CPI同比大幅提升至3.8%利好超市同店，关注上行风险的正向反馈效率

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 E [table_research] 行业周报●零售行业 2019年11月11日 [table_main] 行业点评报告模板 CPI同比大幅提升至3.8%利好超市同店，关注上行风险的正向反馈效率 零售行业 推荐维持评级 核心看点（11.04-11.08）： 1．一周行业热点 中国百货商业协会发布《2019百货转型升级研究报告》。 2．最新观点 上周（2019.11.04-2019.11.08）CS商贸零售指数下滑1.38%，跑输上证指数（0.20%）、深证成指（0.95%）、沪深300（0.52%）。上周组合收益为-1.76%,相较于前一周收益率下跌1.17个百分点。组合维持推荐：家家悦（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），苏宁易购（002024.SZ），永辉超市（601933.SH）。 百货板块：天虹进博会国际采购超亿元提升产品品质，公司升级获零售数字化转型奖 天虹与四家企业达成战略合作并签订超亿元采购协议；海外直采提升公司旗下的产品品质，迎合当前消费升级的需求，通过打造精品化的产品结构，有利于品牌升级；同时公司的直采比重提升利于提升公司对于上游品牌的把控能力，进一步改善供应链的运营情况。此外，公司旗下灵智数科提供零售数字化解决方案，为天虹百货转型提供新助力。 专业连锁板块：苏宁双十一全面渗透家装行业，珀莱雅与西班牙品牌合作开发高端护肤 双十一期间，苏宁开启家装会场，将线上建立内外部流量生态，通过线上线下融合，全面打响渠道升级战，巩固提高家装行业地位。珀莱雅与西班牙品牌SingulaDerm达成战略合作，一方面将全权负责核心品牌SingulaDerm在大中华区、东南亚等地区的品牌经营业务；同时将在抗衰生物技术、为中国市场定制产品等领域进一步深入合作，未来珀莱雅在产品定位、功能矩阵层面都有望出现改善与提升。 超市板块：10月CPI同比涨幅扩大利好同店销售，家家悦通过反垄断调查可实施集中，永辉签约澳洲超市丰富产品结构 10月CPI上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；CPI 中食品粮油类与日用品类商品价格上扬将利好超市同店营收表现；但CPI同比增速持续维持在高位，需谨防超市板块公司容易出现因为业绩表现难超预期而估值回落的情形。 表1核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 累计涨幅（年初至今，%） 绝对收益率（入选至今，%） 相对收益 率（入选 至今，%） 603708.SH 家家悦 20% -2.32 69.31 52.25 64.31 002419.SZ 天虹股份 20% 1.37 -3.01 0.85 35.18 002867.SZ 周大生 20% -2.12 -3.01 -21.41 4.49 002024.SZ 苏宁易购 20% 0.47 10.48 3.88 30.94 601933.SH 永辉超市 20% -6.18 3.23 -14.01 -15.03 资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理 3．风险提示 新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 特此鸣谢： 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 章鹏 ：zhangpeng_yj@chinastock.com.cn 行业数据时间 2019.11.08 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2017/11/082017/12/082018/01/082018/02/082018/03/082018/04/082018/05/082018/06/082018/07/082018/08/082018/09/082018/10/082018/11/082018/12/082019/01/082019/02/082019/03/082019/04/082019/05/082019/06/082019/07/082019/08/082019/09/082019/10/082019/11/08CS商贸零售上证综指 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 《零售行业周报.1104：2019Q3连锁板块规模增速在零售行业中相对领先，维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.1028：市场情绪波动时期关注 核心标的的三季度业绩表现，维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.1021：维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.1014：关注Q4CPI上行风险，维持推荐必需消费渠道》 《零售行业周报.0930：维持推荐核心组合》 《零售行业周报.0923：维持推荐核心组合》 《零售行业周报.0916：8月CPI发力利好超市渠道，中秋假期零售业表现优异》 《零售行业周报.0908：维持推荐必需消费渠道》 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 目 录 一. 最新研究观点 .............................................................................................................................................................. 2 1. 一周行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 2 2. 最新观点 .................................................................................................................................................................................. 2 3. 子行业与龙头公司 .................................................................................................................................................................. 3 二. 核心组合 ...................................................................................................................................................................... 2 1. 核心推荐 .................................................................................................................................................................................. 6 2. 核心关注 .................................................................................................................................................................................. 8 3. 国内外行业及公司估值情况 ................................................................................................................................................ 10 三. 风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 一. 一周市场综合表现 .................................................................................................................................................... 14 二. 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................ 15 三. 核心关注企业业绩表现 ............................................................................................................................................ 16 1. 近一周板块资金流向占比（%） .......................................................................................................................................... 18 2. 近一周个股资金流向占比（%） .......................................................................................................................................... 18 3. 近一周个股振幅及换手率（%） .......................................................................................................................................... 19 4. 个股BETA值 ....................................................................................................................................................................