通信行业11月动态报告：从云、网到端，中国移动2020年5G全面发力

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2019年12月2日 [table_main] 公司深度报告模板 从云、网到端，中国移动2020年5G全面发力——通信行业11月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 （1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。 （2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。 （3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。 （4）在2019全球合作伙伴大会上，中国移动分享5G未来发展规划。用户侧：推出5G引领计划，通过提升5G新业务体验有望迅速开拓市场。生态侧：更加注重全行业合作共赢，减轻自身建设资金压力，减少过程成本投入，并加速生态成熟。 （5）移动云三年计划投资千亿，数通行业景气提升增添新引擎。移动云有望利用中移动“云网边端”一体化的优势进入云服务的细分市场。 （6）5G商用牌照发放之后，国内三大运营商在十一月招标主要包括NFV网络设备、分布式块存储产品、骨架式带状光缆和NB-IoT一体化皮基站等。  投资建议 2019 年为我国 5G 商用元年，5G 建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 -8.23% 29.4 1,295.3 300502.SZ 新易盛 -3.22% 54.5 86.9 300394.SZ 天孚通信 -8.35% 37.9 64.6 300383.SZ 光环新网 9.23% 36.6 293.8  风险提示 1、5G建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、中美贸易摩擦加剧的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130516080004 联系人 宋宾煌 ：010-86359272 ：songbinhuang_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2019.12.2 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.12.2 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10%0%10%20%30%40%50%2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/11上证综指通信(SW)-20%0%20%40%60%80%100%2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/11上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高............................................................................................................... 2 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 .................................................................................. 2 （二）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间 ................................................................................ 4 1. 传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 ........................................................................................................... 4 2. 互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ................................................................................................................... 5 （三）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场 ............................................................................ 8 1. 光进铜退，有线通信获益流量剧增 ............................................................................................................................... 8 2. 终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升 .............................................................................................................. 12 （四）行业财务分析 .............................................................................................................................................................. 16 二、从公有云到物联网，中国移动2020年5G全面发力................................................................................................. 17 （一）中国移动5G战略发布，用户侧与生态侧齐发力 ................................................................................................... 17 （二）中国移动进军公有云，数通行业景气度提升增添新引擎 ...................................................................................... 18 （三）LTE CAT.1物联网模组又添新产品，中移动入局加速产业成熟 ........................................................................... 19 （四）十一月中国三大运营商集采招标情况 ...................................................................................................................... 20 三、通信行业主要问题及建议 ........................................................................................................................................... 21 （一）IT化云化准备不足或导致通信2B应用发展受限 ................................................................................................... 21 （二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展 .......................................................................................................... 22 四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高............................................................................................................. 23 （一）行业市值规模稳步提高 .............................................................................................................................................. 23 （二）行业估值相比其他地区较高 ...................................................................................................................................... 23 （三）通信2018年弱于大盘，2019年修复明显 ............................................................................................................... 24 五、投资建议及股票池 ...................................................................................................................................................... 26 （一）投资建议 ................................................................................................................................................