渣打银行快讯3Q13交易更新：隐含盈利，但组合较弱

股票和期权流动性数据德意志银行市场研究评分保持亚洲香港银行业务银行业务公司渣打银行警报路透社彭博交易所代码2888.HK 2888 HK HKG 2888日期2013年10月29日结果售价2013年10月29日（港元）187.80目标价（HKD）195.0052周范围（港元）214.80-168.3013年3季度交易更新：隐含利润符合预期，但组合较弱收入疲软，更好的成本和减值及英国银行征费：总体符合预期StanChart的交易更新未包括任何数据，但确认了9个月的收入增长了个位数低位，成本增长与收入保持一致，贷款损失不可持续地低至3亿美元以下在第三季度。加上管理层的期望于翠仪研究分析师(+852) 2203 6191苏克里·卡特里研究助理（+852）2203 5927CFA杰森·纳皮尔研究分析师（+44）20 754-74433大卫·洛克研究分析师（+44）20 754-11521全年向英国征收2.6亿美元的银行税（以前为3亿德比），以及与联营公司/合资企业的税款利润为2.24亿美元，我们的财政年度PBT为76亿美元，与我们现有的估计相符。混合较弱–在1H13也是如此与1H13的结果一样，利润组合比我们预期的要弱。营业额目标价（HKD）195.00变弱2-3％，其中约1％降到FX，由StanChart打印 2012年第3季度收入同比下降0-5％。顶线疲软主要是在批发业内部，该市场持平于900万，这是由于个人账户收入（本金和ALM）同比下降15-20％，以及第三季度金融市场收入大幅下降所致。客户WB收入的组合令人失望的是，公司财务实力（包括大量贷款）以及贸易和现金利润率稳定，而不是相对于1H13疲软而上升。批发银行的信贷成本难以维持（再次）强劲，可转债价格与1H一致，这是许多人长期以来的长期负担，其表现要好于我们的预测，可转债贷款亏损与1H13一致（78个基点），而世界银行的损失隐含c。从第1季度的29个基点开始，第3季度的平均贷款为50美元或12个基点。该小组报告说，“我们没有看到任何实质性恶化市值（港元）464,490已发行股票（米）2,468自由浮动(%)–期权数量（单位：sh.。，1M–平均）2012年12月31日2013年 2014年收入（美元）18,569 19,77821,237税前利润（美元）6,826 8,105 8,578批发组合”。陈述净利润4,5074,6435,971（美元）对峙仍在继续每股收益调整后2.162.292.44净所有，没有理由改变观点。没有有意义的增长（美元）产生了成本，尽管成本不断提高以达到最佳效果，股息收益率3.63.74.0预测必须是明年贷款损失增加，这将影响利润即使营收有所改善也能保持增长。按照2014年和2015年每股收益的10倍和9.2倍，2014年TNAV的1.5倍，ROTE的14％计算，这只股票对我们来说大致公允价值。我们希望能够确认StanChart能够接受217c-235cps的基本共识每股收益，但突显了波动的环境。英国电话会议：上午8点/ IST下午1.30 /香港下午4点财务总监理查德·梅丁斯（Richard Meddings）将于今天上午与投资者和分析师举行电话会议，访问电话：英国0844 571 8912，香港3077 4948和+44（0）1452 580 111。该公司将于11月11日举办投资者日活动，并将于12月初发布更详细的收盘前声明。(%)市盈率调整后（x）11.7 10.6 9.9德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。以上观点准确反映了有关主体公司及其证券的作者的个人观点。在本报告中，他们没有，也不会接受任何提供特定建议或意见的补偿。如有其他披露，请访问资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行