广发香港港股每周焦点(9月30日)

1 Sep 30, 2013 GF Securities(Hong Kong) 1 Weekly Focus Weekly Stock Recommendations Market Overview In the third quarter, with Japan's CPI and PPI gradually rising, 10-year Treasury yield declining and JPY maintaining to depreciate against DXY’s downward, we expect Ampere economy to start to positively affect Japan's economics. At the same time, the better-expected economic data from both U.S. and China sparked the confidence of investors to warm up, which led globle imprortant market indexes to rising. However, we may face the first challenge of fiscal cliff in 4Q2013. As of end of Aug, the U.S. asset size expanded to 3644.5bln dollars, hitting the historical record high, implying accelerated expansion to U.S. debts. If the government fails to achieve in consensus on the upper limit of debt, the U.S. will face the risk of debt ratings downgrade and bond yield rising fast, as well as result in the domestic unemployment rebound, even the consequences of the European crisis renewed. Therefore, we deemed there will be a low probability to debt defaults and the fiscal cliff happen. However, there is still a negative factor to impact the HK market before the agreement achieves. On the other hand, we still worry about the anticipation of cuting QE size to be a potential negative factor to impact HK market, while upcoming National day may lead a low turnover in HK market. We advised investors to pay a caution in stock market. 每周股份推介 We recommend two stocks this week: 1) IRC (1029) 2) Singyes Solar (750) Analyst Dominic Chan CE no.:APP609 dominicchan@gfgroup.com.hk Marco Zhang CE no.:AXK997 marcozhang@gfgroup.com.hk Ocean Pan CE no.:AWE766 oceanpan@gfgroup.com.hk GF Securities (Hong Kong) Research 29-30/F, Li Po Chun Chambers, 189 Des Voeux Road Central, Hong Kong Tel：(852)3719 1111 1 2013年9月30日 广发证券（香港）经纪有限公司 2 每周焦点 市况简评 三季度，伴随日本CPI和PPI已逐步转正上扬，该国10年期国债殖利率重新回落，以及日元扛住了美元指数（DXY）下行压力维持贬值，显示安培经济已开始正面影响日本经济。同时，中、美的PMI及部分重要经济数据造好，加上美国维持购债规模，市场对经济的乐观情绪升温，促期内全球重要股指走高。然而，进入四季度，我们首先将面对的挑战是美国财政悬崖。截至今年8月止，美国资产负债表规模达36445亿美元，创出历史新高，其背后暗含的是美国债务加速膨胀，未来超过其债务上限将是大概率事件。倘若未能进一步提高债务上限，美国将面临债务评级下调及国债殖利率飙升风险，从而或带来国内失业率回升，及蔓延至欧洲导致当地基础利率上扬，甚至引发欧洲危机重燃的严重后果。因此，我们料美国未来违约及财政支出出现悬崖式下跌的可能性较低。然而，在未达成最终协议之前，其利空的属性仍将影响香港市场。另一方面，我们仍旧担忧QE3减码预期将对港市带来潜在冲击,同时，加上本周迎来国庆长假，料市场成交或较为清淡，建议投资者以谨慎为主。 每周股份推介 铁货 1029.HK  从下游来看，钢铁产量及消费量均于三季度开始出现微幅上扬，而期内库存有较为显著下滑，显示在国内经济拉动下，高Beta的钢铁行业出现复苏迹象。考虑到“金九银十”地产行业的拉动，钢铁板块的复苏有望持续，从而进一步拉动上游跌矿石板块需求增长。  而铁矿石板块，无论是产量同比增速，销售价格指数还是从运费价格去观察，三季度情况均有所改善。我们认为行业回升有望促相关龙头企业受益。  近期，公司宣布，受益于Kuranakh矿场的生产速度及效率持续改善，上调2013年铁矿石生产目标，由既定的900,000吨升至980,000吨。我们认为有助于公司该财年业绩或出现超市场预期的表现，料对股价产生显著提振作用。 兴业太阳能 750.HK  公司中期业绩造好，其BIPV业务毛利率虽有下滑，但高于市场预期。我们认为早前市场对其毛利过分担忧，导致股价调整过度，未来股价有望在业绩支持下得到修复。  公司售出100MW太阳能发电站予金保利旗下招商能源。预计下半年至明年1季度完成交付，该电站出售利润率预估在20%以上，有望对公司未来业绩形成支持。同时，与招商新能源等国企合作，显示出其技术水平及质量均具备较好口碑，在国家35GW装机容量的大框架下，未来有望能够接到更多订单。  昨日即征即退50%增值税光伏政策已出台，下游投资内部收益率（IRR）有望提升近1.3个百分点，对促进下游积极性及改善EPC毛利率起到进一步推动作用。 分析师 陈惠杰 证监会中央编号:APP609 dominicchan@gfgroup.com.hk 张弛 证监会中央编号:AXK997 marcozhang@gfgroup.com.hk 潘陈玥 证监会中央编号:AWE766 oceanpan@gfgroup.com.hk 广发证券（香港）经纪公司研究部 香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼 电话：（852）3719 1111 1 2013年9月30日 广发证券（香港）经纪有限公司 3 每周焦点 上周板块表现回顾 上周恒生指数全周累计跌幅1.26%。其中，钢铁、煤炭价格持续回落拖累相关板块分别重挫6.85%和5.98%。而QE3减码或重燃亦导致有色金属价格下挫4.43%。 恒安国际（1044）儿童纸尿布业务获高盛看好，上调其评级导致股价攀升创出新高，并拉动板块上涨2.89%。体育用品板块受益于库存下降，促整体股价低位反弹逾6.5%。 图表：2013年9月23日至9月27日一周板块变动图 数据来源：广发证券（香港）研究部、彭博 1 2013年9月30日 广发证券（香港）经纪有限公司 4 每周焦点 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与广发证券(香港)经纪有限公司无涉。 报告中部份内容及资料发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。 翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。 虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。 关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证, 包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 © 广发证券(香港)经纪有限公司