信达钢矿周报：螺纹空单持有，看空方向不变

信达钢矿周报螺纹空单持有，看空方向不变 研究发展中心黑色小组 2019年11月10日 目 录CONTENTS钢矿数据概览钢矿产业链数据跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪钢矿市场结构 一、热点追踪1、11月5日，央行公告称，开展MLF操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。2、9月，乘用车产销分别完成186.5万辆和193.1万辆，比上月分别增10.1%和16.8%，比上年同期分别下降7.9%和6.3%。9月，商用车产销分别完成34.5万辆和34.0万辆，比上月分别增长15.8%和11.6%；产销量比上年同期分别增长4.0%和1.9%。简评：宏观利好；汽车产销同比仍有下滑 二、钢矿数据概览周末钢坯价格有所下跌，较上周五下跌20元/吨，现唐山普方坯3310元/吨。 3.1钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为81.45%，环比-0.48% ；电炉企业开工率67.34%，环比-0.42%，产能利用率52.46%，环比-0.64% ；9月份粗钢日均产量275.9万吨，环比-1.97%，同比+2.37%。需求：上海终端线螺采购量目前值27500吨，同比+12.83%，环比-15.64%，关注旺季过后需求回落情况。螺纹钢周度表观需求394.32万吨，环比-0.98万吨，同比+39.01万吨。库存：当前旺季下钢材库存持续去化，截至11月8日，螺纹钢社会库存344.19万吨，周环比-29.07万吨，同比+7.75万吨。螺纹总库存560.69万吨，环比-48.55万吨，同比+48.02万吨。期现：上海螺纹现货价格3790元/吨，周环比+50元/吨；01基差为495元/吨，周环比+19元/吨。利润：测算螺纹即期利润683元/吨左右，周环比+120元/吨；电炉利润-55元/吨左右，环比+24元/吨。总结：当前螺纹钢仍处需求旺季，华东、华南地区库存持续消耗，现货价格走势偏强配合01合约贴水较大，期货近期走势出现较强反弹。但随着进入11月中下旬，旺季过后高库存特别是钢厂库存的压力逐渐体现，贸易商悲观情绪下不会接受当前价格冬储，整体四季度冬储价格预计偏低，预计现货价格仍有一轮下跌，钢厂利润将出现回调。根据螺纹钢1910合约交割价在3600附近估算，淡季在3500附近即会有套保入场，盘面在此位置可尝试抛空。技术上，螺纹钢2001合约站上60日线，走势近期偏强。操作建议：3450空单持有，反弹继续加空，成本控制在3500附近，止损3600。三、钢矿基本面概况 3.2铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量1742.5万吨，环比+212.7万吨，发往中国1536.5万吨，周环比+171.9万吨；巴西铁矿石发货733.5万吨，周环比-5.40万吨。从整体走势上看，外矿发货量近期持续上升。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为81.45%，环比-0.48% ，中小型钢厂日耗52.92万吨/天，环比+5.22万吨/天。库存：上周主要港口铁矿石库存12585.7万吨，周环比-0.50%，同比-11.88%；进口烧结粉矿总库存1509.95万吨，环比-21.58万吨。大中型钢厂进口矿库存可用天数28天，环比-2天。期现：62%普氏指数低位震荡，报价79.90美元/干吨，折合662元/吨，环比-45元/吨，主力基差101元/吨，环比-9元/吨。高低品价差62%-58%为16.20美元/吨，环比+2.35美元/吨。成本端：运费低位运行，巴西-青岛18.39美金/吨，周环比-2.20美金/吨，西澳-青岛海运费8.34美金/吨，周环比-0.59美金/吨。人民币汇率6.99，澳元兑人民币4.82。总结：近期淡水河谷矿山复产后发货回暖、澳洲向中国发货持续增加，整体到货压力较大而下游钢厂补库意愿较弱，导致铁矿石现货价格持续下行。总体未来两月铁矿石基本面不会出现明显恶化，但短期基差明显修复后上涨缺乏动力，跟随螺纹钢逐渐走弱的可能性较高。技术上，60日线压制明显，未突破前继续偏空对待。操作建议：暂观望。 30大中城市商品房成交面积上周为338.46万平米，近期平稳运行。100大中城市上周土地成交总价为586.63亿元，土地成交持续疲软，仍处于年内低位。钢材需求：资料来源：Wind，信达期货研发中心 沪终端线螺成交量仍处低位，目前值为27500吨，同比+12.83%，环比-15.64%，今年总体10月旺季工地采购积极性低于去年。钢材需求：当前仍处螺纹钢需求旺季，表观需求持续高位运行。目前螺纹表观需求量394.32万吨/周，环比-0.98万吨，同比+39.01万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢材供给:近期限产对高炉生产影响尚未体现，本周高炉产能利用率为74.82%，环比-0.44%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为81.45%，环比-0.48%。本周唐山钢厂高炉开工率66.67%，周环比+0.73%，限产影响相对较小。资料来源：Wind，信达期货研发中心 粗钢产量处于历史高位，但9月受环保加严影响同比增速有所下滑。9月份我国粗钢日均产量275.9万吨，环比-1.97%，同比+2.37%。近期电炉整体开工生产继续下滑，目前53家独立电炉企业开工率67.34%，环比-0.42%，产能利用率52.46%，环比-0.64%。钢材供给:资料来源：Wind，信达期货研发中心 热卷产量螺纹产量钢材供给:螺纹钢产量节后明显反弹，截至11月8日，钢联调查螺纹钢周度产量345.77万吨，环比-10.37万吨，环比-2.91%，同比+1.32%。本周热卷周度出现大幅增长，截至11月8日，钢联调查热轧板卷周度产量340.78万吨，环比+7.45万吨，环比+2.24%，同比+1.80%。