区块链行业：扎克伯格出席Libra听证会，欲增美国金融领导力

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2019年10月25日 区块链 扎克伯格出席Libra听证会，欲增美国金融领导力 当地时间10月23日上午10点，美国最高立法机构——国会下设的众议院金融服务委员会召开‚审查Facebook及其对金融服务和住房领域的影响‛听证会，这是国会召开的与Facebook意欲推出的加密货币Libra直接相关的第三场听证会。Facebook创始人Mark Zuckerberg（以下称为‚扎克伯格‛）作为唯一证人出席了这场长达6小时的会议，首次就Libra接受议员质询。 扎克伯格重申Libra愿景，并欲提升美国金融领导力。我们认为，1、扎克伯格对‚Libra的愿景‛以及‚Facebook与Libra的关系‛的阐述与Libra白皮书一致，即Libra致力于服务全球支付；Facebook不能控制Libra。2、扎克伯格应对国会议员质询的策略是将Libra与‚金融创新‛和‚美国的金融领导地位和对民主价值观和（报告注：对全球的）监测‛绑定，并将‚中国已有的较为现金的支付基础设施和Libra白皮书发布后立刻加速推进央行数字货币‛立为靶子，甚至引用未经证实的消息，例如中国央行会与支付宝合作推出央行数字货币（福布斯称央行数字货币将分发给阿里、腾讯等七八家机构），还提出‚央行数字货币会用于‘一带一路’‛计划‛的说法。事实上，央行否认了与上述七八家机构合作推出央行数字货币的消息，我国政府官员也鲜少将中国央行数字货币与人民币国际化联系起来，其表述中的发行动机更多地是：1）替代纸钞，以克服纸钞的匿名性，降低洗钱、恐怖主义融资风险；2）抑制公众对私有加密数字货币的需求，巩固我国货币主权；3）有利于负利率政策的实施。3、与扎克伯格将Facebook对Libra愿景的丰富阐述不同的是，他对Facebook作为一个以盈利为目的的公司将如何从Libra项目中获益语焉不详。 Facebook对Libra的参与度取决于美国政府态度。美国政府官员多次表达出‚不合规，则Libra不能推出‛的想法（如众议院金融服务委员会主席Maxine Waters），扎克伯格也强调如果美国监管机构不同意，Facebook将退出Libra项目，这也意味着，美国政府对Facebook在Libra项目中的参与拥有最终决定权，也就是说，如果Facebook继续参与Libra，例如，参与了Libra的发行，美国政府知情并许可。考虑到Libra这一构想本身确实拥有一定的创新性，而美国现有的法律与政策并未禁止此类产品，我们仍然对其发展保持适度乐观的观望。 中国央行数字货币与Libra提升民众对区块链与数字货币认知。尽管Libra和中国央行数字货币推出的初衷都不是狙击对方，从扎克伯格对央行数字货币的担忧和我国政府官员对Libra的表述中可以看出，双方都对彼此的存在感到压力，都视对方为竞争对手，并且可能都不会在短期内推出，但不可否认，数字货币作为数字经济浪潮中的宠儿，已经受到科技巨头与各国政府的持续关注。不管Libra能否上线，它已经推动了各国政府与民众对区块链与数字货币的认知。不管Libra与中国央行数字货币会形成何种竞争关系，当前阶段，只要对二者的比较存在，就有利于推动它们在本国获得支持。 风险提示：中国央行数字货币落地不及预期；区块链技术发展不达预期；区块链商业模式落地不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 研究助理 孙爽 邮箱：sunshuang@gszq.com 相关研究 1、《通信：前瞻Q4景气度，关注2个招标+1组数据》2019-10-20 2、《区块链：第二批区块链信息服务通过备案》2019-10-19 3、《通信：光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命》2019-10-15 22991795/43348/20191025 15:10 2019年10月25日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 扎克伯格重申Libra愿景，欲增美国金融领导力.........................................................................................................3 中国央行数字货币，旨在击退Libra？.......................................................................................................................5 中国央行数字货币与Libra提升民众对区块链与数字货币认知.....................................................................................7 风险提示 ................