西南期货早间评论

2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：2月27日（周三），中国央行进行600亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有200亿7天逆回购到期，净投放资金400亿元。点评：央行投放短期流动性，隔夜SHIBOR报2.6540%，下降5.1个基点。7天SHIBOR报2.7500%，上升0.5个基点。1个月SHIBOR报2.6860%，上升0.5个基点。预计流动性将继续保持合理充裕，但不会大水漫灌。消息面：央行召开2019年金融稳定工作会议。会议称，2018年，金融风险总体可控，守住了不发生系统性金融风险的底线，为打好防范化解重大金融风险攻坚战赢得了良好开局。2019年将稳妥化解影子银行风险，推动金融机构资产管理业务有序整改和平稳转型。有序处置高风险金融机构风险，健全金融机构公司治理，扎实推进存款保险制度实施，推动完善市场化、法治化的金融风险处置机制。清理整顿金融秩序，坚决打击非法金融机构和非法金融活动。清理整顿金融秩序，坚决打击非法金融机构和非法金融活动。点评：在宏观经济的企稳回升的背景下，央行政策将继续兼顾稳增长和控风险，预计2019年央行将继续抑制影子央行，但力度可能稍弱于2018年，同时防范化解债务风险，打击非法金融活动，守住不发生系统性金融风险的底线，同时维持宽松的货币政策以刺激经济。数据面：美国12月商品贸易逆差大幅攀升12.8%至795亿美元，创下历史新高，远超预期739亿美元，前值由逆差705亿美元修正为逆差772亿美元。其中，12月出口环比下滑2.8%，至1357亿美元；进口环比增加2.4%，至2152亿美元。点评：受贸易战影响，美国12月出口下滑，进口继续增加，美国12月商品贸易赤字大幅攀升，创下历史新高。贸易逆差扩大料将拖累美国当月和当季GDP，不过库存的增加可能会部分抵消这一影响。从特朗普当选总统以来，在贸易战的背景下，美国单月的商品贸易逆差急剧上升，至今扩大了近160亿美元。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1月社融数据大超预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，但做空长端收益率仍有机会。建议投资者T1806合约在96.8附近做多，目标97.5左右，止损设在96.5一线。 2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日上证综指低开，多元金融板块集体大涨，白酒股造好；柔性屏板块继续回调，近期热门个股全线走低。在午后冲击3000点未果后变脸跳水，尾盘在创投和券商的拉抬下回升收红。两市成交额回落至8912亿元。申万一级行业跌多涨少，农林牧渔领跌，跌幅超2.8%；国防军工领涨，涨幅近1.9%。两市个股跌多涨少，1386家个股上涨，2076家个股下跌；81家非ST个股涨停，21家非ST个股跌停。沪股通净流入32.15亿元；深股通净流入20.42亿元。截止26日，融资融券余额12连升至7935.13亿元，比前一交易日回升了94.51亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指合约：各主力合约走势出现一定的分歧，IH主力合约偏强收盘微涨0.04%，IF和IC主力合约偏弱，IC主力合约领跌，跌幅为1.7%。各主力合约成交量回落，持仓量仅IC主力合约回落。IF和IH主力合约成交持仓比持续大于1。基差方面，IC主力合约和远月合约再度贴水标的指数。消息面：证监会主席易会满：1.打通社保基金、保险、企业年金等各类投资者的入市瓶颈；推动资本市场改革开放；进一步完善交易机制；要通过大力拓展各类股权融资渠道，促进债券市场协调发展，积极发展期货市场，推进融资结构完善，努力建设规范、公平、高效、透明的多层次资本市场体系。2.将切实履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为；推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本；通过持续监管和精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话，不做违法违规之事，以净化市场生态。3.科创板在发行上市披露等方面做出制度创新，有很多突破；证监会将认真综合评估改革创新的效果，统筹推进创业板和新三板改革。（评：在昨日的“首秀”发布会上，易会满主席表示要坚持“四个必须”“一个合力”，推进资本市场健康发展，科创板在发行上市交易信息披露退市等做了制度创新。）策略方面：IF1903合约和IC1903合约多单持有。IF1903合约持有成本约为3350一线，下破前期目标位3600附近止盈出场，目标位关注高点平台3800附近。IC1903合约持有成本约为4500一线，下破5日均线4800附近止盈出场，目标位关注年线5200附近。螺卷矿上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约走势分化。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3470元/吨，上海三级螺现货价格在3820元/吨，上海热卷报价3840元/吨。从供应来看，近日华北地区重污染天气蔓延，钢厂临时限产措施出台，对市场有利多作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量持续上升，对市场有利多作用；从库存来看，上周的库存数据显示，螺纹钢本轮库存积累速度为历年最高，库存总量仅次 2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3螺卷矿于2018年，杭州出现船只压港现象，这对盘面价格有压制作用。我们看好旺季需求，故而维持寻找合适点位买入RB1905合约的思路。铁矿石方面则仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化，我们建议对铁矿石秉持寻找合适价位买入做多的思路。结合技术面，我们建议投资者螺纹钢多单继续持有。策略方面：我们建议投资者RB1905合约多单持有，跌破3570元/吨一线止损。 