纺织服装行业周报：10月初现暖冬迹象，双十一预期不宜过高

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 10月初现暖冬迹象，双十一预期不宜过高 [Table_Title2] 纺织服装行业周报20191110 [Table_Summary] 报告摘要: 本周观点：判断10月数据不乐观，南方初现暖冬迹象 我们判断，10月终端受长江以南有暖冬迹象影响，预计行业增长在低中单位数。未来投资建议我们分为三条主线：（1）关注景气度较高的运动、电商行业龙头公司：比音勒芬、南极电商；（2）关注三季报表现较平淡，但明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种：歌力思；（3）关注竣工改善带来的家纺板块机会。 ► 行情回顾：本周男装表现最好，休闲调整 本周，SW纺织服装指数下跌0.26%，跑输大盘0.47pct、跑输创业板1.52pct。目前SW纺织服装行业PE为18.31，处于历史底部估值水平。本周，男装板块表现最好，其中波司登（+9.14%）、中国利郎（+5.43%）。个股方面，好孩子国际周涨幅接近40%，主要由于蓝筹业务下半年复苏、Cybex强劲增长以及gb与Evenflo趋稳；德永佳集团受益于中报实现高单位数增长，周涨幅接近20%。休闲板块由于业绩低于预期，周跌幅均较大；美股UA由于涉嫌会计操纵被调查、下调全年收入指引，跌幅较大。 ► 行业表现：9月纺服线上零售额同比增长3.71%；10月出口同比下降4.8%;本周棉花价格+0.91% 根据ECdataway数据，2019年9月，服装行业共实现线上销售额461.98亿元，同比上涨3.71%。2019年“双十一”预售期间，纺织服装相关品牌中海外运动休闲品牌热度最高，耐克、阿迪达斯、优衣库占据前三位。10月服装及衣着附件出口金额同比下降5.92%，前10月累计出口金额同比下降4.8%，降幅环比缩窄3pct。本周，中国棉花328指数价格上涨47元/吨至13,046元/吨，增速延续但环比放缓；内外棉价差持续扩大，本周继续扩大161元/吨至1426元/吨。 ► 行业新闻 阿里巴巴：二季度收入增长39.8%，直营收入首次超越佣金；卡骆驰：洞洞鞋持续风靡，三季报上调全年盈利预测；阿迪达斯：第三季度大中华区销售额同比增长11％；Capri 集团：二季度销售额同比增长15.1%；Pandora：中国市场表现不佳；Tapestry集团：Coach同店销售连续8个季度增长，中国与欧洲市场业绩优秀；Next PLC：在线渠道推动，依旧强劲；Associated British Foods：廉价品牌Primark高速扩张步伐不变；Esprit：亚洲市场名存实亡，首季销售狂跌44.4%；Champion：连续 9个季度实现两位数增长。 风险提示 终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 证券分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010-5166 2928 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2018/112019/022019/052019/082019/11纺织服装（申万）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019年11月10日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点：判断10月数据仍不乐观，南方初现暖冬迹象................................................ 3 2. 行情回顾 ........................................................................................ 3 3. 行业数据跟踪 .................................................................................... 5 3.1. 9月纺织服装线上销售额同比增长3.7%，环比增长23.13% ............................................ 5 3.2. 2019年双十一预售期海外知名运动休闲品牌关注度最高 .............................................. 5 3.3. 受贸易战不确定性影响，10月出口同比下降5.92%................................................... 6 3.4. 国内棉价上涨，内外棉价差持续扩大 .............................................................. 7 4. 行业新闻 ........................................................................................ 9 4.1. 阿里巴巴：二季度收入增长39.8%，直营收入首次超越佣金 ........................................... 9 4.2. 卡骆驰：洞洞鞋持续风靡，三季报上调全年盈利预测................................................. 9 4.3. 阿迪达斯：第三季度大中华区销售额同比增长11％ ................................................. 10 4.4. Capri 集团：二季度销售额同比增长15.1% ........................................................ 10 4.5. Pandora：中国市场表现不佳，股价跌幅超 17% .................................................... 11 4.6. Tapestry集团：Coach同店销售连续8个季度增长，中国与欧洲市场业绩优秀 .......................... 12 4.7. Next PLC：在线渠道推动，英国最赚钱的品牌依旧强劲 .............................................. 13 4.8. Associated British Foods：最佳性价比还是在实体店，廉价品牌Primark高速扩张步伐不变 ............ 13 4.9. Esprit：亚洲市场名存实亡，首季销售狂跌44.4% .................................................. 14 4.10. Champion：连续 9个季度实现两位数增长 ........................................................ 14 5. 风险提示 ....................................................................................... 15 图表目录 图1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ................................................................................................................................. 3 图2 本周纺织服装行业涨幅前5个股（%） ......................................................................................................................... 4 图3 本周纺织服装行业跌幅前5个股（%） ......................................................................................................................... 4 图4 本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%） ..................................................................................................... 4 图5 本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） ..................................................................................................... 4 图6 本周纺织服装行业市场表现排名 ................................................................................................................................... 4 图7 纺织服装行业和沪深300 PE估值情况 ......................................................................................................................... 5 图8 2019年9月纺织服装线上销售情况 .............................................................................................................................. 5 图9 历年天猫“双十一”销售额（亿元） ........................................................................................................................... 6 图10 近13个月服装及衣着附件出口量及同比增速（亿美元，%） ................................................................................. 7 图11 中国棉花价格指数（元/吨）....................................................................................................................................... 8 图12 年初至今中国棉花价格指数变动（元/吨） ............................................................................................................... 8 图13 Cotlook A国际棉花指数变动（美分/磅） .................................................................