8月风力发电量维持稳健,年增37%

研究員聲明及重要披露事項請參見附錄A。 元大與其研究報告所載之公司行號可能於目前或未來有業務往來，投資人應瞭解本公司可能因此有利益衝突而影響本報告之客觀性。投資人於做出投資決策時，應僅將本報告視為其中一項考量因素。本報告原係以英文做成，並翻譯為中文。若投資人對於中文譯文之內容正確性有任何疑問，請參考原始英文版。 持有-超越同業 目標價隱含漲/跌幅 3.8% 日期 2013/09/06 收盤價 HK$8.20 十二個月目標價 HK$8.51 香港恆生指數 22,598.0 股價相對香港恆生指數表現 4.05.06.07.08.09.010.02012年9月2012年12月2013年3月2013年6月-19-9111213141股價 (HK$)股價相對香港恆生指數表現 (%) 市值 HK$66,368百萬元 六個月平均日成交量 HK$127.5百萬元 流通在外股數(百萬股) 8,093.6 自由流通股數比例 90.8% 大股東；持股比率 國電集團； 66.0 % 淨負債比率 153.6% 每股淨值(2013F) RMB3.98元 股價淨值比(2013F) 1.6倍 本益比(2013F) 18.0倍 簡明損益表 (RMB百萬元) 年初至 十二月 2012 2013F 2014F 2015F 營業收入 17,288 20,053 22,42224,838 每股盈餘(RMB) 0.35 0.36 0.440.53 殖利率(%) 1.1 1.1 1.41.6 股東權益報酬率 (%) 7.8 7.6 8.59.3 元大快報 中國：電力公用事業 2013年9月6日 龍源電力 (916 HK) 8月風力發電量維持穩健，年增37% 事件 龍源電力於9月6日公佈2013年8月營運數據。風力發電量維持穩健成長，較去年同期增加37%。1-8月發電量共計14,115GWh (年增33%)，符合本中心預期的全年風力發電年增33%。 研究中心之觀點 ► 8月數據維持強勁，可望達成全年目標：8月風力發電量年增37%，仍穩居30%以上的水準。龍源年初至今的發電量達本中心全年預估的63%，顯示可望達成全年目標。我們預計龍源2013年全年發電量將年增30%以上。 ► 南方地區發電量繼續強勁成長：年初至今南方地區的發電量 (佔總發電量的6%) 年增154%，意味著龍源持續在該地區擴大產能。由於南方的棄風限電情況較少，因此龍源在當地擴大產能可望進一步增加其整體產能利用時數。 ► 維持對龍源的樂觀看法：本中心認為龍源作為市場龍頭，將繼續受惠於強勁的產能擴張和產能利用時數提升。 圖1： 龍源單月風力發電量 05001,0001,5002,0002,500JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecGWh2010201120122013 資料來源： 公司資料、元大 報告研究員： 吳景荃 +852 3969 9518 kelvin.kc.ng@yuanta.com 元大 龍源電力 (916 HK) 中國：電力公用事業 2013-09-06 元大快報 第2 頁，共 3頁 附錄A：重要披露事項 研究員聲明 主要負責撰寫本研究報告全文或部分內容之研究員，茲針對本報告所載證券或證券發行機構，於此聲明：(1) 文中所述觀點皆準確反映其個人對各證券或證券發行機構之看法；(2) 研究部研究員於本研究報告中所提出之特定投資建議或觀點，與其過去、現在、未來薪酬的任何部份皆無直接或間接關聯。 龍源電力 (916 HK) - 投資建議與目標價三年歷史趨勢 序號日期收盤價 (A)目標價 (B)調整後目標價 (C)評等分析師1:2010年12月15日7.109.8010.03買進 李敏2:2011年8月25日6.688.608.74買進 李敏3:2011年12月8日5.527.507.62買進 李敏4:2012年5月7日5.86N.A.評估中 元大5:2012年5月29日4.765.905.90買進湯昱文6:2012年8月3日4.71N.A.