豆类城期货日报：美豆反弹乏力,油强粕弱持续

2013年11月15日 豆类期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 豆类期货日报20131115 华泰长城期货 投资咨询部 孙宏园 陈玮 sunny@htgwf.com 021-68756862 1.国内行情 单位：元/吨 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 日增仓 豆一1401 4451 -11 -0.25% 2608 14534 -246 豆一1405 4519 12 0.27% 21482 118554 -1888 豆一1409 4461 6 0.13% 1702 22000 156 豆一1405-1401 68 豆一1409-1405 -58 豆粕1401 3651 -9 -0.25% 438928 1007620 -90042 豆粕1405 3276 -21 -0.64% 738256 1611992 -14844 豆粕1409 3137 -8 -0.25% 172698 1077960 -5382 豆粕1405-1401 -375 9-5价差相对较高，买5抛9套利持有 豆粕1409-1405 -139 豆油1401 7238 42 0.58% 40676 185164 -3774 豆油1405 7282 70 0.97% 852508 845856 37052 豆油1409 7322 74 1.02% 57268 139756 8044 豆油1405-1401 44 豆油1409-1405 40 油粕比1401 1.98 短期油脂走势偏强，9月买粕抛油套利暂离场 油粕比1405 2.22 油粕比1409 2.33 2.外盘行情 品种 美豆指数 美豆粕指 美豆油指 美原油指 马棕油指 油菜籽11 15:00 1295.2 410.3 41.67 94.24 2601 --------- 涨跌幅 -0.49% -0.85% 0.60% 0.07% -0.12% 0.00% 3.进口成本测算 大豆 船期 CBOT(15:00） FOB升贴水 海运费 到港成本 进口盈亏 美国 11月 1314.6 129.1 53 4264 187 巴西 3月 1290.4 10.0 43 3817 702 巴西 7月 1269 -5.0 43 3721 740 美元牌价 6.1315 大豆到港成本＝（（CBOT价格+升贴水）*0.3674+海运费）*汇率*1.03*1.13+杂费 美豆反弹乏力 油强粕弱持续 豆类期货日报 2013年11月15日 2 敬请参阅最后一页免责条款 4.现货价格 单位：元/吨 豆类 哈尔滨 大连 山东 江苏 广东 大豆 4360 4500 4350 4350 豆粕 4060 4150 4250 4320 4260 豆油 7400 7150 7250 7250 7100 压榨利润 -41 -7.25 241.25 297.25 5.压榨利润对比 成本价 豆粕价 豆油价 压榨利润 大豆来源 油粕率 国产大豆 4360 4060 7400 -41.00 哈尔滨 16.5%,80% 港口分销 4350 4320 7250 297.25 连云港 18.5%,80% 1月到港 4264 3651 7238 -154.07 美国 18.5%,80% 5月到港 3817 3276 7282 1.20 巴西 18.5%,80% 9月到港 3721 3137 7322 -7.15 巴西 18.5%,80% 6.库存情况 港口库存 日期 大豆港口库存 较上周 油厂开机率 较上周 2013-11-7 476.73 6.08 50.67% 1.29% 油厂库存 日期 大豆库存 豆粕库存 未执行合同 2013-11-10 223.87 44．95 150.54 较上周 3．17 0.65 17.22 7.投资要点 ★CBOT盘面：CBOT大豆期货周四收盘涨跌互现，但幅度都不大，交易商称，因1月合约在触及六周高位后出现的获利了结卖盘抵消了近期对美国大豆的出口需求带来的提振。1月大豆收跌1.5美分，报每蒲式耳1313.5美分。12月豆粕收高1.3美元，报每短吨424.6美元。12月豆油涨0.01美分，报每磅40.97美分。 ★★消息面： Ø据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷大豆种植面积达到预估总面积的21.8%，持平于去年同期，因近期降雨改善播种条件。交易所上周表示，得益于降雨，阿根廷大豆种植面积或高于预估的2020万公顷，因部分原本用作种植玉米和葵花籽的农田被用来种植大豆。 Ø未来两周多数时间天气干燥，使农户得以完成2013年玉米和大豆收割。 Ø 根据美国农业部统计，截至10月24日2013/2014年度美豆累计已完成销售3223万吨，完成全年度销售任务的82%，远高于去年同期的72%以及五年均值57%。 Ø 知名分析师Mistry称，未来6个月，棕油价格将处在2400-2600令吉区间窄幅交投，但也可能攀升到2800令吉每吨，主要取决于主产国印尼产量和该国生物柴油消费情况。 ★★★资金面：截至11月5日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓纷纷下滑，其中美豆基金净多持仓减少14.03%至11.17万手，美豆粕基金净多持仓减少39.66%至2.57万手。 