钢矿煤焦周报：产量继续增加，钢价偏弱震荡

钢矿煤焦周报 2019年10月20日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 盛明星 shengmingxing@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3060519 金翃翀 jinhongchong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3061467 【投资策略汇总】  单边：钢材反弹做空。  跨期：焦炭正套逢低买入。  对冲：多螺空卷逢低买入。  虚拟利润：钢厂利润逢高做空。 期现：无。 表 策略概览 单边10（09） 单边01 基差 跨期 RB 观望 反弹做空 观望 观望 HC 观望 反弹做空 观望 观望 I 观望 观望 观望 观望 J 观望 观望 观望 逢低买入 JM 观望 观望 观望 观望 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 逢高做空 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 逢高做空 【特别推送】 无产量继续增加，钢价偏弱震荡 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 .......................................... 3 2.市场回顾 ...................................... 5 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2 周度核心数据监控 ......................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................ 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................. 9 3.3 铁矿石供给 .............................................. 12 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.5 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ........................... 17 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 17 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 18 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 19 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 20 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 20 南华期货分支机构 ........................................ 21 免责声明 ................................................ 23 2019年10月20日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周下行震荡。供应方面，节后钢厂复产持续明显回升，9月钢材产量同比增量仍比较明显，唐山虽然再次启动重污染天气2级应急响应分级限产，但实际执行效果略不及预期，产量本周仍有显著增加，南北价差目前尚可，北材南下对于华东华南市场的冲击压力仍旧较大，1910月合约交割量偏高，也将对市场供应产生一定压力。需求方面，地产投资仍有韧性，但是季节性较为明显，短期成交尚可，但又弱化趋势，至9月底全国棚改已开工工程占年度目标94.8%，四季度棚改增量有限，基建投资增速同比略微加快，托底经济下行压力，需求总体来看，下行比较确定，但是幅度相对有限。上周厂库降6.40万吨，社库降50.84万吨，厂库去化速度基本维持，主动订货情绪依旧偏低；社会库存降幅增幅较大，市场主动去库成果明显，已在历史库存水平区间内。短期来看，高炉利润尚可，谷电生产的电炉也有微利，环保部避开冬季一刀切限产，预计产量仍将继续增加，而需求处于旺季尾声，预计累库从十月下旬或将开始，但是节后螺纹已经经历较大跌幅，继续下跌空间有限，预计盘面下周以震荡调整为主。 热卷上周持续下行。上周热卷产量小幅下降。供应方面，节后延续复产逻辑，其中华北唐山受到限产持续影响，对于板材的供应存有短期影响，但从产量变化来看，影响偏弱，北材南下较往年略有提前，对华东华南产生供应压力。需求方面，终端需求制造业依旧没有明显好转整体偏弱，板材销售压力仍偏大，9月挖掘机制造企业销量累积同比增加，而汽车产销数据环比略有好转，市场再度进入供强需弱的博弈环节。上周厂库增0.1万吨，社库降16.13万吨，受限载影响，车辆只能装载数量减少，使得原本不宽裕的运力更为紧张，厂库基本保持持稳，节后终端刚需仍在，社库去化速度延续节前。短期来看，钢厂复产仍将持续，供给端压力将逐渐增大，盘面或将呈震荡偏弱走势。 