农产品 2 0 1 9 .11.14 请务必参阅报告正文后的重要声明 【核心观点及操作建议】 豆粕：周三豆粕2001合约高开减仓震荡收上下影线小阳线。新季美豆面临丰产且正值收获期，美豆出口偏弱，中美经贸磋商存在不确定性，美豆承压。国内油厂因缺豆和环保因素开机率同比下降，豆粕库存持续下降。但当前油厂榨利较好，后续开机率预期回升。人民币近期转向贬值，多油粕比套利部分获利平仓，生猪存在复养预期，短期豆粕获得支撑。但国内生猪存栏仍然处于低位，四季度预计出栏量增加，豆粕的饲用需求仍然受到影响。供应端有所放松且需求仍需要时间恢复。短期豆粕可能震荡走势。考虑暂且观望。 豆油、棕榈油：周三豆油2001合约低开减仓震荡收小阴线；棕榈油2001合约低开减仓震荡收小阴线。原油震荡整理，美豆油继续偏弱，马棕榈油小幅下跌。棕榈油利多预期有所兑现，部分多单获利平仓，加上套利盘出现获利平仓迹象，进口利润走高，短期豆油承压。但棕榈油偏强的基本面仍然没有改变，国内油脂库存继续小幅回落，油脂节前备货预计将提前启动，天气渐冷，支撑国内油脂消费，且市场仍对四季度大豆供应存在一定的收紧预期，国内油脂现货表现偏强。短期油脂期价承压，但中长期来看预计仍有上升空间。考虑多单择机平仓观望。 玉米、玉米淀粉：周三玉米2001合约平开增仓震荡收小阳线；淀粉2001合约平开增仓震荡收小阳线。东北玉米上市压力仍待进一步消化，玉米系承压。生猪存栏仍需时间恢复，且深加工企业开工率仍然不高，短期需求端的提振作用并不明显。但当前玉米价格处于低位，后续企业开机率将开始季节性回升，生猪养殖量将有所增加，玉米后续需求存在转好可能。临储库存去化，余量不多，市场对未来饲用需求恢复普遍看好，且年度结转库存预计环比下降，对玉米期价有所提 农产品 2 0 1 9 .11.14 请务必参阅报告正文后的重要声明 振。短期玉米市场仍然承压，但预计下方空间有限，考虑暂且观望。 二、信息资讯 【油脂油料资讯】 1、conab预计2019/20年度巴西大豆产量预计达到1.2086亿吨的纪录高位。 2、2019年1-9月俄罗斯大豆进口量为158万吨，同比下降3.7%。 【玉米、玉米淀粉资讯】 1、截至11月8日当周，国内123家玉米深加工企业的玉米库存总量为399.99万吨，环比下降3.98%。 三、季节性 图1：豆粕基差和价差走势图 数据来源：wind、国元期货 图2：豆油基差和价差走势图 农产品 2 0 1 9 .11.14 请务必参阅报告正文后的重要声明 数据来源：wind、国元期货 图3：玉米主力合约基差 数据来源：wind、国元期货 农产品 2 0 1 9 .11.14 请务必参阅报告正文后的重要声明 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市金寨路329号国轩凯旋大厦4层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115908 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：青岛市崂山区香港东路195号9号楼9层901室 电话0532-66728681 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 上海分公司 地址：上海浦东新区松林路300号2002室 电话：021-68400292 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 厦门营业部 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号磐基中心1707-1708室 电话：0592-5312522 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 唐山营业部 地址：唐山市路北区北新西道24号中环商务20层2003-2005室 电话：0315-5105115 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 宝鸡营业部 地址：陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼9层920、921室 电话：0917-3859933 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888