等待做空机会隔夜沪铅2001合约小幅震荡下行，持仓量增加，成交量较大。目前节后环保限产对冶炼生产影响阶段性解除，原生铅和再生铅供应均存明显回升预期。消费上，节后下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。故短期沪铅期价暂时盘整后，有望承压下行。现货方面，上海市场金沙、南方铅16070-16090元/吨，对1912合约贴水20元/吨到平水报价；江浙市场铜冠15950元/吨，对SMM1#电解铅均价升水50元/吨报价。受环保限产消息推动，期铅强势拉升，部分贸易商转为贴水出货，同时再生铅供应地域性紧张，促使下游采购回流至原生铅市场，贸易市场交投氛围尚可。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议等待做空机会。镍(NI)暂时观望夜盘沪镍2002合约弱势震荡，持仓量减少0.4万手，美元指数震荡，伦镍于14200美元/吨附近运行。近期，现货市场成交持续低迷，不锈钢厂基本完成了年内采购，且需求不佳，镍铁价格重心下移。从基本面来看，9月来自印尼的镍铁进口量大幅增加，对供应端构成压力。但印尼青山计划减产20%，同时，由于利润收窄使得国内镍生铁工厂开工率下降，镍铁供应量环比下滑。需求端来看，不锈钢和新能源汽车消费整体偏弱，四季度对镍消费的拉动料将走低。综合来看，四季度镍市供需双弱，伦镍库存已经降至2008年以来最低，但国内库存上周暴增17.66%，增加了市场对隐性库存的担忧。截止11/20，上期所注册仓单35982吨（+36），上期所库存36277吨（+5446），LME库存66924吨（+750）。操作上，虽然基本面偏弱，但低库存对盘面价格有所支撑，建议暂时观望。锰硅(SM)暂且观望昨日SM001合约期价小幅上行后反弹走弱，终收于6164元/吨，日跌幅1.25%，减仓5402手，盘面成交活跃。锰硅市价盘整运行，当前6517的主流报价在5900～6000元/吨附近。原料锰矿方面：由于近期市场上出现了封盘挺价的情况，港口锰矿报价有所上涨，在一定程度上对合金的价格有所支撑。近期由于主产区减停产的厂家数量有所增加，前期高位的产量水平开始逐渐回落。但由于粗钢产量下降，下游钢厂对合金的需求也有所缩减，且钢厂在采购方面仍存压价情绪。本轮钢招来看：河钢公布的11月硅锰采量为24610吨，环比减少2310吨，采价6100元/吨，环比下跌1200元/吨；其他已经公布的采价集中在6000～6200元/吨，环比跌幅超过1000元/吨。综上所述，短期锰硅市价或将呈现盘整运行的态势，需关注12月钢招信息的发布对市场的指引。对于SM001合约，操作上建议暂且观望。 硅铁(SF)暂且观望昨日SF001合约期价弱势下行后低位震荡，终收于5800元/吨，日跌幅1.43%，减仓5462手，盘面成交较为活跃。硅铁市价弱稳运行，当前72硅铁自然块的主流报价仍维持在5350～5450元/吨附近。由于近期主产区停产、减产及转产的情况有所增多，行业的整体产量水平自前期高位小幅回落。但由于粗钢产量下降，下游钢厂对合金的需求也有所缩减，且钢厂在采购方面仍存压价情绪；同时，来自出口市场的需求也较为低迷。本轮钢招来看：河钢公布的11月硅铁采量为1950吨，环比下降910吨，采价6070元/吨，环比下调100元/吨；其他已经公布的采价集中在6000～6200元/吨，环比下跌50～150元/吨。综合来看，当前硅铁市场仍处于供强需弱的格局之下，后期市价或仍以弱势运行为主，但在成本的支撑下、下方空间也较为有限，需关注12月钢招信息的发布对市场的指引。对于SF001合约，操作上建议暂且观望。不锈钢(SS)逢高空思路为主隔夜SS2002合约高位震荡，持仓量增加，成交量一般。近期无锡不锈钢304热冷轧整体下跌，目前300系无锡佛山库存处于历史高位，并且需求端无亮点，近期不锈钢厂也在不断的下调指导价格，四季度季度镍市供过于求，而不锈钢从产业链的利润传导方向看具有和镍很强的协同性，跟随镍涨跌，但目前市场对禁矿事件的免疫力逐渐变强。当前无锡现货指导价304/2B切边的报价在15400~15600元/吨。原料方面，精炼镍及镍生铁价格仍处高位，不锈钢的成本支撑较强。目前不锈钢的产量水平整体上仍处高位，社会库存不断积累，而终端需求仍较低迷，进入十月消费旺季或将出现一定程度的改善。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。对于SS2002合约，操作上建议短线暂且观望为宜，中长线可适当逢高布局空单。铁矿石(I)观望为宜昨日进口铁矿石现货市场交投活跃度较差，连铁主力合约冲高回落，贸易商报盘积极性尚可，但钢厂采购需求偏弱。贸易商报价基本持稳，其中唐山地区PB粉主流报价在650元/吨， 超特粉主流报价在535元/吨。由于近期贸易矿库存消耗较大，部分贸易商有囤货操作，现货成交买方以贸易商为主。钢厂方面，昨日新出台了关于河北地区启动橙色预警和二级响应的通知，部分钢厂表示唐山地区钢厂限产具体情况尚未明朗，在等待明日限产具体实施情况，观望情绪