非银金融行业双周报：券商三季度业绩边际向好 养老目标投资基金将至

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 赵律 证券执业证书号：S0640517040001 研究助理 胡江 证券执业证书号：S0640117080007 研究助理 张博文 证券执业证书号：S0640117010003 电话：010-64818367邮箱: huj@avicsec.com 2017年11月6日 非银金融行业双周报： 券商三季度业绩边际向好 养老目标投资基金将至 行业分类：非银金融行业 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2017.11.03） 沪深300指数 3992.70 行业指数 2011.07 总市值（亿元） 52074.57 流通A股市值（亿元） 34826.09 PE（TTM） 23.29 近一年行业表现 数据来源：wind 0100200300400500600700800900-10%-5%0%5%10%15%20%25%成交金额（亿元）非银(申万)沪深300上证综指 市场表现 本期（2017.10.23-2017.11.05）各大基准指数涨跌情况：沪深300(1.68%)、上证综指（-0.20%）、深证成指（-0.21%）。非银金融板块本期涨2.27%，跑赢大盘，在28个申万一级行业中排第4。子板块方面，券商跌3.56%，保险涨9.85%，多元金融跌0.13%。  行业动态  证券业 证监会就养老目标证券投资基金指引征求意见；券商10月份揽佣金60亿元，环比下降31%；上市券商前三季度净赚661亿元，前六名占比近55%；证监会回应360借壳：支持优质境外公司与A股公司并购重组。  保险与多元金融 保监会拟要求险企增配独董，防范治理僵局；七家险企控股249家非保险子公司，68家主营业务涉及房地产；商业养老保险需求提升，基本养老保险参保人数达8.87亿；集合信托回归量价齐升，资产荒下募集资金难度未减；信托争先布局消费金融，有公司自建系统放款超百亿；腾讯控股保险平台“微保”上线微信。  核心观点  证券业前三季度29家上市券商合计营收1988亿元，净利668亿元，分别同比下跌1.3%和8.04%，收入跌幅扩大，净利跌幅收窄。十月上证突破3400点，两融在月初突破万亿，再融资规模十月大幅反弹，IPO速度不减，综合看，四季度行业有望延续三季度边际向好趋势。券商业绩分化愈加显著，建议关注今年业绩表现亮眼的东方证券，业内龙头华泰证券、中信证券。  保险及多元金融保险板块节后迎来大涨， 20个交易日累计涨幅高达17%，原因主要为三季报公布和国债到期收益率的大幅上扬。十年期国债到期收益率10月累计上行近30BP，前三季度上市保险公司合计净利1124亿元，同比增33%，建议关注中国平安，中国人寿；通道业务回归带来信托资产规模大幅增长，建议关注信托业务稳健的安信信托。  风险提示：监管趋严；下半年业绩不及预期。 2 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 一、市场表现回顾 ................................................... 3 1.1保险板块表现强势，非银金融位列申万一级行业涨幅第4 .................................................................. 3 1.2非银板块个股表现 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据监控 ................................................... 5 2.1证券业 ........................................................................................................................................................ 5 2.2保险与多元金融 ........................................................................................................................................ 5 三、非银上市公司2017年业绩汇总 .................................... 9 3.1 2017年半年报 .......................................................................................................................................... 9 3.2 2017年三季报 .........................................................................................................................................11 四、上市公司公告 .................................................. 12 五、行业动态 ...................................................... 14 5.1证券业 ...................................................................................................................................................... 14 5.2保险与多元金融 ...................................................................................................................................... 15 3 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾 1.1保险板块表现强势，非银金融位列申万一级行业涨幅第4 本期（2017.10.23-2017.11.05）各大基准指数涨跌情况：沪深300(1.68%)、上证综指（-0.20%）、深证成指（-0.21%）。非银金融板块本期涨2.27%，跑赢大盘，在28个申万一级行业中排第4。子板块方面，券商跌3.56%，保险涨9.85%，多元金融跌0.13%。 表1：各大基准指数、非银板块指数涨跌情况 10月20日收盘价 11月3日收盘价 本期涨幅 年初至今涨幅 沪深300指数 3,926.85 3,992.70 1.68% 20.62% 上证综合指数 3,378.65 3,371.74 -0.20% 8.64% 深证成份指数 11,238.88 11,215.19 -0.21% 10.20% 非银金融指数 1,966.49 2,011.07 2.27% 19.66% 券商指数 6,706.50 6,467.97 -3.56% -4.68% 保险指数 1,297.91 1,425.73 9.85% 72.12% 多元金融指数 2,551.21 2,547.82 -0.13% -4.82% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图1：申万一级行业涨幅排行（2017.10.23-2017.11.05） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%食品饮料 电子 家用电器 非银金融 农林牧渔 休闲服务 医药生物 建筑装饰 通信 房地产 机械设备 电气设备 交通运输 银行 轻工制造 化工 计算机 公用事业 综合 钢铁 采掘 纺织服装 汽车 商业贸易 有色金属 传媒 建筑材料 国防军工 4 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2非银板块个股表现 本期（2017.10.23-2017.11.05）非银板块涨幅居前的个股分别为中国人寿(16.81%)、天茂集团(12.53%)、中国太保(11.57%)、中国平安(9.20%)和新华保险(8.18%)；跌幅居前个股的分别为宝硕股份(-10.18%)、第一创业(-8.33%)、西部证券(-8.13%)、华泰证券(-7.66%)和中原证券（-7.15%）。 图2：本期非银板块涨幅排名居前个股（2017.10.23-2017.11.05） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图3：本期非银板块涨幅排名靠后个股（2017.10.23-2017.11.05） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 16.81% 12.53% 11.57% 9.20% 8.18% 7.33% 6.50% 3.23% 1.47% 1.12% 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%中国人寿 天茂集团 中国太保 中国平安 新华保险 中航资本 香溢融通 新力金融 锦龙股份 西水股份 -6.49% -6.52% -6.84% -6.98% -7.13% -7.15% -7.66% -8.13% -8.33% -10.18% -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%易见股份 经纬纺机 国盛金控 爱建集团 鲁信创投 中原证券 华泰证券 西部证券 第一创业 宝硕股份 5 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、重点数据监控 2.1证券业 成交额方面，本期（2017.10.23-2017.11.05）A股日均成交金额4563亿元，环比跌4.10%；10月A股日均成交金额4650亿元，结束连续上涨，环比跌14.68%，同比跌2.93%，大盘在三季度一波行情之后重回盘整，交投亦趋清淡，日均成交金额自6月后环比再次下跌。 融资融券方面，截至11.03，两融余额合计10000亿元，较上期末增加135亿元，占A股流通市值比例2.23%，其中，融资余额9953亿元，较上期增加132亿元。11月1日，两融余额时隔22个月再次站上万亿关口，达到10051亿元，这也是自两融交易以来第三次突破万亿大关。不过，尽管同样是万亿规模，在占总流通市值比例上不及前两次，前两次冲破万亿时，两融余额占A股流通市值比例分别为3.29%（2014年12月19日）和2.65%（2015年10月22日）。 股票质押方面，截至11.03，今年以来券商口径股票总质押股数达1421亿股，股票质押市值达到17521亿元。其中未解押市值达15943亿元。股票质押市值排名前三券商分