有色金属每日观察

商品研究|有色金属日报 2019-11-15 |中大期货研究院 有色金属每日观察 观点摘要： 品种观点期现市场回顾逻辑展望操作建议铜虽然中美贸易谈判取得进展且全球铜矿供应事端再度频发，但在全球经济前景不佳、英国脱欧不确定性上升等因素下，铜易跌难涨短线观望中长线逢高加空铝下游需求依然疲软，铝易跌难涨短线观望中长线空单持有中国数据疲弱引发需求忧虑铜价维持宽幅震荡整理格局关注中美贸易磋商前景与国内下游的开工变化及提单集中到港量、保税区库存的变化短线宽幅震荡整理中长线承压下行短线震荡整理中长线承压下行中加即将实施基建换铝土矿资源协议铝价震荡回落关注加纳政府与中国水利水电建设公司达成的《基础设施换铝土矿资源协议》的实施进展11月14日沪期铜低开后呈震荡整理之势。铜现货价较昨日回落80-130元，市场流通货源有限，持货商换货意愿增强，贸易商在压价空间有限的情况下收货意愿下降，下游逢低采购。11月14日沪期铝小幅高开后呈宽幅震荡整理之势。铝现货价格较昨日上涨20-45元，持货商出货力度有所放缓，市场货源充裕，中间商依然积极接货，下游按需采购。锌当前环保限产影响有限，炼厂在加工费仍处高位情况下积极生产，供应增加下库存缓步累增，锌价难以回升短线观望中长线空单持有铅原生铅冶炼厂检修与恢复并行，整体供应增减相抵，而再生铅供应则持续宽裕，精废价差扩大使下游采购转向再生铅，铅价将承压下行短线逢高抛空中长线空单持有短线震荡整理中长线承压下行短线震荡整理中长线承压下行下游需求低迷致采兴回落锌价上涨空间有限关注产量的增加与下游消费的持续低迷下游消费转向清淡铅价延续弱势关注再生铅与原生铅的持续深度贴水11月14日沪期锌低开低走后呈缓步回升之势。锌现货价格较昨日回落120-140元，炼厂正常出货，市场货源充裕，锌价震荡下行，持货商放弃挺价下调升水，下游逢低采购。11月14日沪期铅低开后呈宽幅震荡整理之势。铅现货价格较昨日回落100-120元，炼厂仍以长单交易为主，市场货源充足，再生铅贴水继续收窄，下游蓄企虽因消费低迷而保持刚需采购，但仍优先采购再生铅。锡虽然上游冶炼厂联合减产使得市场供应量出现减少，但从需求来看，仍呈供大于求之势，减产效应还有待观察短线观望中长线逢高加空镍印尼镍生铁供应压力逐步缓减且国内不锈钢高库存压力依存，短期之内镍价将震荡走低短线逢高加空中长线空单持有供需双弱格局持续锡价宽幅震荡整理关注矿端供应与下游的消费变化。印尼启动对镍冶炼企业调查镍价维持震荡下行之势关注期镍1912与2001合约倒挂现象、新能源车的产销持续滑坡短线宽幅震荡整理中长线承压下行短宽幅震荡整理中长线承压下行11月14日沪期锡低开后呈缓步回升之势。锡现货价格较昨日回落485-500元，市场货源不多，仅部分下游企业逢低采购。11月14日沪期镍低开后呈震荡回升之势。镍现货价较昨日回升800-1500元，金川镍与俄镍价扩大至1700-2100元，移仓完成后的持货商仍按1911与1912合约价差报升水，今日二者价差扩大至5300元左右，部分持货商选择交割，下游仍以观望为主，多数下游依然偏向于采购无锡镍豆。 中大期货研究|商品策略|有色金属日报 2 数据中心： 单位2019/11/14较上一日变化周度变化长江现货元/吨47090-5 -120 上海金属元/吨47035-15 -85 上海物贸元/吨4701510-75 南储华东元/吨47020-20 -90 南储华南元/吨46920-10 -160 南海灵通-上海元/吨471000-100 云南元/吨41535-10 -10 内蒙古元/吨41645-10 -10 国标佛山8mm无氧杆元/吨455000-300 国标佛山8mm有氧杆元/吨448000-100 光亮铜：江浙沪元/吨4300000 广东南海元/吨4290000 广东佛山元/吨430000-100 广东清远元/吨427000-100 江浙沪元/吨3140000广东南海元/吨3130000江浙沪元/吨2250000广东南海元/吨2250000主力合约结算价元/吨46980-60 -190 次主力合约结算价元/吨47060-60 -250 期现价差元/吨1105570跨月价差元/吨-80 060周度总库存吨148687-1224 日度仓单吨676193058-109 上海其他仓库万吨0.5-0.10 上海保税区万吨23.95-0.75 LME 3月期电子盘美元/吨5801-28.50 -200.00 沪伦比值/8.080.020.19总库存吨221725-2700 -16825 注销仓单吨42075-4900 -23675 欧洲库存吨132625-900 -7225 亚洲吨47350-2450 -10150 北美洲吨41750650550现货价格精铜铜精矿（20%）废铜1#线缆（70-75%）2#线缆（50-55%）LME 价格SHFE价格备注：SHFE库存与社会库存均为周五更新,期现价差指长江现货价与期货主力合约价差,沪伦比值:上期所主力合约结算价/LME 3月期场内收盘价LME 库存SHFE库存社会库存名称铜产业链数据统计 中大期货研究|商品策略|有色金属日报 3 图 1： LME铜三月电子盘价格走势 单位：美元/吨 图 2： COMEX 铜期货主力合约价格走势 单位：美元/磅 53005500570059006100630065006700 2.42.52.62.72.82.93 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 图 4： 国内外铜期货比价（SHFE/LME） 