神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：试探市场底线，或将震荡筑底摘要：PTA：成本方面，国际贸易局势好转支撑油价偏强上涨，短期成本端利好支撑PTA。供需方面，近期装置检修较多，但PTA开工率总体维持高位，动态供应压力仍在；而下游聚酯开工率维持偏高水平，但终端纺织开工率支撑不足，估计下游需求会趋向回落；预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2001合约期价收盘在4700左右，生产进入亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计PTA短期延续弱势下探走势，多头等待技术面止跌企稳，在5、10日均线走平交叉，偏多思维参与，下方支撑4600。LLDPE：成本方面，油价近期反弹回升，成本端提振PE。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求在11月份之后将从需求高峰期逐渐回落，供需面略偏空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约300元/吨，也低于进口成本约200元/吨，下方支撑力度较强。预计短期弱势下探走势，但估计下探空间有限，估计后续大概率呈区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，建议空头在区间下沿附近逢低减仓或止盈，多头在7000附近试多，反弹目标7200-7500，止损6900。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-上周PTA呈偏弱震荡走势，主力合约2001最低下探至4648，上周五收至4684，较前周下跌34元/吨，累计周跌幅0.72%，持仓减少6.8万手至164.61万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌20至4755元/吨，当前主力合约2001期价贴水现货价约60元/吨。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE期价呈偏弱震荡走势，主力合约2001最低下探至7010，上周五收至7075，较前周下跌125元/吨，累计周跌幅1.73%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅下调50-100元/吨，当前主力合约2001期价贴水主流现货价约300元/吨，贴水幅度处中等水平。二、国际贸易局势好转提振油价图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-上周五NYMEX原油期货收涨2%报58.02美元/桶，周涨1.36%，连涨两周。有关贸易协议的积极言论提振了能源市场需求前景。库存方面，截至11月8日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超出预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存增幅超预期。当周EIA原油库存变动实际公布增加221.90万桶，预期增加144万桶，前值增加792.9万桶。当周EIA汽油库存实际公布增加186.10万桶，预期减少138.5万桶，前值减少282.8万桶。尽管美国官方数据显示原油库存持续攀升，导致油价下跌，但关于第一阶段国际贸易协议即将达成的乐观预期令油价得到提振。国际贸易局势取得进展的消息提振了原油市场年内需求，油价短期反弹回升走势，美国原油上方压力60美元/桶。三、PTA供需面解析3.1PTA动态生产亏损幅度有所扩大图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计下跌20至4755元/吨，而上游原料PX价格震荡持稳，当前PTA动态生产延续亏损状态，每吨亏损约170元/吨，据上图数据显示，PTA生产亏损达200-300元/吨后存反弹修复需求，预计继续下探空间很有限。3.2装置检修PTA负荷率下滑，供需面转好但整体略偏空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院装置方面，嘉兴石化年产150万吨PTA装置于11月12日停车，计划检修2周。宁波台化120万吨PTA装置因故障于13日停车检修，计划4-5天内重启。上海亚东石化年产70万吨PTA装置，计划11月13日-11月27日检修。嘉兴石化年产150万吨PTA装置，计划于11月检修。上周PTA装置检修较多，其开工率下降3.5%至88.03%，处略偏高水平；11月份仍有几套大装置检修，预计供应压力有所减轻。而下游聚酯开工负荷小幅回升0.5%至87.5%左右，终端江浙织机综合开机率持稳至75%附近，聚酯生产维持偏高水平但终端需求力度不足，整体供需面略偏空。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在2.5天附近，处偏低水平，期货仓单相对上周下滑0.36万手至1.75万手，整体库存压力较小。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-四、PE下游需求将高位回落，供需面略偏利空图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院图4-2：农膜开工率数据来源：卓创资讯，神华研究院PE市场价格延续跌势，虽然期货震荡小幅上涨，但企业出厂价部分下调，市场成本面支撑减弱，商家报盘部分下跌，跌幅在50-200元/吨不等。余姚PE市场价格部分下跌，中石油出厂价格继续下调，小幅跟跌吸引买盘补库。而下游多以刚需补货为主，入市热情不高。月内石化维持较强的控库能力，库存维持在中等偏低水平，但利好持续不足，仍无法挽救下跌局势。持货商大部分出货为主，价格连续让利。而进入11月份之后农膜需求逐渐回落，目前已经接近旺季尾声，需求端旺季利好逐渐消退。五、后市展望及策略 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，国际贸易局势好转支撑油价偏强上涨，短期成本端利好支撑PTA。供需方面，近期装置检修较多，但PTA开工率总体维持高位，动态供应压力仍在；而下游聚酯开工率维持偏高水平，但终端纺织开工率支撑不足，估计下游需求会趋向回落；预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2001合约期价收盘在4700左右，生产进入亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计PTA短期延续弱势下探走势，多头等待技术面止跌企稳，在5、10日均线走平交叉，偏多思维参与，下方支撑4600。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价近期反弹回升，成本端提振PE。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求在11月份之后将从需求高峰期逐渐回落，供需面略偏空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约300元/吨，也低于进口成本约200元/吨，下方支撑力度较强。预计短期弱势下探走 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-势，但估计下探空间有限，估计后续大概率呈区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，建议空头在区间下沿附近逢低减仓或止盈，多头在7000附近试多，反弹目标7200-7500，止损6900。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。