未評等7:2013年6月24日7.418.608.60持有-超越同業 吳景荃8:2013年8月22日7.878.518.51持有-超越同業 吳景荃865432173.64.65.66.67.68.62010年9月2011年3月2011年9月2012年3月2012年9月2013年3月3.64.65.66.67.68.6股價 HK$ 資料來源：Bloomberg，元大 註：A =依據股票股利與現金股利調整後之股價；B = 未調整之目標價； C = 依據股票股利與現金股利調整後之目標價。員工分紅稀釋影響未反映於A、B 或 C。 目前元大研究分析個股評等分佈 評等追蹤個股數%買進9638%持有-超越同業5823%持有-落後同業4016%賣出145%評估中4518%限制評等21%總計：255100% 資料來源：元大 投資評等說明 買進：根據本中心對該檔個股投資期間絕對或相對報酬率之預測，我們對該股持正面觀點。此一觀點係基於本中心對該股之發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。建議投資人於投資部位中增持該股。 持有-超越同業：本中心認為根據目前股價，該檔個股基本面吸引力高於同業。此一觀點係基於本中心對該股發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。 持有-落後同業：本中心認為根據目前股價，該檔個股基本面吸引力低於同業。此一觀點係基於本中心對該股發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。 賣出：根據本中心對該檔個股投資期間絕對或相對報酬率之預測，我們對該股持負面觀點。此一觀點係基於本中心對該股之發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。建議投資人於投資部位中減持該股。 評估中：本中心之預估、評等、目標價尚在評估中，但仍積極追蹤該個股。 限制評等：為遵循相關法令規章及/或元大之政策，暫不給予評等及目標價。 註：元大給予個股之目標價係依12個月投資期間計算。大中華探索系列報告並無正式之12個月目標價，其投資建議乃根據研究員報告中之指定期間分析而得。 元大 龍源電力 (916 HK) 中國：電力公用事業 2013-09-06 元大快報 第3 頁，共 3頁 總聲明 © 2013 元大版權所有。本報告之內容取材自本公司認可之資料來源，但並不保證其完整性或正確性。報告內容並非任何證券之銷售要約或邀購。報告中所有的意見及預估，皆基於本公司於特定日期所做之判斷，如有變更恕不另行通知。 本報告僅提供一般資訊，文中所載資訊或任何意見，並不構成任何買賣證券或其他投資標的之要約或要約之引誘。報告資料之刊發僅供客戶一般傳閱用途，並非意欲提供專屬之投資建議，亦無考慮任何可能收取本報告之人士的個別財務狀況與目標。對於投資本報告所討論或建議之任何證券、投資標的，或文中所討論或建議之投資策略，投資人應就其是否適合本身而諮詢財務顧問的意見。本報告之內容取材自據信為可靠之資料來源，但概不以明示或默示的方式，對資料之準確性、完整性或正確性作出任何陳述或保證。本報告並非（且不應解釋為）在任何司法管轄區內，任何非依法從事證券經紀或交易之人士或公司，為於該管轄區內從事證券經紀或交易之遊說。 元大研究報告於美國僅發送予美國主要投資法人（依據1934年《證券交易法》15a-6號規則及其修正條文與美國證券交易委員會詮釋定義）。美國投資人若欲進行與本報告所載證券相關之交易，皆必須透過依照1934年《證券交易法》第15條及其修正條文登記註冊之券商為之。元大研究報告在台灣由元大證券投資顧問股份有限公司發佈，在香港則由元大寶來證券(香港)有限公司發佈。元大寶來證券(香港)係獲香港證券及期貨事務監察委員會核准註冊之券商，並獲許從事受規管活動，包括第4類規管活動（就證券提供意見）。非經元大寶來證券(香港)有限公司書面明示同意，本研究報告全文或部份，不得以任何形式或方式轉載、轉寄或披露。 欲取得任何本報告所載證券詳細資料之台灣人士，應透過下列方式聯絡元大證券投資顧問股份有限公司： 致：聯絡人姓名 元大證券投資顧問股份有限公司 台灣台北市104南京東路三段 225號4樓 欲取得任何本報告所載證券詳細資料之香港人士，應透過下列方式聯絡元大寶來證券(香港)有限公司： 致：研究部 元大寶來證券(香港)有限公司 香港夏愨道18號 海富中心1座23樓