资料来源：Mysteel，信达期货研发中心 钢厂继续回暖，铁矿石疏港量近期反弹。目前铁矿石45港日均疏港量为312.19万吨，环比+10.97万吨/天。铁矿石需求：10月30日，钢厂进口烧结粉矿总日耗较上周继续上升，目前为52.92万吨/天，环比+5.22万吨/天。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石供给：澳洲铁矿石周度发货总量为1742.5万吨，环比+212.7万吨，发往中国1536.5万吨，环比+171.9万吨。巴西铁矿石发货仍低于去年同期，目前总量为733.5万吨，周环比-5.40万吨，同比-72.5万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 10月27日至11月3日，中国北方六大港口到港量低位回暖，目前周总量为833万吨，周环比-130万吨。铁矿石供给：资料来源：Wind，信达期货研发中心 本周螺纹钢社会库存继续去化，截止11月8日社会库存为344.19万吨，周环比-29.07万吨，同比+7.75万吨。本周螺纹钢库存下滑速度较快，目前钢厂+社会总库存为560.69万吨，环比-48.55万吨，同比+48.02万吨。螺纹钢库存：四、钢矿产业结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 国庆前后钢厂限产叠加到货阶段性增加铁矿石港口库存逐步堆积。本周港口库存由增转减，主要港口铁矿石库存为12585.7万吨，本周环比-0.50%，同比-11.88%。铁矿石库存：钢厂铁矿石库存继续下滑，目前进口烧结粉矿的总库存为1509.95万吨，环比-21.58万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 除山东地区进口矿库存增加以外，其余南方、邯邢、山西、唐山、沿江地区钢厂进口矿库存均有所下滑。大中型钢厂进口矿平均库存可用天数回落，目前为28天，环比-2天。铁矿石库存：资料来源：Wind，信达期货研发中心 现货价格和基差:螺纹现货波动幅度较小，现上海螺纹现货价格在3790元/吨，周环比+50元/吨，天津螺纹现货价格3730元/吨，周环比+40元/吨。基差持续震荡，截止上周五收盘期货价格报3412元/吨，RB2001的基差495元/吨，周环比+19元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 62%普氏指数近期持续下行，报价79.90美元/干吨，折合662元/吨，周环比-45元/吨。港口61.5%PB粉折合盘面698元/吨，1月主力合约基差为101元/吨，环比-9元/吨，近期现货偏弱基差回落明显。现货价格和基差：资料来源：Wind，信达期货研发中心 高低品价差平稳，目前为16.20美元/吨，周环比+2.35美元/吨。铁矿石价差：63%的球团溢价为16.10美元/吨，周环比-2.55美元/吨；62.5%的块矿溢价为0.21美元/干吨度，周环比+0.02美元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢厂螺纹生产利润:当前螺纹钢生产利润偏高运行，且近期由于原料走弱利润持续小幅增长。长流程生产利润即期测算为683元/吨左右，环比上周+120元/吨。废钢价格坚挺，电炉利润仍处于亏损。目前华东电炉利润即期测算在-55元/吨左右，周环比+24元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石成本端：BDI,BCI指数近期出现回落。目前BDI报1378，周环比-319，BCI报2444，周环比-506。图巴朗至青岛海运费为18.39美金/吨，周环比-2.20美金/吨，西澳-青岛海运费8.34美金/吨，周环比-0.59美金/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 5.套利跟踪及技术分析螺纹跨期套利：1-5价差大幅回落，目前为179元/吨，周环比+30元/吨。近期螺纹期货价格反弹明显，正套小幅扩大。铁矿跨期套利：1-5价差大幅走弱，目前49元/吨，环比-6.5元/吨，但同比仍高于历年同期。资料来源：Wind，信达期货研发中心 01卷螺价差：目前01卷螺价差-58元/吨，环比-36元/吨。需求走弱下，今年卷螺价差难有趋势。01螺矿比：目前01螺矿比5.69，环比+0.29。近期铁矿石价格大幅下跌，螺矿比出现回暖。资料来源：Wind，信达期货研发中心 螺纹钢技术分析：螺纹2001合约再度跌至60日线下方，短期下方关注20日线支撑。资料来源：文华财经，信达期货研发中心 铁矿石技术分析：铁矿石2001合约均线向下打开，短期走势依然偏空。资料来源：文华财经，信达期货研发中心 信达期货研发团队介绍 团队人员配备齐整，全部具备硕士及以上学历，研究覆盖国内外宏观，股指、国债等金融期货，黑色、能化、有色、农产品等大宗商品板块及商品期权。目前整个研发人员构造梯队鲜明，投研经验丰富。团队曾多次斩获大商所“十大投研团队”、期货日报“十大金牌研究所”等荣誉称号，多名研究员获得郑商所、大商所及期货日报“高级分析师”、“最佳宏观策略分析师”、“最佳工业品分析师”及“最佳金融期货分析师”等殊荣。 经过多年的沉淀与探索，信达研发已形成“立足大周期和产业链两大背景，基于驱动因素和安全边际两个维度，利用股票、债券、期货、期权四类金融工具，多维度实现研究落地与变现”的投研体系，致力于为客户提供专业化、个性化、精细化的研究服务。 28联系人：陈敏华（研究主管）投资咨询资格编号：Z0012670电话：0571-28132639邮箱：chenminhua@cindasc.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132639邮箱：litao@cindasc.com 29重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明 •30地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-2813