糖：糖厂陆续开榨，供应趋于宽松；棉：美棉签约大增，收储利多有限

软商品周报2019.11.18糖：糖厂陆续开榨供应趋于宽松棉：美棉签约大增收储利多有限广发期货发展研究中心 广发策略观点◼要点：✓白糖：广西地方储备糖投放政策落地，投放量为12.7万吨。截至11月15日，广西已有6家糖厂开榨，开榨糖厂产能合计42800吨/日。目前除海南外南方产区均已开榨，新糖开始上市，报价在5800-5900之间，进入11月下旬开榨糖厂进入高峰期，新糖陆续上市，后期供应量增多的预期使糖价承压。✓棉花：上周棉花收储政策落地，将于12月2日至次年3月31日轮入50万吨新疆棉。新花采收加工进程加快，采收接近尾声，北疆籽棉收购已基本结束，只有零星收购，南疆籽棉收购临近尾声，新棉上市量逐渐增多，关注新花上市量调整对减产的预期。仓单数量快速增加。10月份中国出口金额纺织品环比、同比均增加，但服装出口金额环比、同比均下降。10月服装鞋帽针纺织品零售额环比增9%、同比降5%。下游纺织偏弱，秋冬季订单进入尾声，上周纺企开机率持平，成品库存持平，织厂开机率进一步下降，成品累库存。◼投资建议：✓糖：盘面围绕5600上下震荡，考虑后期供应量增大或使糖价承压，建议观望或可寻合适点位逢高布局空单。✓棉：震荡。 白糖 目录1国际市场国内市场34期权2周度行情回顾5总结 | 周度行情回顾|>01 基差走阔-600-400-20002004006008001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月21日11月5日11月20日12月5日12月20日2016年2017年2018年2019年南宁地区基差南宁-昆明南宁-乌鲁木齐数据来源：沐甜科技-200-10001002003004005001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月21日11月5日11月20日12月5日12月20日2016年2017年2018年2019年-600-400-20002004006008001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月21日11月5日11月20日12月5日12月20日2016年2017年2018年2019年 上周雷亚尔走低、油价走高美元兑雷亚尔走势图美原油价格走势图：美元/桶数据来源：wind | 国际市场|>02 19/20榨季全球市场产需现缺口数据来源：沐甜科技 2019/20榨季巴西中南部产糖量预计为2500万吨◼9月份，UNICA预计巴西中南部2019/20榨季糖产量降至近14年来的最低水平，预估为2500万吨，同比下降5.7%，预计甘蔗压榨量同比增加1%至5.78亿吨，预计ATR同比下降3.2%，为133.5千克/吨。（甘蔗量增，制糖比降，ATR降，至产糖降）◼10月初，咨询公司JOB Economia预计2019/20榨季巴西中南部甘蔗产量为5.79亿吨，糖产量为2570万吨，乙醇产量为307亿公升，巴西出口或为1850万吨。40000045000050000055000060000065000001000020000300004000009/1010/1111/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20年产糖量（千吨）年产醇量（百万升）年入榨量(千吨）0.0020.0040.0060.0080.00100.0008/0909/1010/1111/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20%制糖比制醇比数据来源：UNICA、沐甜科技 巴西10月下半月产糖量环比、同比继续攀升甘蔗压榨量产糖量产醇量产醇量产糖量甘蔗压榨量半月数据，截至2019.11.1半月数据，截至2019.10.16累计数据，截至2019.11.1累计数据，截至2019.10.16制糖用蔗比数据来源：UNICA 巴西中南部2019/20榨季截至11月1日累计产糖量同比增3.3%巴西中南部累计产糖量◼巴西甘蔗行业协会UNICA公布报告显示：2019/20榨季（4月-10月下半月）累计压榨甘蔗量5.43亿吨，同比增加6.25%；累计制糖用蔗比为35.1%，同比下降0.7%；产糖2522万吨，同比增加3.3%；产醇295.62亿升，同比增7.95%。巴西中南部累计入榨量巴西中南部累计产醇量数据来源：UNICA010000200003000040000500006000070000万吨16/1717/1818/1919/200.001000.002000.003000.004000.00万吨16/1717/1818/1919/200501001502002503003504/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/1亿升16/1717/1818/1919/20 巴西中南部2019/20榨季10月下半月双周生产糖同比增加57.77%巴西中南部双周产糖量巴西中南部双周产醇量◼巴西甘蔗行业协会UNICA公布报告显示：2019年10月下半月双周压榨甘蔗量3263.5万吨，同比增加30.65%；制糖用蔗比为32.14%，同比提高2%；产糖151.4万吨，同比增加57.77%；产醇20.46亿升，同比增45.35%。巴西中南部本榨季甘蔗压榨接近尾声，较预期大幅提前。目前已有67家糖厂收榨，去年同期为52家，预计11月上半月加油57家糖厂收榨。