融资融券研究报告第130期：两融宝鉴

pub_pufinfo@pingan.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 2013年09月23日 证券研究报告〃融资融券〃融资融券研究报告 融资融券研究报告第130期 西南两融宝鉴 投资要点 西南证券研究发展中心  投资建议：上周无证券平仓。本周建议融资买入格力电器（000651）、五粮液（000858）、华润三九（000999）、上汽集团（600104）和中国南车（601766）；继续融券卖出东北证券（000686）、中小板ETF（159902）、中航飞机（000768）、南玻A（000012）和金钼股份（601958）。  截至上周五，我们的融资融券组合单周模拟平均收益率为-6.54%，自2013年初以来的累计收益率为-14.56%，自本策略周报发布以来（共计129周）的累计收益率22.97%；与沪深300指数相比，投资组合单周超额收益率为-4.28%，自2013年初以来的累计超额收益率为-10.97%，自本策略报告发布以来的累计收益率为45.08%。上周无证券平仓。  上周两融情况：上周初，大盘延续了前一周五的震荡走势，多空双方在2500点以下来回拉锯。受权重股集体回调影响，周二沪指全天呈单边下跌态势，并失守5日和10均线，全天下跌逾2%。周三上午大盘延续跌势，下探2400点附近的半年线和年线获得支撑，午后在餐饮旅游、信息服务等消费类板块的带领下震荡回升。全周上证指数下跌近2%，周线结束了8连阳，假日因素使主力资金较为谨慎，日均成交金额明显下滑。但创业板指数续创新高，全周上涨近3%，逼近1300点整数关口。上周融资融券交易总量继续上升，从交易量来看，因上周只有三个交易日，融资买入额、融资偿还额和融券卖出量均出现下降。从市场整体情况来看，通过融资买入方式看多市场的成交总额（融资余额）继续上升，通过融券方式卖出看空市场的成交总额（融券余额）出现下降。上周沪深两市融资融券余额为2798.76亿元，较前周增加51.95亿元，周环比上升1.89%。其中，融资买入额为625.91亿元，与前一周环比减少696.94亿元；融资偿还额为567.27亿元，与上周环比减少51.21%。融券方面，上周融券余额为39.67亿元，较前周减少6.70亿元，周环比下降14.44%。根据沪深两市公布的融资融券数据显示，截至9月18日ETF融资融券余额达191.48亿元，周环比下降0.35%。  本周市场趋势判断：总体来看，上周大盘的技术性回调仍属于强势整理，本周即将公布9月汇丰中国PMI预览值和8月工业企业利润，预计将继续释放利好效应。大盘在年线附近稍作休整后有望试探性上攻，但受制于国庆长假带来的谨慎心态，高度或将有限，料本周大盘呈先扬后抑走势。本周趋势看多，中线趋势看多，预计大盘运行区间2150-2250点。 分析师：匡荣彪 执业证号：S1250513080001 电话：023-63786033 邮箱：krb@sw sc.com.cn 研究助理：刘浩 电话：023-67507084 邮箱：liuh@sw sc.com.cn 投资组合表现 数据来源：西南证券 相关研究 1. 融资融券策略周报20130909 (2013-09-09) 2. 融资融券策略周报20130902 (2013-09-02) 3. 融资融券策略周报20130826 (2013-08-26) 4. 融资融券策略周报20130819 (2013-08-19) 5. 融资融券策略周报20130812 (2013-08-12) 6. 融资融券策略周报20130805 (2013-08-05) -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33周第34周第35周组合年初至今累计收益率沪深300指数-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%第3周第13周第23周第33周第43周第53周第63周第73周第83周第93周第103周第113周第123周组合建立至今累计收益率沪深300指数 pub_pufinfo@pingan.com.cn 融资融券研究报告第130期 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、上周融资融券交易情况 上周初，大盘延续了前一周五的震荡走势，多空双方在2500点以下来回拉锯。受权重股集体回调影响，周二沪指全天呈单边下跌态势，并失守5日和10均线，全天下跌逾2%。周三上午大盘延续跌势，下探2400点附近的半年线和年线获得支撑，午后在餐饮旅游、信息服务等消费类板块的带领下震荡回升。全周上证指数下跌近2%，周线结束了8连阳，假日因素使主力资金较为谨慎，日均成交金额明显下滑。但创业板指数续创新高，全周上涨近3%，逼近1300点整数关口。上周融资融券交易总量继续上升，从交易量来看，因上周只有三个交易日，融资买入额、融资偿还额和融券卖出量均出现下降。从市场整体情况来看，通过融资买入方式看多市场的成交总额（融资余额）继续上升，通过融券方式卖出看空市场的成交总额（融券余额）出现下降。上周沪深两市融资融券余额为2798.76亿元，较前周增加51.95亿元，周环比上升1.89%。其中，融资买入额为625.91亿元，与前一周环比减少696.94亿元；融资偿还额为567.27亿元，与上周环比减少51.21%。融券方面，上周融券余额为39.67亿元，较前周减少6.70亿元，周环比下降14.44%。 上交所方面，截至9月18日，融资融券交易余额为1862.70亿元，周环比上升1.62%。其中，融资余额1835.65亿元，周环比上升1.95%；融券余额为27.05亿元，周环比下降16.70%。