房地产周报：自贸、养老等概念股活跃,金九成交平淡

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 ● 行业周报 2013年09月22日 自贸、养老等概念股活跃，金九成交平淡 -房地产周报（09月14日至09月20日） 谨慎推荐 维持评级 核心要点：  行业动态：传REITS随长效机制推出，8月一线城市房价继续全面上涨  9月17日，观点地产网：传REITs随长效机制推出 房地产融资或放宽 据媒体报道，一权威人士9月16日透露，随着房地产调控长效机制建立，房地产融资政策有可能放宽。房地产投资信托基金(REITs)可能伴随着房地产调控长效机制推出。  9月18日，国家统计局网站：国家统计局发布70大中城市房价数据显示，8月份，一线城市房价全面上涨，其中广州、上海房价环比涨幅最高，达到1.7%，同比来看，北上广深四大城市涨幅全部超过18%。  9月22日，中国经济网：清科集团发布的《2013中国房地产基金白皮书》显示，国内房地产基金的投资理念多以“赚快钱”为主,相对住宅市场，商业地产不管在如今的房地产行业还是在房地产基金领域，都是重点所在。  金科股份（000656）：金科股份全资子公司湖南金科房地产开发有限公司以挂牌出让方式取得湖南省郴州市一宗地土地使用权.  万科A（000002）：公司之全资子公司邦才有限公司拟在境外申请总额为3.75亿美元的银行贷款.  上周楼市：上周楼市成交环比下降10% 上周（09月14日至09月20日），33个城市楼市成交量为4.3万套，环比下降10%，同比下降6%，为2012年周平均成交量的101.7%。从年初至今，33城市楼市累计网签量仍同比增16.6%。 上周，十大城市的楼市成交量大约1.9万套，新增供应约为2.3万套，十大城市统计出的成交与供应比为84.8%；供应量略大于成交量；可售存货为68.3万套；静态去化周期略升至8.2个月。  股价表现：上周地产板块走势弱于沪深300指数 上周，地产板块跌幅3.6%，弱于沪深300指数2.3%的跌幅。从年初以来，房地产行业指数累计跌2.2%，同期的沪深300指数跌3.6%，房地产板块收益强于大盘走势。  投资建议： 1、上周，地产板块出现了短期的调整。自贸区主题概念股依旧表现亮眼。市场对地产再融资开闸的利好一定程度消化完毕。9月前三周成交量一直保持稳定，8月一线城市房价继续攀升，随着四季度推盘量不断增加，预计行业基本面趋势稳中向好，但依然缺乏整体性上升催化剂。 2、我们仍然维持行业“谨慎推荐”评级。看好经营稳健，快速周转的龙头万科、保利、坚持推荐受益于城镇化、模式独特的华夏幸福，建议关注轻资产运营模式典范世联地产、被忽略的商业地产运营商阳光股份。短期重点推荐闽系地产新秀泰禾集团。 分析师 历史报告 房地产行业：楼市回暖，政策反压—行业周报（6月30日至7月6日） 房地产行业四季度观点：政策松动的时机出现，建议超配地产股-行业动态（10月23日） 房地产行业：从板块配置转向精选个股-行业点评（12月19日） 房地产行业：楼市从复苏走向繁荣，政策不确定性增加-点评（2月3日） 房地产行业：新“国五条”无新意，但调控范围超预期-点评（2月20日） 房地产行业：“国五条”细则调控升级，地产股进入中期调整-点评（3月3日） 房地产行业：各地楼市细则略显宽松，提升投资评级至推荐-点评（3月31日） 房地产行业：警惕系统性风险，板块防御为主-周报（6月23日） 赵 强 房地产行业首席分析师 ：（8621）20252661 ：zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512050002 潘 玮 房地产行业分析师 ：（8610）6656 8212 ：panwei@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511070002 侯丽科 房地产行业分析师 ：（0755）82838914 ：houlike@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050001 行业研究报告\房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、上周楼市概况 .............................................................................................................................................................. 1 二、宏观、行业及公司动态 .............................................................................................................................................. 3 三、一周地产股走势回顾 .................................................................................................................................................. 4 四、银河地产模拟组合 ...................................................................................................................................................... 6 五、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 7 六、主要城市楼市成交量图表 .......................................................................................................................................... 8 插 图 目 录 图1：楼市周成交数据及环比趋势 ............................................................................................................................................. 1 图2：十大城市楼市去化周期和当月去化率走势 ..................................................................................................................... 1 图3：自2012年年初以来，股价驱动因素图及相对沪深300收益 ....................................................................................... 4 图4：模拟组合相对行业及沪深300指数的超额收益走势 ..................................................................................................... 6 图5：主要城市楼市成交量 ......................................................................................................................................................... 8 表 格 目 录 表1：重点区域和城市成交情况 ................................................................................................................................................. 2 表2：A股房地产股上周股价涨跌幅前十表现 ......................................................................................................................... 4 表3：内房股股价涨跌幅前十表现 ............................................................................................................................................. 5 表4：银河地产模拟组合 ............................................................................................................................................................. 6 表5：重点覆盖公司估值表 ......................................................................................................................................................... 7 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 1 1 一、上周楼市概况 1、上周楼市成交环比下降10% 上周（09月14日至09月20日），33个城市楼市成交量为4.3万套，环比下降10%，同比下降6%，为2012年周平均成交量的101.7%。本周成交量在上周的基础上回落。从年初至今，33城市楼市累计网签量仍同比增16.6%。 图1：楼市周成交数据及环比趋势 -75%-38%0%38%75%113%150%0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 10/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/07全国33城市周平均滚动月环比 资料来源：WIND、中国银河证券研究部 2、成交批售比约为84.8%，库存水平保持稳定 上周，十大城市的楼市成交量大约1.9万套，新增供应约为2.3万套，十大城市统计出的成交与供应比为84.8%；供应量略大于成交量；可售存货为68.3万套；我们以最近半年的平均销售量衡量的楼市（不含开发商未推盘）静态去化周期略升至8.2个月。 图2：十大城市楼市去化周期和当月去化率走势 024681012140 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 10/0110/0410/0710/1011/0111/0411/071