莫尼塔经济政策观察：国务院强调促改革调结构,四川福建推4万亿投资计划

莫尼塔经济政策观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔研究 国务院强调促改革调结构，四川福建推4万亿投资计划 2013年10月25日星期五 一周政策跟踪 张晶 博士 010-59799911-8651 jzhang@cebm.com.cn 陈殷 010-59799911-8624 ychen@cebm.com.cn 重要经济政策事件及评述（10月19日-10月25日）  国务院常务会议部署进一步落实半年多以来已出台的促改革调结构措施夯实经济稳中向好基础。一要以政策兑现为目标，毫不松劲抓落实。二要以转变政府职能为抓手，继续深化改革。三要以塑造竞争新优势为导向，推动产业转型升级。积极挖掘新的消费增长点，加快实施创新驱动战略，大力培育新兴产业，有效化解过剩产能；加大金融等支持小微企业和实体经济发展力度，谨防各类风险；保持进出口稳定增长，鼓励优势产业“走出去”，更好参与国际竞争。四要以保基本、兜底线、促公平、可持续为准则，做好民生保障和改善工作。三季度宏观经济指标向好，政府对当前经济运行情况担忧有所缓解，与二季度末强调“稳增长”和“底线思维”相比，政府更加关注“调结构”和“促改革”，三中全会临近，市场对经济体制改革预期较高，我们预计以“简政放权”为主的行政体制改革，以“地方财政事权匹配财权”为核心的财税体制改革和以“利率市场化”为重点的金融体制改革将是三中全会改革的焦点，而土地和国有企业改革力度可能偏弱。  国务院参事:中国154地欲建智慧城市 规划投入逾1.5万亿。一个百万以上人口的智慧城市建设，达到实际应用程度85%的时候，在城市的GDP投入不变的情况下，财富能够增长2- 2.5倍，这意味着智慧城市有可能促进经济增长两倍。智慧城市建设在政策层面上大力推进，193个智慧城市试点获批，国家发展银行配备800亿专项资金，智慧城市建设过程中涉及的电子政务、移动医疗、智慧交通和远程教育需要政府和企业协作规划，也比较符合政府“主动购买服务”和“引入民间资本”的政策导向。  莫尼塔经济状态指数涨势趋缓，政策稳增长指数触底反弹。二季度末虽然政府强调“底线思维”，但并未观察到实际的稳增长措施出台，莫尼塔政策稳增长指数一路下行，其中基建相对稳定，9月份在财政支出增加和利率下行的带动下，稳增长指数出现反弹，但 10 月份高频发电量数据开始走弱，经济增长的内生性动力仍不足，建议继续关注通讯、医疗、智慧城市和市政建设等政策主题性机会。 经济政策观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2013年10月25日 国务院强调促改革调结构，四川福建推4万亿投资计划 一周重要经济政策发言回顾（2013/10/19– 2013/10/25） 利空 利多 数据来源：莫尼塔公司整理 广交会上感受外贸冷暖：欧美见起色 新兴市场退去光环 北京部分大行支行信贷额度吃紧 暂停消费贷款 国务院参事：154 地欲建智慧城市 规划投资逾1.5 万亿 央行调研互联网金融 P2P 是焦点 环境保护部决定于2013 年10月至2014 年3月在重点地区开展大气污染防治专项检查。 滨海新区已完成申报自贸区文件 获批希望很大 十五省份发布三季报 沿海多以投资方式维持增长 宋国青：人行政策可能略微收紧，仍倚重公开市场操作 七举措出炉 北京楼市调控加码 国土资源部：前三季度房地产用地供应创近年新高 国务院常务会议部署进一步落实半年多以来已出台的促改革调结构措施夯实经济稳中向好基础，要以更大力度推进改革和结构调整，继续抓好已出台措施的落实，使改革红利不断释放。 四川推 2336 个重大投资项目 总投资4.26 万亿 经济政策观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2013年10月25日 莫尼塔政策相关指数 图表1 莫尼塔政策稳增长指数和经济状态指数 数据来源：Wind, 莫尼塔公司整理 我们根据超额收益对莫尼塔政策稳增长指数较敏感的行业板块和近期政策相关热点主题板块分别构建莫尼塔政策敏感板块指数和政策主题指数。 图表2 莫尼塔政策敏感板块指数和上证综指 莫尼塔政策敏感板块指数选取历史上对莫尼塔政策稳增长指数相关度较高的行业板块，包括有色金属、房地产、金融服务、采掘和家用电器 数据来源：Wind, 莫尼塔公司 图表3 莫尼塔政策主题指数和上证综指 政策主题指数主要由信息消费（宽带中国和4G）、医疗卫生（新基药）、智慧城市（智能交通和安防）和市政建设（管网地铁园区建设）相关个股构成 数据来源：Wind, 莫尼塔公司 1000 2000 3000 4000 5000 -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%080910111213莫尼塔政策稳增长指数经济状态指数上证综指-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%13/03/0113/04/0113/05/0113/06/0113/07/0113/08/0113/09/0113/10/01相对涨幅上证综指莫尼塔政策敏感板块指数0.9 1.0 1.1 1.2 上证综指莫尼塔政策主题指数中央政治局会议 经济政策观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2013年10月25日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 深圳 纽约 地址:上海市浦东新区银城中路200号中银大厦31层3104室 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1090 地址:北京市西城区西直门外大街1号新西环广场T1座20层 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5979 2177 地址:深圳市福田区深南大道2008号凤凰大厦1号楼2121室 邮编: 518048 电话:(86755)8891 4510 传真:(8621)3852 1100 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编:10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 近期报告 2013年09月17日 2013年08月29日 2013年08月15日 2013年07月31日 2013年07月19日 2013年07月02日 2013年06月19日 经济政策观察：从地方综合配套改革试验区进展看近期改革政策主题 经济政策观察：三中全会临近关注稳增长与促改革相结合的政策主题 经济政策观察：对政策乐观预期稳定市场情绪，后续还需实质性政策出台 经济政策观察：宏观政策工具箱过去20年使用回顾 经济政策观察：经济担忧增加但政策空间有限，多说少动或成为后期政策特点 经济政策观察：财税体制的国际比较：德国经验借鉴 经济政策观察：十八届三中全会系列观察（一）：时间进程和讨论议题