豆类期货日报 2013年11月15日 3 敬请参阅最后一页免责条款 ★★★★操作层面：在消化了美国农业部的利多库存数据及出口数据后，美豆震荡中等待新利多消息的进一步刺激。国内方面，昨日豆粕现货报价小幅下跌，而近几天饲料厂及经销商也已适量补库，入市积极性减弱，豆粕成交量有所减少，期货低开低走，疲态尽显，鉴于全球大豆供给面宽松依旧而基差大幅贴水，中期来看豆粕区间整理态势料难以摆脱。油脂方面，知名分析师Mistry称，未来6个月，棕油价格将处在2400-2600令吉区间窄幅交投，但也可能攀升到2800令吉每吨，主要取决于主产国印尼产量和该国生物柴油消费情况。Mistry言论预计提振市场，午后大连盘棕榈油反弹走高，带动大连盘豆油午后涨幅扩大，鼓舞买家继续逢低补库，现货低位成交依旧良好，预计消费旺季来临之际，替代品棕油强势料将继续提振豆油期价。豆一期价窄幅整理，市场等待收储政策出台，由于本年度黑龙江大豆继续减产，市场继续溢价收储的期望较高，因此豆一后市上行概率较大，逢低买入。 豆类期货日报 2013年11月15日 4 敬请参阅最后一页免责条款 表2：2013/14年度全球大豆供需预报（8/9月，百万吨） 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图1：连豆主力近期走势（2013.5-2013.11） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 图2：连豆粕主力近期走势（2013.5-2013.11） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 表1：大豆耕作时间分布 数据来源：大商所，华泰长城期货投资咨询部 期初库存产量进口国内压榨国内消费出口期末库存全球Sep61.55281.66104.5238.24268.89107.2971.54Nov60.11283.54104.4239.57270107.8370.23美国Sep3.4185.710.4145.0448.1637.294.08Nov3.8388.660.4145.8648.8139.464.63阿根廷Sep26.0853.5037.539.1812.727.7Nov24.3553.5038.540.189.727.98巴西Sep16.44880.13740.142.521.94Nov15.76880.13740.14419.76中国Sep12.0912.26968.1579.30.213.79Nov12.1912.26968.3579.50.2313.66 豆类期货日报 2013年11月15日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图3：全球大豆供需情况（百万吨） 0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14全球大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图4：美国大豆供需情况（万吨） 0%5%10%15%20%25%30%010002000300040005000600070008000900010000 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/122012/13 2013/14*美国大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图5：美国大豆生长优良率 25354555657506-0906-1606-2306-3007-0707-1407-2107-2808-0408-1108-1808-2509-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-03美国大豆生长优良率2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年1995年1996年数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图6：美国大豆播种面积和单产情况 55006000650070007500800085003032343638404244461990/911991/921992/931993/941994/951995/961996/971997/981998/991999/002000/012001/022002/032003/042004/052005/062006/072007/082008/092009/102010/112011/122012/13SEP 2013/14NOV2013/14单产（蒲式耳/英亩）播种面积（万英亩）右轴 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图7：美豆周度出口销售情况（万吨） -500501001502002503009-59-2010-510-2011-411-1912-412-191-31-182-22-173-43-194-34-185-35-186-26-177-27-178