ICT行业周报：区块链：乐观之预期与理性之看待

本周核心观点： 虽然区块链技术有着数字社会基石的重要意义及广阔的应用前景，但在乐观背后，技术及产业的现状和未来需要被理性看待。我们将区块链技术相关的行业主要分为赋能行业和垂直应用行业两类来进行分析。 区块链技术目前的水平离大规模应用尚需5到10年的时间。基于对区块链发展路径的研判，我们将区块链领域的投资机会由近及远大致分为三个阶段。 第二阶段，区块链技术将在较有限的范围内被应用。在中长期，区块链技术将被应用于金融、物流等获利预期较强，资金雄厚的重点行业。对于这一阶段的发展，我们可以提前布局两类行业中优质上市公司的中长期发展。以公司目前的基本面为主，把握稳定的成长性；以公司对区块链的布局为辅，关注未来成长持续或者加速的可能性。 上周市场回顾：上周，沪深300上涨0.90%，ICT板块表现弱于大盘。电子（申万）指数下跌0.38%，计算机（中信）指数下跌0.55%，通信（申万）指数上涨0.47%。 行业要闻：Gartner：2020年5G物联网终端设备将达到350万台；Synergy Research：2019Q3大型数据中心已超过500个；IDC中国金融云市场报告：BAT等云厂商增速最快；2020年出货量增长1.6%：5G驱动智能手机复苏 风险提示：贸易战风险；政策落地不及预期；产业及技术发展不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际 作者 分析师 李嘉宝 执业证书 S0110519060001 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：ICT行业 (电子、计算机、通信) 股票家数（家） 548 总市值（亿元） 74401.45 流通市值（亿元） 53225.47 年初至今涨跌幅（%） 50.53 每股收益（TTM,元） 0.18 相关研究 困局之下，科技股投资逻辑的重新审视 企业上云巨大蓝海，云计算持续高景气——云计算板块18年报&19一季报总结 5G 商用牌照正式发放，产业链机遇与风险并存 教育信息化板块业绩预告表现优越，科创板首日交易22股现临停 ICT行业近一年股价走势 投资要点 区块链：乐观之预期与理性之看待 ——ICT行业周报（10.28-11.03） 评级：看好 ICT行业证券研究报告 2019年11月07日 ICT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 区块链：乐观之预期与理性之看待 虽然区块链技术有着数字社会基石的重要意义及广阔的应用前景，但在乐观背后，技术及产业的现状和未来需要被理性看待。我们将区块链技术相关的行业主要分为赋能行业和垂直应用行业两类来进行分析。 赋能行业： 1、IT系统集成及服务 系统集成及服务商整合软件、系统设计与应用、云等IT服务，将原有能力扩展到区块链领域，发展区块链技术与相关服务。他们提供区块链开发平台，推出区块链相关服务（BaaS），支持垂直应用领域企业客户的区块链技术布建与应用。行业代表企业为IBM、微软。 2、软件开发 从底层搭建自主可控的区块链平台并不容易，而基于现有底层平台提供解决方案是短期较容易实现的。因此，这里的软件开发商主要指应用软件。基于开源的区块链开发平台，软件开发商针对具体商业流程开发区块链应用程序，为垂直应用领域的客户提供解决方案。行业代表企业为顶级的银行软件商Infosys。此外，区块链技术可用于保护软件版权，对于正版软件可能形成利好，这也驱动软件行业拥抱区块链技术。 3、IT咨询 IT咨询企业将自己的业务范围拓展至区块链领域，支持垂直领域对区块链技术的布局。行业代表企业为德勤。 4、集成电路 在短期内，比特币等虚拟货币仍为区块链技术最主要的应用。这些与挖矿等相关的业务会对集成电路制造、封测业形成利好。例如：台积电的2017年三季报显示，有3至4亿美元的销售收入来自虚拟货币及AI智能产品。 第3页 ICT行业分析报告 Page3 垂直行业：一方面，具有业务需求和解决方案基础的应用行业可能率先受益。另一方面，区块链技术的开发十分昂贵，需要有相应的资源付出来换取整个系统的共识和平稳运行。因此，资金雄厚的垂直行业较有可能率先对区块链技术进行探索。结合以上的两方面，我们认为金融、公用事业、物流运输、房地产、传媒、医疗等行业有望率先受益于区块链技术。 区块链技术目前的水平离大规模应用尚需5到10年的时间。基于对区块链发展路径的研判，我们将区块链领域的投资机会由近及远大致分为三个阶段： 第一阶段是区块链技术发展早期阶段。短期内，区块链技术的应用仍以比特币等虚拟货币为主，金融等行业应用普遍处于探索期。第一阶段，可关注未上市的技术领先公司的上下游。有很多技术领先的，与比特币等虚拟货币挖矿有关的公司还未上市，但如果公司的上下游公司已上市，那么上市公司业绩很可能受益于区块链技术的发展。例如，大陆设计的挖矿芯片有利于台积电的代工和封测业务。此类机会中可关注与比特币挖矿机代工有关的【深科技】。此外，这一阶段内，公众对区块链技术的预期处在高位。事件性利好很可能对板块行情有明显影响。 第二阶段，区块链技术将在较有限的范围内被应用。在中长期，区块链技术将被应用于金融、物流等获利预期较强，资金雄厚的重点行业。对于这一阶段的发展，我们可以提前布局前面提到的受益于区块链技术的IT系统集成及服务，软件开发和IT咨询等赋能行业，金融、公用事业、物流运输、房地产、传媒、医疗等重点垂直应用行业。关注这些行业中优质上市公司的中长期发展。以公司目前的基本面为主，把握稳定的成长性；以公司对区块链的布局为辅，关注未来成长持续或者加速的可能性。 第三阶段，区块链技术将在较为广泛的领域内被应用。