联讯策略解盘：稳消费政策呼之欲出，市场或用时间换空间

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略解盘】稳消费政策呼之欲出，市场或用时间换空间——20191115 2019年11月15日 投资要点 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-66235717 邮箱：liaozongkui@lxsec.com 相关研究 《【联讯策略专题】MSCI最新扩容全解析（附高弹性股票池）》2019-11-08 《【联讯策略大势研判】资本市场改革深化，后续行情不必悲观》2019-11-09 《【联讯策略解盘】“滞涨”担忧抑制指数上 行 空 间 ，把 握 结构 性 亮 点——20191111》2019-11-11 《【联讯策略流动性专题】北上资金持续流入，规模缩减》2019-11-12 《【联讯策略专题】类滞胀下行情如何演进》2019-11-13  热点跟踪：稳消费政策呼之欲出 发改委新闻发言人孟玮11月15日在新闻发布会上表示，将会同有关部门，认真落实好已出台的政策措施，进一步激发国内消费潜力。强调要稳住汽车消费的大头，研究取消限制消费的政策。 第一，积极发展消费新业态新模式。从新业态看，以产业融合促进新消费。比如，消费品工业和服务业融合，消费服务重点领域和制造业创新融合。 第二，切实稳住传统领域消费。一方面，稳住汽车等消费大头。破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。另一方面，大力促进更新消费。以家电、消费电子等为重点，落实生产者责任延伸制度，健全废旧产品回收拆解体系，完善机动车、船舶和农机报废回收更新办法。在回收消费领域我们还有很大的空间和潜力可以挖掘。 第三，大力改善消费环境。重点是在“提升质量”和“推广经验”上下功夫。所谓“提升质量”，就是要顺应居民消费升级的趋势，全面提升中国产品和服务竞争力，加强服务业标准体系建设，推进重要产品追溯体系建设，充分畅通消费者维权渠道。所谓“推广经验”，就是通过召开现场经验交流会等方式，积极推广各地促进消费的好经验好做法。 耐用品消费（尤其是汽车消费）在经济中的比重较大，稳住汽车消费有利于托底GDP。10月汽车销量约228万辆，同比下降约4%，前10月累计下降10%，仍存在不小的压力。我们预计，岁末年初应该会出台更为细节的稳消费政策，加速行业复苏回暖。我们的年度策略《布局正当时，拨云将见日——2020年A股策略展望》也强烈推荐耐用品消费链。  市场前瞻：市场处于时间换空间阶段 市场继续围绕2900点窄幅震荡，最终，上证综指收于2891.34，跌幅0.64%；深成指收于9647.99点，跌幅1.01%；创业板指收于1674.78点，跌幅1.05%。两市成交量4011亿元。 行业方面，钢铁、计算机、电子和传媒等表现较好，农林牧渔跌幅居前，或受到加大禽肉进口的影响，另外建筑装饰、建筑材料板块也偏弱；概念方面，稀土、电子竞技、自主可控等板块较为活跃。 外盘方面，隔夜美国三大股指小幅波动，标普500指数收涨0.08%，道指微跌0.01%，纳指微跌0.04%。 近期市场处于窄幅震荡，成交量也有所萎缩，市场处于时间换空间的阶段。也就是说，市场短期的一些压力，为布局中线产生了较好的机会。从短期的配置上，可以采取两个方向：其一，投资逻辑较为顺畅，业绩持续释放的领 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 4 域，比如科技中的TWS产业链，相关的立讯精密、歌尔股份、韦尔股份等近期依然逆势上涨；其二，估值相对偏低，等待政策催化剂和业绩复苏的领域，比如耐用品消费链（汽车、家电）。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 4 分析师简介 廖宗魁，北京师范大学硕士研究生，2016年3月加入联讯证券，现任策略分析师，证书编号：S0300518050001。 殷越，上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，现任策略分析师。证书编号：S0300517040001。 谭韫珲，新南威尔士大学硕士研究生，2016年6月加入联讯证券，现任策略分析师，证书编号：S0300519090001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 4 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com