矿石上周大幅下行。前期钢厂铁矿库存总体偏高，北方钢厂持续受限产影响，没有大规模集中补库需求。需求恢复缓慢，去库速度不及预期。上周澳洲发运量持续小幅回调，本月力拓运输检修对港口供应造成持续的影响，预计未来澳洲总体发运量仍呈波动趋势。巴西前期发运量大幅增长，淡水河谷三季度产量总体呈大幅增加，预计销售值仍维持在目标中间值。9月铁矿石进口量环比上涨，且高于去年同期值。节后港口封闭情况解除，预计后期到港量将有所回升。矿石供应短期相对稳定，矿石价格或将受到钢材利润以及复产情况影响为主，价格维持震荡偏弱。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面1900元,01合约贴水约130元。钢厂提出降价，同时厂内库存偏高下控制到货量，焦炭库存有所下滑。但部分华东钢厂厂内库存偏低，有采购计划。港口价格弱稳，价格依然小幅倒挂，贸易商无明显采购意愿。焦企环保限产放松，供应高位，库存有所上升。短期看唐山地区焦钢企业限产，供需偏于小幅宽松。但目前终端需求暂稳，钢厂仍持有一定的利润，同时后期山东焦企去产能，期价继续下跌动力不足。但在钢厂限产下，焦炭需求较弱，焦钢博弈，盘面震荡为主。重点关注钢材需求和焦企限产。 焦煤，蒙煤折盘面1360，澳煤折盘面1120。蒙煤通关量回升，煤矿生产正常，焦 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 煤供应整体稳定偏宽松。需求端，焦企限产放松，焦煤需求较好。但焦企利润低位，库存适中下补库积极性一般。钢厂库存依然偏高，但有所下滑。目前以澳煤定价的盘面较低，但是从进口政策以及性价比看，澳煤难以形成仓单，盘面下方空间有限。受唐山地区焦钢企业限产影响，焦煤难有上涨驱动，盘面低位震荡。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2. 市场回顾 表1.1 产业要闻 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.2 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB2001 3,310 3,407 -14 -183 周 RB2005 3,189 3,231 -14 -201 周 RB2010 3,091 3,099 - - 周 上海HRB400 3,670 3,740 -70 -40 周 天津HRB400 3,650 3,670 -20 -60 周 期货基准 3,784 3,856 -72 -41 周 唐山炼钢生铁 2,970 2,970 0 90 周 唐山Q235方坯 3,390 3,370 20 20 周 上海4.75卷板 3,520 3,570 -50 -170 周 天津4.75卷板 3,550 3,590 -40 -150 周 上海6.5高线 3,840 3,880 -40 -170 周 利润 螺纹 249 261 -12 37 周 卷板 -316 -234 -82 -200 周 线材 208 175 33 -80 周 RB虚拟2001 16.43% 15.36% 1.07% 1.03% 周 RB虚拟2005 16.74% 15.41% 1.33% 1.65% 周 RB虚拟1910 16.12% 26.73% -10.61% 1.03% 周 供需 唐山高炉开工率 60.14 63.04 -2.90 16.66 周 全国高炉开工率 63.54 64.36 -0.82 5.94 周 盈利钢厂比 79.14 78.53 0.61 1.23 周 重点钢厂日均产量 200.18 201.58 -1.40 -4.63 旬 全国日均粗钢产量 278.28 279.63 -1.35 -4.36 旬 沪市螺纹终端采购 25,300 31,800 -6,500 -3300 周 库存 螺纹社会库存 431.96 482.80 -50.84 -95.68 周 热卷社会库存 237.72 253.85 -16.13 -1.73 周 螺纹钢厂库存 245.74 252.14 -6.40 21.56 周 热卷钢厂库存 94.34 94.24 0.10 -4.43 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表1.3 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I2001 616.00 658.00 -42.00 -14.0 周 I2005 559.00 580.00 -21.00 -6.00 周 I2009 524.00 530.50 -6.50 -257.00 周 河北唐山铁精粉 890.00 885.00 5.00 20.00 周 青岛港61.5%PB粉 681.00 742.00 -61.00 -50.00 周 普氏（美元/吨） 85.95 93.40 -7.45 -10.15 周 SGX掉期当月（$/t） 89.84 92.52 -2.68 -4.73 周 铁矿石期货基准 742.39 808.56 -66.17 -74.89 周 海运 澳洲发货量 1482.20 1363.20 119.00 -105.00 周 巴西发货量 604.90 773.70 -168.80 5.10 周 北方到港量 989.90 1077.10 -87.20 -173.90 周 运价:西澳-青岛 9.09 9.47 -0.