请务必阅读正文后免责条款 9月份PMI数据点评： PMI连续3个月回升，回升势头放缓 事项： 10月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：9月份制造业PMI为51.1%，较上月上升0.1个百分点。 平安观点 9月PMI指数上升0.1个百分点，连续3个月回升，并保持在50以上，符合我们此前对经济反弹势头延续的预期，但反弹势头已现放缓迹象。需求方面，新订单、新出口订单持续回升；生产方面，购进价格和原材料库存小幅继续反弹，产成品库存小幅回落。9月份生产和需求两端均有所改善，但改善势头放缓迹象明显，从企业预期指数来看已经较上月有所回落，PMI季节性调整数据也现回落。分企业来看，大企业景气度回升仍然是拉动PMI回升的主因，中型企业景气度改善较为乏力，小型企业的生存状态较差。  9月PMI持续回升 9月PMI指数51.1%，较上月回升0.1个百分点，自7月以来连续3个月回升。从分项指数来看，生产指数为52.9%，较上月回升0.3个百分点；新订单指数为52.8%，较上月回升0.4个百分点；新出口订单指数50.7%，较上月回升0.5个百分点。生产预期活动指数58.4%，较上月回落1.0个百分点，预期有所回落；需求端的向好拉动PMI指数持续回升。 9月大型企业PMI指数52.1%，回升0.3个百分点，大型企业经营状况的好转是拉动经济继续企稳回升的主要因素。中型企业PMI为49.7%，上升0.1个百分点，小型企业PMI指数48.8%，回落0.4个百分点，且都低于临界点。中小型企业的经营环境依然有待改善。  9月原材料库存反弹，产成品库存回落 9月PMI产成品库存指数为47.4%，较上月回落0.2个百分点；原材料库存指数48.5%，较上月回升0.5个百分点。原材料库存反弹，产成品库存小幅回落，企业预期的改善带来的补库存效应有所持续。  9月购进价格指数继续回升 9月份购进价格指数为54.5%，较上月上升1.3个百分点。生产资料价格短期内上升空间有限，美国财政悬崖问题也将限制10月份大宗商品价格的上涨，短期内购进价格指数已经到了较高水平  10月PMI指数将小幅回落 预计10月PMI指数回落至50.5%。从季节性因素来看，9月份一般为PMI下半年的高点，加之连续个3月PMI反弹势头开始减弱，预计10月PMI将有小幅回落。宏观快评 2013年10月8日 宏观研究报告 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 010-59730718 weiwei170@pingan.com.cn 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观快评请务必阅读正文后免责条款 2 / 3 图表1 9月PMI51.1%，上升0.1个百分点 图表2 9月PMI季节性调整后显示回落 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 图表3 9月新订单和新出口订单持续反弹 图表4 9月大型企业景气度持续回升 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 图表5 9月原材料库存回升，产成品库存回落 图表6 9月购进价格指数反弹1.3个百分点 资料来源：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 51.10 354045505560651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月历史最大值历史最小值历史均值20134849505152535411/0111/0311/0511/0711/0911/1112/0112/0312/0512/0712/0912/1113/0113/0313/0513/0713/09PMIPMI季调45474951535557PMI:新订单PMI:新出口订单52.1045474951535557PMI:大型企业PMI:中型企业PMI:小型企业444546474849505152535410/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/07PMI:产成品库存PMI:原材料库存54.5035 40 45 50 55 60 65 70 75 PMI:主要原材料购进价格 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数10%以上） 推 荐（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%至10%之间） 中 性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 回 避（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2013版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257[DOCID]401105060001 [/DOCID]