基于基本面逻辑评分的铁矿石预测模型

黑色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 基于基本面逻辑评分的铁矿石预测模型 [Table_Rank] 报告日期： 2019年12月6日 [Table_Summary] ★主要结论： 本研究没有采用传统的线性基本面量化方式，即直接用基本面因子与期货价格进行多因子回归的线性方式，而采用了非线性逻辑打分方式。基本面量化由于本身频率不高，又相对滞后，传统的直接将基本面与价格对照往往效果不理想。本研究通过对基本面数据本身预测，再利用基本面数据的预测结果对铁矿石价格进行预测，预测模型采用的是趋势模型。我们对不同基本面因子预测出来的结果进行打分，然后进行等权相加，根据分数进行交易。通过分析我们得到以下几点结论： 1. 单因子的基本面回测中，我们发现不同因子不同时间段表现不同，如果采用单因子的话不能够一直提供稳定的收益。这比较符合基本面的逻辑，因为市场会过度关注一些指标，而忽略其他指标对其价格的影响。并通过单因子的基本面回测检验基本面逻辑中选出的指标是否对价格有效。 2. 在等权因子合成模型中，我们发现其合成效果要比大多数单因子效果显著，年化收益率达到35.05%，累计收益300.79%，夏普比率1.94，无论是收益还是风险控制上都有较好的表现。但我们也看到完全通过基本面的因子预测无法规避市场情绪定价带来的亏损，尤其是铁矿石是一个波动率相对较大的品种，很容易受市场情绪影响。 3. 我们在最后一部分将情绪因子引入到基本面因子中，其中情绪因子我们采用的是动量因子，通过情绪因子的引入，我们发现最大回撤从61.78%降到了31.67%，年化收益率从35.05%上升到37.39，夏普比率也从1.94升到了2.33。认证了我们之前的假设。 本研究主要目的是通过一些尝试将基本面的逻辑量化出来，并能够印证并对投资者有一定的帮助。 [Table_Analyser] 章顺 资深分析师（基本面量化） 从业资格号：F0301166 投资咨询号：Z0011689 Tel： 8621-63325888-3902 Email： shun.zhang@orientfutures.com 联系人： [Table_Analyser] 王伟迪 分析师（基本面量化） 从业资格号：F03054427 Tel： 8621-63325888-2733 Email： weidi.wang@orientfutures.com 专题报告-基本面量化 专题报告2019-12-06 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、主要预测方法和逻辑介绍 ........................................................................................................................................... 5 2、指标选取...................................................................................................................................................................... 6 2.1铁矿石概况 .................................................................................................................................................................. 6 2.2铁矿石高频指标框架分析 ........................................................................................................................................... 7 2.3所选指标相关性分析 ................................................................................................................................................ 10 3、单因子模型预测 ........................................................................................................................................................ 11 3.1、铁矿石港口库存单因子预测结果 ........................................................................................................................... 11 3.2、铁矿石钢厂库存可用天数单因子预测结果 ........................................................................................................... 12 3.3、铁矿石疏港量单因子预测结果 .............................................................................................................................. 13 3.4、生铁价格单因子预测结果 ...................................................................................................................................... 14 3.5、方坯价格单因子预测结果 ...................................................................................................................................... 15 3.6、高炉开工率单因子预测结果 .................................................................................................................................. 16 4、等权合成多因子逻辑打分模型预测 .......................................................................................................................... 18 5、总结 ........................................................................................................................................................................... 21 专题报告 2019-12-06 3 期货研究报告 图表目录 图表1：MTM信号原理 .................................................................................................................................................................................................... 6 图表2： 全球铁矿石储量图............................................................................................................................................................................................ 6 图表3： 铁矿石高频指标框架分析 .............................................................................................................................................................................. 7 图表4：巴西澳大利亚铁矿石发货量对期货价格影响 ............................................................................................................................................. 8 图表5：铁矿石港口库存对期货价格影响 ...................................................