深交所方面，截至9月17日，融资融券交易余额为936.05亿元，周环比上升2.43%。其中，融资余额为923.43亿元，周环比上升2.61%；融券余额12.62亿元，周环比下降9.16%。 ETF方面，根据沪深两市公布的融资融券数据显示，截至9月18日ETF融资融券余额达191.48亿元，周环比下降0.35%。 图1：上交所融资融券试点期间交易概览 图2：深交所融资融券试点期间交易概览 数据来源：Wind，西南证券 数据来源：Wind，西南证券 从市场交易结构来看，上交所融资余额前五名为300ETF（510300）、中国平安（601318）、浦发银行（600000）、50E TF（510050）和民生银行（600016），融资余额分别为97.56亿元、64.49亿元、63.28亿元、56.73亿元和51.76亿元。深交所融资余额前五名为平安银行（000001）、苏宁云商（002024）、华谊兄弟（300027）、华闻传媒（000793）和万科A（000002），融资余额分别为35.66亿元、26.13亿元、19.82亿元、19.00亿元和18.47元。 其中，上交所融资余额增量前五名为中国重工、民生银行、上港集团、中信证券和爱建股份。深交所融资余额增量前五名为苏宁云商、招商地产、长安汽车、中青宝和万科A。表010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000本周融资余额(百万元)本周融券余量金额(百万元)本周融资买入额(百万元)本周融资偿还额(百万元)05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000本周融资余额(百万元)本周融券余量金额(百万元)本周融资买入额(百万元)本周融资偿还额(百万元) pub_pufinfo@pingan.com.cn 融资融券研究报告第130期 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 明周内投资者对以上个股的看多情绪较为高涨。而上交所融券余额增量前五名为民生银行、天士力、百视通、中国国旅和中国联通。深交所融券余额增量前五名为云南白药、双汇发展、苏宁云商、格力电器和中兴通讯。表明周内投资者对以上个股的看空意愿较强烈。 表1：上交所融资融券交易前十名（最新交易日：20130918） 证券 代码 证券 简称 本日融资 余额(万元) 融券余额 (万元) 本日融券 余量(万股) 510300 300ETF 975,561.08 18,129.50 7,289.71 601318 中国平安 644,884.24 5,743.20 152.38 600000 浦发银行 632,844.69 6,799.06 618.10 510050 50ETF 567,294.76 10,029.21 5,701.65 600016 民生银行 517,568.38 14,982.18 1,474.62 600030 中信证券 466,019.76 6,042.74 472.46 601166 兴业银行 416,433.51 5,482.19 464.20 600837 海通证券 401,679.88 36,925.34 2,923.62 600256 广汇能源 378,507.49 2,356.09 230.99 600804 鹏博士 270,564.73 2,044.46 126.36 数据来源：上海证券交易所，西南证券 表2：深交所融资融券交易前十名（最新交易日：20130917） 证券 代码 证券 简称 本日融资 余额(万元) 融券余额 (万元) 本日融券 余量(万股) 000001 平安银行 356,644.98 3,101.40 242.49 002024 苏宁云商 261,308.94 5,754.83 540.36 300027 华谊兄弟 198,223.01 629.94 9.68 000793 华闻传媒 189,973.30 247.66 21.13 000002 万科Ａ 184,716.78 3,524.30 367.12 000562 宏源证券 182,294.79 846.68 87.74 000776 广发证券 172,174.78 2,633.72 213.43 000917 电广传媒 170,943.43 288.21 17.74 000503 海虹控股 161,600.57 1,333.74 65.00 002230 科大讯飞 151,688.53 199.23 4.35 数据来源：深圳证券交易所，西南证券 表3：上交所融资余额增量前十名（最新交易日：20130918） 证券 代码 证券 简称 本日融资 余额(万元) 前周融资 余额(万元) 本周融资 余额增量 (万股) 601989 中国重工 145,637.10 23,421.84 122,215.26 600016 民生银行 517,568.38 460,750.60 56,817.79 600018 上港集团 45,084.52 0.00 45,084.52 600030 中信证券 466,019.76 425,525.18 40,494.58 600643 爱建股份 29,823.29 0.00 29,823.29 600648 外高桥 28,205.31 0.00 28,205.31 600663 陆家嘴 19,874.19 0.00 19,874.19 600519 贵州茅台 234,811.12 218,474.56 16,336.56 600499 科达机电 12,554.15 0.00 12,554.15 600705 中航投资 11,877.02 0.00