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：Libra白皮书发布后，美国国会已召开多场听证会，论证Facebook与Libra对美国的影响 ................................3 图表2：2019年结束前，Facebook将在Libra协会中保持领导角色 ............................................................................5 图表3：中国央行数字货币（DCEP）与其他货币形态的区别 ......................................................................................5 图表4：中国央行数字货币（DCEP）与其他货币形态的区别 ......................................................................................6 图表5：我国央行多位官员表达了对Libra或将威胁国家货币主权的担忧.....................................................................7 22991795/43348/20191025 15:10 2019年10月25日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 扎克伯格重申Libra愿景，欲增美国金融领导力 当地时间10月23日上午10点，美国最高立法机构——国会下设的众议院金融服务委员会召开‚审查Facebook及其对金融服务和住房领域的影响‛听证会，这是国会召开的与Facebook意欲推出的加密货币Libra直接相关的第三场听证会。Facebook创始人Mark Zuckerberg（以下称为‚扎克伯格‛）作为唯一证人出席了这场长达6小时的会议，首次就Libra接受议员质询。 本次听证会的议题主要包括四个方面：1、Libra与Calibra；2、公平的住房服务（如租售、融资、广告、保险）；3、另类数据、隐私与安全（注：与Calibra相关）；4、多样性与包容性（报告注：主要指女性、少数族裔员工的聘用与提拔），其中两个与Libra直接相关。 在会前发布的证词和会上，扎克伯格强调了以下内容： 1、Libra旨在打造安全、低成本和高效的全球支付系统，例如为全球10亿无法拥有银行账户的人提供服务，促进金融的包容性。 2、Libra的主要储备资产是美元，它将提升美国在金融上的领导地位，以及美国的民主价值观和（报告注：对全球的）监测。要考虑不创新的风险，如果不创新，美国的金融领导地位无法被保证。 3、如果Libra不做全球支付系统，中国央行数字货币会做。中国的支付基础设施已经比美国先进，如果中国的金融系统成为越来越多国家的标准，那未来美国很难实施制裁和各种保护措施。 4、是否推出与终止Libra项目由Libra协会决定，而Facebook不能完全控制Libra协会。5、如果Libra不能被美国监管机构批准，Facebook将不会参与其推出行动。 图表1：Libra白皮书发布后，美国国会已召开多场听证会，论证Facebook与Libra对美国的影响 时间 国会机构 主题 要点 证人 2019.7.16 参议院银行、住 房 与城 市事务委员会 审查Facebook构想的数字货币及其数据隐私问题 多位议员就Facebook之前滥用用户隐私丑闻表达不信任。马库斯表示在解除监管层担忧前不会推出Libra 马库斯（Facebook Calibra负责人） 2019.7.17 众 议 院金 融服务委员会 审查Facebook构想的数字货币及其对消费者、投资者和美国金融系统的影响 马库斯重申在解除监管层担忧前不会推出Libra 第一部分：马库斯（Calibra CEO）；第二部分：Chris Brummer（乔治亚城大学法学中心教授）、Katharina Pistor（哥伦比亚法学教授）、Gary Gensler（MIT全球经济与管理教授）、Robert Weisman（Public Citizen总裁）、Meltem Demirors（CoinShares首席战略官） 2019.10.23 众 议 院金 融服务委员会 审查Facebook及其对金融服务和住房领域的影响 扎克伯格强调在获得美国监管机构批准之前，Facebook不会在世界上任何地方推出Libra支付系统。 扎克伯格（Facebook创始人） 资料来源：美国参议院，众议院网站，国盛证券研究所 22991795/43348/20191025 15:10 2019年10月25日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 此前，7月16日与17日，参议院、众议院接连召开听证会，论证Libra及其对消费者、投资者和美国金融系统的影响，尤其是在Facebook有不良记录的数据隐私问题上。这些举措皆出自6月18日Facebook联合PayPal、Visa等27家机构发布的加密货币Libra白皮书后。 我们认为， 1、 扎克伯格对‚Libra的愿景‛以及‚Facebook与Libra的关系‛的阐述与Libra白皮书一致，即Libra致力于服务全球支付；Facebook不能控制Libra。 2、 扎克伯格将Libra与‚金融创新‛和‚美国的金融领导地位和对民主价值观和（报告注：对全球的）监测‛绑定，并提出‚中国已有的较为现金的支付基础设施和Libra白皮书发布后立刻加速推进央行数字货币‛，引用了未经证实的消息，例如中国央行会与支付宝合作推出央行数字货币（福布斯称央行数字货币将分发给阿里、腾讯等七八家机构），还提出了‚央行数字货币会用于‘一带一路’‛计划‛的说法。 事实上，央行否认了与上述七八家机构合作推出央行数字货币的消息，我国政府官员也鲜少将中国央行数字货币与人民币国际化联系起来，其表述中的发行动机更多地是：1）替代纸钞，以克服纸钞的匿名性，降低洗钱、恐怖主义融资风险；2）抑制公