经过较长时间的发展之后，制造业、政府机构等初期意愿不特别强烈的领域也将可能在一定范围内使用区块链技术。 对于第二阶段的提前布局，建议关注【恒生电子】、【广电运通】。 风险提示 贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；需求不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；科创板上市失败风险；科创板退市风险；预留合适的安全边际 ICT行业分析报告 Page 4 2 本周投资提示 本周将有部分公司召开股东大会： 3 上周板块表现 3.1 市场表现 上周，沪深300上涨0.90%，ICT板块表现弱于大盘。电子（申万）指数下跌0.38%，计算机（中信）指数下跌0.55%，通信（申万）指数上涨0.47%。 图表2：上周ICT板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，21个三级子版块11个上涨。涨跌幅前五名的分别为：半导体材料，通信运营，LED，分立器件，电子零部件制造。 沪深300电子计算机计算机硬件计算机软件IT服务通信本周收益0.90(0.38)(0.55)0.01(1.01)0.170.47本周超额收益(1.28)(1.45)(0.89)(1.91)(0.73)(0.43)月度收益3.371.221.000.620.413.12(0.51)月度超额收益(2.15)(2.37)(2.75)(2.96)(0.25)(3.88)年初至今收益17.5442.5731.3422.0242.4016.4721.71年初至今超额收益25.0213.804.4824.86(1.07)4.16图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1002222.SZ福晶科技201911089300657.SZ弘信电子2019110717002077.SZ大港股份201911042002241.SZ歌尔股份2019110810300550.SZ和仁科技2019110618200045.SZ深纺织B201911043300162.SZ雷曼光电2019110811300373.SZ扬杰科技2019110519200045.SZ深纺织B201911044300571.SZ平治信息2019110812300666.SZ江丰电子2019110520300290.SZ荣科科技201911045600446.SH金证股份2019110813300686.SZ智动力2019110521603220.SH中贝通信201911046601138.SH工业富联2019110814000045.SZ深纺织A2019110422603918.SH金桥信息201911047300017.SZ网宿科技2019110715000045.SZ深纺织A201911048300451.SZ创业慧康2019110716002045.SZ国光电器20191104 第5页 ICT行业分析报告 Page5 图表3：上周ICT行业三级子板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，24个概念板块17个上涨。涨跌幅前五名的分别为：智能家居，传感器，芯片国产化，人工智能，无线充电。 图表4：上周ICT概念板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，ICT板块涨幅前十名分别为：星星科技、四方精创、万集科技、聚龙股份、诚迈科技、信维通信、共达电声、邦讯技术、好利来、同有科技。 其中，漫步者、浙大网新、顺利办、联络互动、云赛智联、兆易创新、三安光电、飞天诚信、圣邦股份、万集科技。 其中，兆易创新、圣邦股份属于集成电路板块；云赛智联、万集科技、顺利办、联络互动属于行业应用软件板块。 涨幅居前个股中，电子行业占4席，计算机行业占6席。 ICT行业分析报告 Page 6 图表5：上周ICT板块个股涨幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 跌幅前十名分别为：恒铭达、*ST北讯、光峰科技、泰晶科技、移远通信、盛洋科技、*ST中安、方邦股份、*ST九有、美格智能。 其中，盛洋科技、*ST九有属于通信传输设备板块；恒铭达、美格智能属于电子零部件制造板块。 图表6：上周ICT板块个股跌幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3.2 估值表现 目前，电子指数（申万）PE约为38倍，处于历史较高水平；计算机指数（中信）PE约为123倍，处于历史较高水平；通信指数（申万）PE约为36倍，处于历史中下等水平；科技组合指数（中信）PE约为78倍，处于历史较高水平。 图表7：ICT子行业指数PE Band 年内年内周周最新周成交量周成交额代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）002351.SZ漫步者43.3142.9550.9396.37133.884.9011.358.7111.3510.32109.38318.6732.52600797.SH浙大网新25.8931.4733.4929.9556.987.0011.928.9511.9211.7066.34679.2278.40000606.SZ顺利办24.2518.3822.7316.0317.985.308.855.637.037.0352.44370.8524.90002280.SZ联络互动18.3124.8524.4615.955.173.125.563.364.073.703