请 阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研 究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研 究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 行业 沪铝 日期 2019年12月4日 建信期货研究中心 请 阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现（单位：元/吨；美元/吨） 开盘 收盘 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦敦铝 1789.5 1782 14 0.79% 761015 - 沪铝1912 14010 14035 50 0.36% 77510 -7780 沪铝2001 13955 13945 50 0.36% 203396 -5196 沪铝2002 13870 13855 20 0.14% 169802 13244 数据来源：Wind，建信期货研投中心 沪铝继续反弹，暂遇万四整数关阻力，主力合约2001最高到13995元/吨，3日整体有色市场表现疲弱，唯沪铝偏强。1912与2001价差继续缩窄，收盘已至90元/吨，主力逐步移仓至2002合约。 现货市场，3日上海及无锡市场现货报价集中在14100-14120元/吨之间，较2日价格上涨40元/吨左右，对盘面升水70-80元/吨，杭州现货价成交集中于14130-14140元/吨之间，杭州地区今日整体成交清淡。上海及无锡两地早间贸易商成交活跃，双方交投积极，成交较好，随着市场某大户收货完毕，成交热度亦随之回落，部分持货商对后市信心不足，开始下调价格积极出货，但此时中间商接货热情已不及早间，双方成交开始表现僵持。下游按需走货为主，接货平平，畏高情绪明显。华东整体成交尚可。 如我们此前预期，铝价在触及13700元/吨位置获得支撑，再度反弹，主要推动力仍来自于淡季消费下铝锭社会库存持续下滑，空头缺乏进一步打压的信心。整体来看，当前铝市基本面仍然较平稳，供应端因生产企业利润相对较可，铝厂在有利可图的情况下仍有加速投产动力，远期供应端压力犹存；而成本端氧化铝价格表现偏弱，也在一定程度拖累铝价。年内预计保持偏弱运行走势，继续关注阻力区间13900-14000元/吨表现。 二、 行业要闻  澳大利亚联储：如果有必要，准备进一步放松货币政策；预计较长时间的低利率是合理的；预计2020年和2021年通胀率将接近2%。降息支持了就业和薪资增长；降息给汇率带来了下行压力；考虑到货币政策的滞后性，此次决定按兵不动；近期全球经济面临的风险减轻。  【 需求疲弱 挪威海德鲁Slovak铝厂将减产20% 】据外电12月12日消息，由于市况不佳，全球最大铝制造商之一挪威海德鲁公司（Norsk Hydro）计划将其持有多数股权的斯洛伐克Slovalco铝厂产量削减20%。 请 阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 Slovalco铝厂的原铝年产能为17.5万吨。 削减产量计划预计将于下月启动，该计划在该厂年度股东大会上获得正式通过。  【美国11月ISM制造业指数不及预期 连续第四个月萎缩 】美国11月工业活动仍然处于微弱状态，伴随订单减少和产量下降，一项衡量制造业的指数连续第四个月出现萎缩。 供应管理协会（ISM）周一公布的数据显示，制造业采购经理指数（PMI）意外从48.3降至48.1，低于经济学家预估中值49.2。该指数低于50代表活动萎缩。 该数据表明，尽管美国制造业不再直线下降，但在企业削减投资、全球需求低迷以及贸易局势仍然紧张的情况下，制造业缺乏上行动力。  【美国威胁因法国数字税而对24亿美元商品加征最高100%的关税】美国贸易代表署（USTR）称，法国的数字服务税排斥/歧视美国的那些公司。针对法国数字税，提议就此对法国24亿美元特定产品加征最高100%的关税、并就此征求（各方的）意见，征税对象包括起泡酒、化妆品、家用商品、以及奶酪。特朗普政府正探索是否对奥地利、意大利、以及土耳其的数字服务启动301调查。  请 阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、 数据概览 表2：铝社会库存（吨） 上海 无锡 杭州 佛山 天津 沈阳 巩义 重庆 海安 郑州 洛阳 临沂 常州 合计 2019-12-02 13.30 20.80 5.00 19.40 2.80 0.20 4.00 1.10 0.40 0.00 0.10 0.40 0.50 68.00 2019-11-28 13.60 22.00 4.60 21.20 2.80 0.20 4.20 1.30 0.50 0.00 0.10 0.40 0.50 71.40 2019-11-25 13.80 22.30 4.80 23.20 2.80 0.10 4.50 1.40 0.50 0.10 0.10 0.40 0.60 74.60 2019-11-21 14.10 22.60 5.20 24.00 2.70 0.20 4.60 1.50 0.50 0.10 0.10 0.50 0.70 76.80 2019-11-18 14.30 22.70 5.40 25.00 2.40 0.30 5.80 1.70 0.60 0.10 0.10 0.50 0.80 79.70 2019-11-14 14.70 22.50 5.40 26.00 2.30 0.20 6.20 1.60 0.60 0.10 0.10 0.50 0.80 81.00 2019-11-11 14.80 22.60 5.50 26.90 2.30 0.20 6.50 1.70 0.50 0.10 0.10 0.50 0.70 82.40 2019-11-07 15.00 21.60 5.40 27.60 2.30 0.30 6.20 1.80 0.50 0.10 0.10 0.50 0.50 81.90 2019-11-04 15.20 21.40 5.10 28.80 2.30 0.20 5.90 1.70 0.60 0.10 0.10 0.50 0.60 82.50 2019-10-31 15.40 21.90 4.60 29.50 2.30 0.20 6.30 1.80 0.60 0.10 0.10 0.60 0.70 84.10 2019-10-28 15.50 22.10 4.40 28.90 2.30 0.30 5.90 2.00 0.60 0.10 0.10 0.60 0.70 83.50 2019-10-24 15.70 22.40 4.30 29.40 2.30 0.40 5.70 2.10 0.60 0.10 0.10 0.60 0.70 84.40 2019-10-21 15.90 23.00 4.50 30.10 2.20 0.30 6.00 2.20 0.70 0.30 0.10 0.70 0.70 86.70 2019-10-17 16.20 23.40 4.70 30.00 2.20 0.30 6.70 2.10 0.70 0.30 0.10 0.70 0.80 88.20 2019-10-14 16.40 24.80 4.90 30.10 2.20 0.20 7.70 2.10 0.80 0.30 0.20 0.70 0.80 91.20 数据来源：Wind，建信期货研投中心 表3：LME各地区库存及注册/销仓单（吨） 地区 入仓 出仓 昨日库存 今日库存 库存增减 注册仓单 注销仓单 安特卫普 0 175 4800 4625 -175 0 4625 巴尔的摩 0 0 3500 3500 0 2000 1500 毕尔巴鄂 0 0 7775 7775 0 0 7775 釜山 0 0 1775 1775 0 425 1350 底特律 0 0 975 975 0 0 975 光阳 0 0 57050 57050 0 55025 2025 汉堡 0 0 12725 12725 0 0 12725 赫尔 0 0 0 0 0 0 0 仁川 0 0 200 200 0 200 0 柔佛 0 0 231500 231500 0 228825 2675 新奥尔良 0 0 550 550 0 0 550 巴生港 5700 2300 569325 572725 3400 538525 34200 鹿特丹 0 75 143900 143825 -75 94825 49000 新加坡 0 1500 195275 193775 -1500 162650 31125 的里雅斯特 0 0 2875 2875 0 1125 1750 弗利辛恩 0 0 39225 39225 0 30950 8275 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 图1：我国铝土矿价格（元/吨） 图2：沪铝跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：我国主流地区电解铝社会库存（万吨） 图4：WBMS全球铝供需平衡累计值（万吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西