巴西中南部双周压榨量数据来源：UNICA010002000300040005000万吨16/1717/1818/1919/200.00100.00200.00300.00400.004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/1万吨16/1717/1818/1919/20051015202530354/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/1亿升16/1717/1818/1919/20 巴西：截至10月底累计出口糖1171.62万吨，同比下降10.29%巴西10月单月出口量：万吨巴西截至10月底累计出口量：万吨◼2019年10月份巴西出口糖192.77万吨，同比增0.79%，其中，10月原糖出口179.08万吨，同比增加4.1%，精制糖出口13.69万吨，同比下降28.77%，环比增加。◼2019/20榨季4-10月份，巴西累计出口糖量为1171.62万吨，同比下降10.29%。数据来源：UNICA0.00100.00200.00300.00400.00456789101112123万吨14/1515/1616/1717/1818/1919/200.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00456789101112123万吨14/1515/1616/1717/1818/1919/20 泰国：19/20榨季糖产量或低于1200万吨，同比下降17.24%◼泰国糖业公司总裁预计：19/20榨季糖产量或低于1200万吨，同比下降17.24%。由于季风降雨弱，部分甘蔗区干旱。泰国甘蔗种植区大部分靠雨水。泰国东北部部分地区，农民开始改种其他作物。◼预计泰国2019/20榨季出口糖850万吨，18/19榨季出口量为1000-1100万吨。范围报道机构报道时间详情关键词泰国泰国甘蔗和食糖协会办公室1300万吨19/20糖产量1.1亿吨，低于上榨季的1.3亿吨19/20甘蔗压榨量1200万吨，低于上榨季的1458万吨19/20糖产量1.115亿吨，同比下降14.9%19/20甘蔗产量144万公顷19/20甘蔗种植面积泰国Green Pool700万吨，同比增加110万吨18/19榨季期货库存低于1200万吨19/20糖产量低于1.1亿吨，同比下降0.2亿吨19/20甘蔗产量泰国泰国糖业公司2019.11.7泰国泰国糖厂协会TSMC2019.10.8泰国泰国农业部及农业合作社2019.10.14数据来源：沐甜科技 泰国本年度期末库存同比增加100万吨，19/20年度持平-0.4-0.200.20.40.60500100015002000泰国产糖情况（万吨）泰国产糖量（万吨）总产量同比02004006008001000120013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20泰国食糖需求情况（万吨）消费量出口量0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%020040060080013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20泰国各榨季食糖期末库存情况期末库存库存消费比0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%-200-100010020013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20泰国产需平衡（万吨）产需平衡（产-出、消之和）库存消费比数据来源：沐甜科技 泰国9月出口119万吨，同比大增近50%◼9月泰国出口糖119.01万吨，同比增49.72%。其中原糖出口64.38万吨，同比增30.44%，白糖出口6.66万吨，同比增加42%。18/19榨季泰国出口糖1005.84万吨，同比增加6.95%。泰国糖当月出口量：万吨泰国糖累计出口量：万吨0204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015201620172018201902004006008001000120010111212345678914/1515/1616/1717/1818/19数据来源：沐甜科技 泰国9月出口119万吨，同比大增近50%泰国原糖当月出口量：万吨泰国原糖累计出口量：万吨泰国白糖当月出口量：万吨泰国白糖累计出口量：万吨0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201720182019010020030040050060070010111212345678914/1515/1616/1717/1818/190246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820190102030405060708010111212345678914/1515/1616/1717/1818/19数据来源：沐甜科技 ISMA下调19/20榨季印度糖产量至2685万吨数据来源：沐甜科技范围报道机构报道时间详情关键词印度全国ISMA2019.7.12820万吨，同比下降14.3%糖产量493万公顷，同比减少10.4%甘蔗种植面积马哈拉施特拉邦西印度糖厂协会WISMA2019.8.13520-550万吨糖产量75万公顷，下降30%甘蔗种植面积印度全国印度国家糖厂联合会2019.9.162630万吨，下降20%；马邦550万吨，卡邦330万吨下降23%糖产量马哈拉施特拉邦马邦糖业专员Shekar Gaikwad2019.9.24520-530万吨，低于此前预估的644万吨，上榨季为1070万吨。糖产量自6月1日来，马邦降雨量比正常值高出30%降雨2019/20榨季马邦84.3万公顷的甘蔗种植面积约有10万公顷受损，上榨季114.3甘蔗农民在牛饲料市场以3500卢比（合49美元）/