2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4焦炭焦煤动力煤2019/2/28上个交易日，焦炭小幅回调，焦煤继续震荡，动力煤冲高突破600元一线。兴业矿业运输事故有最新进展，内蒙古能源局下发2019年上半年安全检查计划，3月将进行两会和春节后复工验收检查，事故所在地锡林郭勒以抽查的形式开展，4月在11个重点产煤旗县抽查一个，4、5月在全区11个产煤盟市开展煤矿安全大检查，6月进行煤矿水害及安全生产标准化检查。根据文件内容，我们认为影响最大的为4、5月全面检查，问题矿区可能引发的全面停产整顿将对供应产生实质性影响，而3月两会期间形式为抽查，对供应的约束有限，影响偏中性。对此次事故处理的最新进展我们将继续关注，由于现在尚未公布具体的停产限产政策，不宜盲目追多，注意风险控制。另一方面，外交部对限制澳洲煤进口传闻辟谣，称各口岸均接受澳洲煤通关，只是因为加强质量检查导致进口煤通关时间延长，这将限制焦煤预期上涨空间。焦炭方面，焦炭100元/吨提涨落实，反映出目前焦炭在基本面不差情况下，市场具备一定看涨预期。库存方面，节后运输改善，订单回升，累库情况有所缓解，焦化厂库存56.12万吨，减9.92万吨，钢厂库存445.9万吨，增7.73万吨，港口库存357万吨，增17万吨，库存情况同样释放出焦炭供需边际改善的积极信号。我们认为后续焦炭行情变化主要驱动来自需求端，房地产政策微调+基建“补短板”与低库存情况产生共振则将重新打开焦炭上涨空间，从今年节后返工情况看，进入到3月后，各工地将陆续开工，届时需求端行情或将启动。焦煤方面，前期盘面多跟随焦炭、成材波动，但基本面未出现较大转折，供应较为偏紧局面未改变，节后若终端需求放量则可能呈现为跟随下游的上涨行情。另外，海关对炼焦煤进口限制的消息仍在继续发酵，官方尚未给予证实，我们认为去年进口平抑政策将会延续，预计2019年全面进口煤总量将低于去年，逐月控制也将进一步放大季节性供需矛盾。澳洲最大煤矿MoranbahNorth发生事故，目前已停产检查，根据Mysteel统计，该矿平均年产量约470万吨，影响3个月主焦煤产量约117万吨，但考虑到中国不是该矿主要出口地，我们认为现阶段情绪刺激大于实质供需，不过盘面上涨也为焦炭提供一定成本支撑。动力煤节后基本面最弱，春节期间电厂日耗下降幅度较大，节后虽有所恢复，但高库存情况尚未有明显缓解，而宏观数据仍然偏弱，我们预计盘面将维持弱势运行。策略方面：J1905合约在2040元/吨一线布局多单，目标价2140元/吨附近，跌破2000元/吨止损；JM1905合约观望；ZC905暂时观望。 2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5原油上个交易日库存周报显示美国原油库存下降，原油震荡上行。消息和数据上值得注意的是：1.美国商品期货交易委员会周五公布的报告显示，截至2月25日，对冲基金减持美国原油期货及期权净多头头寸，因对贸易战的担忧加剧对全球经济成长放缓的忧虑。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降4座，至853座。3.两位知情人士周五表示，沙特阿美已经完成safaniyah海上油田的部分维护工作，得以恢复全面生产，此前一艘船只抛锚破坏了一条主要电缆。行情研判，截止目前，原油震荡多日后，特朗普发推，OPEC不配合，原油震荡上行。策略方面，建议SC1904合约暂观望。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲指标380cst燃料油现货溢价周一下滑，因市场供应充裕，买兴疲弱；近月合约跨月逆价差缩窄。380cst燃料油较新加坡报价每吨溢价1.17美元，上周五为1.48美元。行情研判，燃料油短期或跟随原油震荡。策略方面，建议Fu1905合约在2860元/吨附近做多，目标价3000元/吨附近，止损2750元/吨附近。（止损以收盘价为准）PTA上个交易日PTA1905大幅下行，收于6338元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1097美元/吨CFR中国，报盘在1125美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1096美元/吨CFR中国，报盘在1120美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1108美元/吨CFR中国，跌2美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905贴水20-30元/吨附近，递盘基差参考1905贴水40-50元/吨，日内PTA内贸交投清淡，成交不足1万吨，买盘以贸易商为主，零星工厂接单；下游江浙涤纶长丝市场行情弱势整理，部分主流工厂报价下调，调整幅度在50-200不等。行情研判，本周PTA装置开工相对稳定，华彬石化140万吨装置自1月26日停车，计划3月初重启，佳龙石化60万吨装置计划3月初重启。预计本周PTA开工将稳定至92.5%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面有望转好，可以持多。策略方面，建议PTA05合约在6420元/吨附近多单继续持有，目标位7000元/吨附近，止损位6300元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/2/28文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6塑料上个交易日L1905震荡下行，收于8615元/吨。今日国内PE市场价格多数盘中整理，个别小幅松动，华北部分线性松动30-50元/吨；华南个别线性松动30-50元/吨，部分高压松动50元/吨，低压个别膜料松动50元/吨。临近月底，市场买卖热情不高，商家心态一般，部分小幅让利。下游需求跟进缓慢，成交走量商谈。今日国内LLDPE主流价格在8650-8900元/吨。行情研判，供应面来看，虽节后生产企业降库速度较快，但市场流通环节降库一般，加之计划内检修装置不多，国产料供应承压运行。同时进口端来看，到港货源继续累积，进口贸易商延续积极降库操作，供应压力易增难减。需求端来看，受下游