商品策略日报：中国减税降费政策再加码，英国脱欧不确定性又上升

图 1： 国内商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%天胶黑色煤炭化工非金属建材畜牧谷物金属棉纺糖油脂贵金属D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%能源农产品工业金属贵金属畜牧D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 10-23 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 中国减税降费政策再加码 英国脱欧不确定性又上升 全球市场简评： 今日市场关注： 无 全球宏观观察： 两部委联合发文，助力航空部门减税降费。财政部及税务总局发布《关于民用航空发动机、新支线飞机和大型客机税收政策的公告》，公告称，自2018年1月1日起至2023年12月31日止，对纳税人从事大型民用客机发动机、中大功率民用涡轴涡桨发动机研制项目而形成的增值税期末留抵税额予以退还；对上述纳税人及其全资子公司从事大型民用客机发动机、中大功率民用涡轴涡桨发动机研制项目自用的科研、生产、办公房产及土地，免征房产税、城镇土地使用税。上述措施体现出未来减税降费政策将从普惠型政策逐步向着精准调控的方向进行转变，通过对重点领域的政策倾斜助力其发展，进而推动经济结构加速转型。 美国商务部10月底起将对关税清单启动排除程序。根据美国商务部公告，自10月31日起，美国将对此前针对中国的3000亿美元商品加征关税清单上的条目启动排除程序。自2019年10月31日至2020年1月31日，美国利害关系方可向美国贸易代表办公室（USTR）提出排除申请，需要提供的信息包括有关产品的可替代性、是否被征收过反倾销反补贴税、是否具有重要战略意义或与中国制造2025等产业政策相关等。如果排除申请得到批准，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。此前中美贸易谈判取得一定进展，美方通过上述方式释放出一定善意。 英国议会通过新脱欧法案但否决加速其立法。北京时间今天凌晨，英国议会对新脱欧法案举行首次投票。投票前，英国首相约翰逊表示，英国政府正在加速为无协议脱欧做准备，但脱欧协议符合整个英国的利益，避免无协议脱欧的最佳方法就是对今晚的协议投支持票，如果下议院支持法案，英国将完成脱欧。投票结果显示，尽管议会通过了新的脱欧法案，但是否决了加速脱欧协议的立法时间表，如果没有立法，英国在10月31日脱欧的计划将落空。约翰逊对此表示失望并暂停脱欧进程，欧盟方面则表示将建议成员国接受脱欧延期的申请，如果欧盟同意延期，英国或将举行提前大选，令脱欧不确定性再次上升。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪胶 0.98% 沪镍 3.86% 热卷 0.77% 棕榈 1.91% 螺纹 0.70% 铁矿 1.24% 郑棉 0.59% 焦炭 1.15% 铁矿 0.58% 豆油 1.12% 郑糖 -1.40% 连豆 -0.94% 锰硅 -0.77% 沪铅 -0.59% 玻璃 -0.73% 沪锌 -0.53% 菜粕 -0.66% 沪银 -0.37% 沪银 -0.64% 豆粕 -0.23% 沪深300期货 0.32% 上证50期货 0.10% 中证500期货 1.03% 5年期国债 -0.04% 10年期国债 -0.04% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -0.04% 标普500 -0.36% 美元指数 -0.05% 白银 -0.58% 德国DAX 0.05% 欧元兑美元 -0.23% 铜 -0.36% 富时100 0.68% 美元兑日元 0.08% 镍 2.48% 日经225 0.00% 英镑对美元 -0.80% 布伦特原油 1.26% 上证综指 0.50% 澳元兑美元 -0.17% 天然气 1.52% 印度NIFTY -0.63% 美元兑人民币 -0.06% 小麦 -1.05% 巴西IBOVESPA -1.22% 大豆 1.53% 俄罗斯RTS 1.65% 瘦猪肉 -3.43% 咖啡 2.65% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 9-04-2 5201 9-05-0 9201 9-05-2 3201 9-06-0 6201 9-06-2 0201 9-07-0 4201 9-07-1 8201 9-08-0 1201 9-08-1 5201 9-08-2 9201 9-09-1 2201 9-09-2 6201 9-10-1 0国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 024681012Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 9-04-2 5201 9-05-0 9201 9-05-2 3201 9-06-0 6201 9-06-2 0201 9-07-0 4201 9-07-1 8201 9-08-0 1201 9-08-1 5201 9-08-2 9201 9-09-1 2201 9-09-2 6201 9-10-1 0国内银行回购利率(%)R001R007R014 -30-20-100102030R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 9-04-2 5201 9-05-0 9201 9-05-2 3201 9-06-0 6201 9-06-2 0201 9-07-0 4201 9-07-1 8201 9-08-0 1201 9-08-1 5201 9-08-2 9201 9-09-1 2201 9-09-2 6201 9-10-1 0国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.50201 9-07-0 5201 9-07-1 2201 9-07-1 9201 9-07-2 6201 9-08-0 2201 9-08-0 9201 9-08-1 6201 9-08-2 3201 9-08-3 0201 9-09-0 6201 9-09-1 3201 9-09-2 0201 9-09-2 7201 9-10-0 4201 9-10-1 1201 9-10-1 8全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -4.0-2.00.02.04.06.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.503.000.00.51.01.52.02.53.0201 9-02-1 2201 9-02-2 6201 9-03-1 2201 9-03-2 6201 9-04-0 9201 9-04-2 3201 9-05-0 7201 9-05-2 1201 9-06-0 4201 9-06-1 8201 9-07-0 2201 9-07-1 6201 9-07-3 0201 9-08-1 3201 9-08-2 7201 9-09-1 0201 9-09-2 4201 9-10-0 8201 9-10-2 2美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -6-4-20241年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%沪胶热卷螺纹郑棉铁矿玉米玉米淀粉焦煤沪铜沪铝焦炭PP沪铅甲醇