45000460004700048000490005000051000 7.57.77.98.18.38.5 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源： 中大期货研究院 图 5： 国内铜矿现货价格走势 单位：元/吨 图 6： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 37000380003900040000410004200043000云南内蒙古 45000460004700048000490005000051000长江上海物贸南储华南 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|有色金属日报 4 图 7： 南海灵通价格走势 单位：元/吨 图 8： 国内光亮铜现货价格走势 单位：元/吨 42000430004400045000460004700048000490005000051000电解铜国标无氧杆国标有氧杆电解板 4200042500430004350044000445004500045500江浙沪天津广东南海江西内蒙古 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内1#铜价格走势 单位：元/吨 图 10： 1#动力线价格走势 单位：元/吨 41000415004200042500430004350044000445004500045500江浙沪天津广东南海云南江西内蒙古 3750038000385003900039500400004050041000江浙沪天津广东南海 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： LME铜期现价差 单位：美元/吨 图 12： SHFE铜期现价差 单位：元/吨 -60-40-2002040608053005500570059006100630065006700升贴水-右场内现货收盘价场内期货收盘价 -600-400-20002004006008001000120045000460004700048000490005000051000期现价差-右期货主力结算长江现货价 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|有色金属日报 5 图 13： SHFE铜跨月价差 单位：元/吨 图 14： LME 铜库存与注销仓单对比 单位：吨 -300-200-10001002003004005006004400045000460004700048000490005000051000跨月价差-右期货主力结算期货次主力结算 120021200412006120081200101200121200141200110000160000210000260000310000360000库存-左注销仓单-右 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 铜分地区库存 单位：吨 图 16： COMEX 铜库存 单位：吨 1000060000110000160000210000260000310000360000全球欧洲亚洲北美 25000450006500085000105000125000145000165000 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： SHFE 铜库存与仓单 单位：吨 图 18： 国内铜上海保税区库存 单位：吨 80002800048000680008800010800012800014800016800018800020800090000110000130000150000170000190000210000230000250000270000290000周库存-左仓单-右 20304050607080上海保税区 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|有色金属日报 6 单位2019/11/14较上一日变化周度变化长江现货元/吨1393030-220 上海金属元/吨1394040-180 上海物贸元/吨1392020-190 南储华东元/吨1394040-170 南储华南元/吨1385020-200 南海灵通-佛山元/吨1415020-200 澳大利亚FOB美元/吨2850.00.0山西元/吨263800河南元/吨263800电工圆铝杆9.5mm元/吨149500-200 铝板1060元/吨1717020-200 铝棒6063元/吨1324020-200 上海元/吨12350050浙江台州元/吨12350050广东佛山元/吨12350050天津元/吨12350050上海元/吨116000150浙江台州元/吨113500150广东佛山元/吨112500150天津元/吨113500150主力合约结算价元/吨13725-10 -215 次主力合约结算价元/吨13725-15 -135 期现价差元/吨20540-5 跨月价差元/吨05-80 周度总库存吨276659-2077 日度仓单吨780401146916705电解铝：合计万吨81-0.90 其中： 上海万吨14.7-0.30 无锡万吨22.50.90佛山万吨26-1.60 6063铝棒：合计万吨9.75-1.45 其中： 佛山万