投连险月报：中国投连险分类排名

敬请参阅最后一页的免责声明 中国投连险分类排名（2013/09） 2013/09/06 投连险月报 摘要： 2013年9月，投连险账户单月平均收益2.30%。2013年3月至2013年9月可获取数据的相关投资账户总体平均回报率分别为-0.47%、5.84%、-5.20%、1.37%、1.55%和2.30%。 我们将激进型投连险月度平均收益率做等权重加权制作出激进型投连险指数，并将其与沪深300指数做对比，9月份激进型投连险指数上涨3.82%，沪深300指数跌幅为4.11%，截止至9月30日，激进型投连险指数收于87.48点，调整后的可比沪深300指数收于45.12点。 从具体账户层面看，9月份，排名体系内的190个账户中178个账户全部取得正收益。9月收益率排在榜首的是生命精选股票（9.07%）、其次是太平策略成长型（9.03%），太平价值先锋型（8.82%），光大永明进取型（8.81%），招商信诺平衡型（8.29%）。 提示：根据泰康人寿向我们提供的相关资料，2013年度，将泰康创新动力型由混合激进型账户调整为激进型账户，将泰康五年定期保证收益调整为全债型账户。 附表：华宝投连险分类排名 相关研究报告： 中国投连险分类排名（2010/06-2010/12） 中国投连险分类排名（2011/1-2011/12） 中国投连险分类排名（2012/1-2012/12） 中国投连险分类排名（2013/1） 中国投连险分类排名（2013/2） 中国投连险分类排名（2013/3） 中国投连险分类排名（2013/4） 中国投连险分类排名（2013/5） 中国投连险分类排名（2013/6） 中国投连险分类排名（2013/7） 中国投连险分类排名（2013/8） 2011/01/12：中国投连险2010年度排名报告 2011/07/12：中国投连险分类排名半年报 2012/01/12：中国投连险2011年度报告 2013/01/24：2012年中国投连险分类账户排名年报 2013/01/30：保险资产管理行业2012年度报告 华宝证券研究所 分析师：胡立刚 执业证书编号： S0890512050001 电话： 021-68778786 邮箱： huligang@cnhbstock.com 销售服务电话 021-68778075 投连险月报 1. 华宝投连险分类的标准 我们根据不同的风险收益结构，将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中，一级分类有5类，分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型。二级分类共有7类，将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型，将债券型细分为增强债券型和全债型。 我们的数据来源于相关公司网站公开数据以及与相关公司的直接沟通。其中，某些投连险品种并不能完全符合我们的分类标准，或者可能存在历史分红等情况，我们的处理方法是通过电话、邮件和相关公司网站等途径核实后，尽可能进行合理的划分。 基于上述分类，我们也对现有市场中的产品进行了编码处理，并根据不同分类，对同一类的产品进行了排名比较。 表1 投连险华宝分类标准 一级分类 二级分类 分类标准 按权益投资分 按投资股票基金比例分 指数型 指数型 采取指数化策略 指数化策略 激进型 激进型 权益配臵比例在70%以上 80%以上 混合型 混合激进型 权益配臵比例在40－70% 50%-80% 混合保守型 权益配臵比例在40%以下 20－50% 债券型 增强债券型 可投债券型基金，或者少量权益类投资 20%以下 全债型 不投资权益，仅投资于债券和货币市场 100%债券和货币市场 货币型 货币型 仅投资于货币市场 100%货币市场 资料来源：华宝证券研究所 注：上述两大分类标准满足其中的一个即可 2. 9月证券市场回顾 2.1 海外市场概览 数据上看，美国劳工部10月3日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数略微上升，增加1000人至30.8万，但四周移动平均值降至6年多来新低，显示就业市场进一步好转。美国就业机构ADP公布，美国9月ADP就业增长16.6万，低于市场预期18万的预期。相比之下，市场更加关注美国债务上限问题，由于美国众议院无法就新预算达成一致，美国于10月1日起关闭部分职能部门。美国 投连险月报 政府关门，增加了政府在本月中旬债务上限谈判之前持续瘫痪的可能性。美国财政部为了避免美国债务达到债务上限或将采用“终极方案”，即财政部或将允许政府突破16.7万亿美元的债务上限。受此影响，10月缩减QE规模的可能性被降低，美国长期国债利率上行压力下降，消费者信心也受到波及。欧洲复苏态势艰难持续，7月欧元区工业产出指数环比负增长1.5%，低于市场预期。资金面上，欧洲央行(ECB)发布最新利率决议，维持关键再融资和存款利率不变，分别为0.5%和0.0%，与市场预期一致。9月全球市场主要指数表现如下表。 股票指数 9月涨跌幅 美国：道琼斯工业指数 2.16% 英国：富时100指数 0.77% 日本：东京日经225指数 7.97% 香港：恒生指数 5.19% 资料来源：Wind咨询，截止至9月30日 2.2 九月国内市场概览 9月，受宏观数据回暖和多个概念行情，上海自贸区、土地流转、优先股试点等多重利好预期影响，市场上半月呈现上升态势，但受到银行季末考核和假期因素等影响，下旬有所回收。10月1日公布的中采新订单PMI指数为52.8，绝对值水平超过了2011年二季度以来绝大部分月份的数据，但汇丰PMI数据显示，尽管月内制造业与服务业的产出皆有增长，显示经济仍在温和复苏，但环比8月份均呈现增速放缓。板块来看，创业板市场仍然继续保持市场领先的上涨幅度。从行业看，信息服务业、商业贸易、农林牧渔业涨幅居前。