公用事业行业：中电联发布2017~2018年度全国电力供需形势分析预测报告

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业点评 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 中电联发布2017-2018年度全国电力供需形势分析预测报告 公用事业行业 事件： 近日，中电联发布2017-2018年度全国电力供需形势分析预测报告。 投资要点：  发电装机结构持续优化 截至2017年底，全国全口径发电装机容量17.8亿千瓦、同比增长7.6%。其中，煤电装机新增3855万千瓦，同比降低142万千瓦。非化石能源方面，全年新增水电装机1287万千瓦（包括抽水蓄能200万千瓦），新增并网风电装机1952万千瓦，新增并网太阳能发电装机5338万千瓦。非化石能源发电装机容量达6.9亿千瓦，占总发电装机容量的比重为38.7%，同比提高2.1个百分点，装机结构进一步优化。中电联预计2018年全国新增装机容量1.2亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机7000万千瓦左右。  非化石能源发电量快速增长，煤电发电量比重降低 2017年全国全口径发电量6.42万亿千瓦时、同比增长6.5%。非化石能源方面，并网太阳能发电、并网风电、核电发电量分别增长75.4%、26.3%和16.5%，全口径水电发电量增长1.7%，增速同比回落3.9个百分点；非化石能源发电量同比增长10.0%，占总发电量比重为30.4%，同比提高1.0个百分点。全口径火电发电量同比增长5.2%，增速同比提高2.9个百分点；其中，煤电发电量同比增长4.8%，增速同比提高3.6个百分点，煤电发电量占总发电量比重为64.5%，同比降低1.0个百分点。  弃风弃光改善明显，水电利用小时同比下滑 2017年全国发电设备利用小时3786小时，与上年大体持平。非化石能源方面，受上年高基数等因素影响，水电设备利用小时3579小时、同比降低40小时；弃风弃光问题明显改善，全国并网风电、太阳能发电设备利用小时分别为1948、1204小时，同比分别提高203、74小时，其中，西北区域风电、太阳能发电设备利用小时分别提高380小时和146小时。受电力消费较快增长、水电发电量低速增长等多因素综合影响，全国火电设备利用小时4209小时、同比提高23小时，其中煤电设备利用小时4278小时，同比略有提高。核电设备利用小时7108小时、同比提高48小时。中电联预计2018年电力供需总体宽松，其中火电设备利用小时4210小时左右，与2017年基本持平。  全社会用电量增速达6.6% 2017年，全国全社会用电量6.3万亿千瓦时，增速达6.6%，同比提高1.6个百分点。用电量较快增长的主要原因包括：一是宏观经济运行稳中向好，第二产业用电平稳增长；二是服务业用电持续快速增长；三是电力消费 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年02月05日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 虞栋 分析师 执业证书编号：S0590517090002 电话：82835080 邮箱：yudong@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《多家环保公司业绩预增》 《公用事业》 2018.01.31 2、《“2+26”执行特别排放值，非电烟气治理逐步展开》 《公用事业》 2018.01.23 3、《能源局发布2017电力辅助服务情况，未来储能参与将大有可为》 《公用事业》 2018.01.15 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-6%8%22%36%2017-022017-062017-102018-01公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 新动能正在逐步形成，高技术制造业、战略性新兴产业等用电高速增长；四是在工业、交通、居民生活等领域推广的电能替代成效明显；五是夏季长时间极端高温天气拉动用电量快速增长。中电联综合考虑宏观经济、服务业和居民用电发展趋势、大气污染治理、电能替代等各方面因素，预计2018年电力消费仍将延续2017年的平稳较快增长水平；考虑到2017年高基数因素，在平水年、没有大范围极端气温影响情况下，预计2018年全社会用电量增长5.5%左右。  推进煤炭和电力行业协同发展，着力解决掣肘电力企业经营关键问题 在煤炭保供应方面，全面梳理全国煤炭有效产能、产量，根据煤炭市场实际情况，认真协调煤炭去产能和保供应的关系，坚持电煤市场化方向，鼓励符合安全、高效、环保的先进煤企释放产能，加快审批投产一批合规项目，增强保障能力，保障电煤市场的供需平衡和稳定供应；此外，将继续优化进口煤政策，并加强运力协调，做好铁路运力的保障协调和各港口资源配置协调。以尽快引导电煤价格下调至绿色区间，有效降低持续居高不下的燃料成本，以缓解煤电企业经营困境并提高行业贯彻落实中央降电价要求的承受能力。同时，要完善并启动煤电联动机制，有效缩减当前持续高位的燃料成本、大幅上涨的环保成本与接连下降的电价之间的矛盾。  建议关注低PB的电力央企 我们认为，在多举措保障煤炭供应的情况下，燃料价格有望逐步下行，同时叠加煤电联动的预期，低PB的电力央企已值得重点关注，如华能国际（600011.SH）、大唐发电（601991.SH）等。  风险提示 1.煤炭价格继续上行；2.电力需求不及预期；3.宏观经济下行风险； 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 张杰甫 0755-82556064