十八届三中全会决定银行业点评：改革推进银行业更加市场化

请务必阅读正文后免责条款 平安银行 改革推进银行业更加市场化 ——十八届三中全会决定银行业点评 事项：中共中央为了贯彻党的十八大关于全面深化改革的战略部署，十八届中央委员会第三次全体会议研究了全面深化改革的若干重大问题，发布针对各领域全面深化改革的决定（下简称《决定》），银行领域主要包括开放民营银行的准入门槛，推进存款保险制度，发展普惠金融，以及完善人民币汇率形成机制，加快推进利率市场化。 平安观点:  民营银行——疏导民营资本，激发行业活力 民营银行作为金融领域改革的第一条被提及，反映了目前决策层对于将民间资本引入传统银行领域的意愿，符合未来市场化改革的方向，是银行领域重要的发展趋势。我们认为，将民营资本引入到银行领域中，一方面可以打破目前国有银行为主体的、集中度相对较高的银行业经营格局，将银行业经营环境市场化程度提高；另一方面，将目前投放不规范的民间资本进行有监控的引导和梳理，有助于降低实体经济的融资成本。对于整个社会金融效率的提高，融资成本的降低是有重大意义的，对于民营经济、特别是其中的中小企业支持有望落到实处。我们认为，民营资本进入金融领域从方向上代表着金融改革的进一步深化。  存款保险制度——利率市场化的大前提 《决定》要求，建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制。加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。我们认为存款保险制度是保障银行领域金融改革的最不可或缺的步骤。存款保险制度的改革是搞活银行竞争格局、开放民营银行过程中对于储户的权益保护，是各国进行利率市场化改革的必要环节。我们认为中国的存款保险制度会根据金融机构的重要性差异，要求大型商业银行、股份制商业银行、一定规模以上的城市商业银行强制加入，其他城市商业银行、农村商业银行和其他存款类金融机构选择性加入。在费率的选择上，我们认为会采用国际上通行的差别费率，以助于规避银行的逆向选择和道德风险。参照目前美国采用的四档费率水平，我们估算存款保险制度对于上市公司净利润的影响在1%-5%的范围内。  普惠金融——小贷改革继续推进 在决定中，决策层强调发展普惠金融，我们认为未来国内的小微企业贷款、支农贷款等小额贷款领域还将继续大力发展。目前监管部门对于小微贷款领域已经有相对较多的政策倾斜，例如在计算风险权重的节省方面、在支农贷款和县域存款的准备金率较低要求方面等积极鼓励银行业金融机构将信贷资源投入到获得融资支持较小的小微贷款领域。普惠金融的特点是：小额、利率敏感度低于放贷时间敏感度、以及相对较少的抵质押物。我们认为，改革的思路和方向是非常正确的，将贷款等金融资源从融资渠道选择相对多样化的大中型企业转向融资渠道相对单一，更加依赖银行和民间融资等方式的小微贷款领域，特别是发展类似于孟加拉国尤努斯倡导的普惠金融，是调整金融资源分配，提高金融资源使用效率的一个重要的顶层设计。目前国内在小微贷款领域投放相对较多的金融业态包括小微信贷投放相对较多的银行、遍布全国增速迅猛的小额贷款公司以及搭配金融资源的P2P互联网金融公司。我们认为，目前从政策引导层面，普惠金融和民营银行的建设都需要更加重视风险的防范以及资金挪用。我们需要强调的是，资金从来都行业快评 2013年11月16日 强于大市 (维持) 证券研究报告 证券分析师 励雅敏 投资咨询资格编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@pingan.com.cn 王宇轩 投资咨询资格编号 S1060513020001 021-38633846 WANGYUXUAN535@pingan.com 黄耀锋 投资咨询资格编号 S1060513070007 021-38639002 HUANGYAOFENG558@pingan.c相关报告 民营银行： 2013-9-17《民营银行：美好开篇，前路漫漫》 2013-9-27《消费金融：新领域，利好北京银行》 2013-10-9《民营银行改革深度：逐步放松维持金改稳定推进，业务模式选择是成败关键》 金融改革： 2013-5-13《市场化步伐加快，促进差异化竞争和金融机构分化》 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 3 银行﹒行业快评请务必阅读正文后免责条款 是逐利的，在民营资本建设银行的过程中，风险防范水平需要向银行学习，要重视避免由于难以管控风险、节省费用而将资金率先满足大中型企业的融资需求。  银行业——等待同业政策明朗后的投资机会 我们认为临近年末，基金锁定收益转向蓝筹的操作对于银行股整体的估值维护有一定的利好，行业的相对收益有望扩大。改革的思路和方向对于未来银行业的长期健康发展是有利的，但近期由于同业监管预期，在政策未明朗前整体板块短期将缺乏进攻性。我们看好银行股的相对收益，建议投资者等待同业监管消息明朗或股价过度反应后的投资机会。  风险提示：资产质量恶化超预期。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2013版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257 [DOCID]401311150001 [/DOCID]