9月中国市场主要指数表现如下表。10月，我们认为，受QE推出延迟和货币政策平稳操作的背景影响，流动性会有小幅改善，而经济复苏的持续性也需要进一步验证，市场行情看，行业轮动动能不足，前期市场热点会持续，概念类行情的机会也会存在。 指数 9月涨跌幅（%） 沪深300指数 4.11% 中证500指数 5.70% 中债总指数 -0.51% 中债企业指数 -0.21% 中债国债指数 -0.52% 资料来源：Wind资讯、 截止至9月30日 投连险月报 3. 中国投连险九月分类排名 我们将2013年年初至9月份的投连险回报数据进行了排名比较，同时提供了1个月、3个月、6个月、1年、2年和3年的回报排名。从最近几个月的数据可见，投资账户的风险和收益的匹配较为清晰。 3.1投连险总体回报率情况点评 2013年9月，投连险账户单月平均收益2.30%。2013年3月至2013年9月可获取数据的相关投资账户总体平均回报率分别为-0.47%、5.84%、-5.20%、1.37%、1.55%和2.30%。 我们将激进型投连险月度平均收益率做等权重加权制作出激进型投连险指数，并将其与沪深300指数做对比，9月份激进型投连险指数上涨3.82%，沪深300指数跌幅为4.11%，截止至9月30日，激进型投连险指数收于87.48点，调整后的可比沪深300指数收于45.12点（见表1）。 表1：激进型投连险指数走势图（2008.3-2013.9） 资料来源：华宝证券研究所 截止日期2013年9月30日 3.2 各分类账户回报率情况点评 9月，各类账户回报率排名见下表，仅增强债券型账户和货币型账户均跑赢可比公募基金指数。 0 20 40 60 80 100 120 2007-12-28 2008-02-29 2008-04-30 2008-06-30 2008-08-29 2008-10-31 2008-12-31 2009-02-27 2009-04-30 2009-06-30 2009-08-31 2009-10-30 2009-12-31 2010-02-26 2010-04-30 2010-06-30 2010-08-31 2010-10-29 2010-12-31 2011-02-28 2011-04-29 2011-06-30 2011-08-31 2011-10-31 2011-12-30 2012-02-29 2012-04-27 2012-06-29 2012-8-31 2012-10-31 2012-12-31 2013-2-28 2013-4-30 2013-6-30 2013-8-31 激进型投连险指数（等权重） 沪深300指数 投连险月报 排名 账户分类 9月平均回报率（%） 可比公募基金指数 9月涨跌幅（%） 1 激进型 3.82 普通股票型基金指数 5.05 2 混合激进型 3.09 偏股混合型基金指数 4.70 3 增强债券型 0.73 债券型基金指数 0.64 4 混合保守型 1.70 偏债混合型基金指数 4.36 5 指数型 3.16 指数型基金指数 3.73 6 全债型 0.42 债券型基金指数 0.64 7 货币型 0.32 货币市场基金指数 0.31 资料来源：华宝证券研究所 截止日期9月30日 3.3 具体账户表现点评 从具体账户层面看，9月份，排名体系内的190个账户中178个账户全部取得正收益。9月收益率排在榜首的是生命精选股票（9.07%）、其次是太平策略成长型（9.03%），太平价值先锋型（8.82%），光大永明进取型（8.81%），招商信诺平衡型（8.29%），各分类账户获得9月份单月业绩冠军的账户如表4。 表4 8月份投连险各分类单月业绩冠军 所属分类 账户名称 9月单月收益（%） 9月收益排名 2013年8月收益排名 排名变化 所属公司 指数型 招商信诺成长型 3.88 1/6 5.30 — 招商信诺 激进型 生命精选股票 9.37 1/58 -0.24 ↑ 生命人寿 混合激进型 招商信诺平衡型 8.29 1/40 1.69 ↑ 招商信诺 混合保守型 合众平衡型 5.89 1/25 4.78 — 合众人寿 增强债券型 泰康开泰稳利精选 2.34 1/25 0.25 ↑ 泰康人寿 全债型 海康稳健型 1.10 1/12 0.9 — 海康人寿 货币型 泰康货币避险型 0.50 1/24 0.37 — 泰康人寿 资料来源：华宝证券研究所 投连险月报 图2 2012年8月份投连险的风险和收益的匹配 (%) 图3 2013年9月份投连险的风险和收益的匹配 (%) 资料来源：华宝证券研究所 资料来源：华宝证券研究所 表3 二级账户回报统计 一级分类 指数型 激进型 混合型 债券型 货币型 总计 二级分类 混合激进型 混合保守型 增强债券型 全债型 账户个数 6 58 40 25 25 12 24 190 均值(简单平均,%) 3.16 3.82 3.09 1.70 0.73 0.42 0.32 2.30 最大值(%) 3.88 9.37 8.29 5.89 2.34 1.10 0.50 9.37 最小值(%) 1.22 -1.92 0.15 0.06 -0.11 -0.15 0.20 -1.92 资料来源：华宝证券研究所 图4：获得各分类9月单月业绩冠军保险公司旗下其他产品表现统计（9月单月收益统计（%）） 资料来源：华宝证券研究所 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 指数型 激进型 混合激进型 混合保守型 增强债券型 全债型 -4 -2 0 2 4 6 8 10 指数型 激进型 混合激进型 混合保守型 增强债券型 全债型 招商信诺平衡型 招商信诺和谐A型 招商信诺和谐B型 招商信诺配置型 招商信诺灵动A型 招商信诺先锋B型 招商信诺进取 招商信诺先锋A型 招商信诺锐取A型 招商信诺先锋C型 招商信诺积极型 招商信诺成长型 招商信诺添利A型 招商信诺稳健 招商信诺添利B型