后“棱镜门”时代的投资策略：安全专题报告之信息安全

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2013年08月28日 通信和计算机 Tabl e_Sum m ar y 安全专题报告之信息安全 ——后“棱镜门”时代的投资策略 ■“棱镜门”成国产替代催化剂。美国凭借“八大金刚”（思科、IBM、Google、高通、英特尔、苹果、Oracle、微软）覆盖了全球的个人级和企业级用户，这八家公司无论在收入规模还是市占率方面都遥遥领先于其他国家的同类企业，当然在中国市场也不例外。中国的大部分信息基础设施的产品都来自于美国，包括政府、海关、邮政、金融、铁路、电力、民航、医疗、军警等国家关键的基础信息设施，这着实令人担忧。核心的基础设施采用外国产品，这意味着对于美国的网络监控是没有抵抗能力的，在互联网空间里只能是受制于人。 国产替代将催生一批具有国际竞争力的国内企业。在“棱镜门”发生之前，国内已有“去IOE”运动，初衷不是因为安全原因，更多的是为了降低成本。在后“棱镜门”时代，安全问题将成为去IOE的核心理由，摆脱美国科技企业的垄断从未显得如此重要。国家相关部门已经建议对ICT产业进行短期、中期及长期三阶段规划。短期重点对国外产品进行核查，长期国家需构筑自主可控的完整产业链，这对于国内ICT产业链无疑是巨大的利好消息。短期来看，需求转移、进口替代将给予国内厂商更多机会，长期来看，经过国家的支持以及自身内生与外延的发展，会有一批具有国际竞争力的企业诞生。 ■首次提出“份额-能力”选股思路，精选六大细分领域。信息消费、宽带中国等一系列利好为国内计算机和通信产业勾勒出了美好的大图景，预计经历过“棱镜门”之后，国内进口替代的步伐会加快。我们从份额和能力双重维度出发，顺应进口替代的大趋势，努力寻找国内最具爆发力的子行业以及相关公司。重点推荐后“棱镜门”时代六个前景较为广阔的TMT子领域，包括4G、专网通信、金融支付、基础软件与解决方案、信息安全、安防与物联网。 沿着“份额-能力”选股思路，我们优选了一系列标的，包括4G板块的中兴通讯和烽火通信，专网通信的星网锐捷和东土科技，金融支付的天喻信息和国民技术，基础软件与解决方案的东华软件、太极股份、用友软件和远光软件，聚焦信息安全的启明星辰，安防与物联网的龙头大华股份与海康威视。我们认为以上各公司符合国产份额提升（国内市场或全球市场）的大逻辑，后“棱镜门”时代的机遇远大于挑战，有望成为各细分行业的龙头公司。 ■风险提示：受经济放缓影响信息化投资增速不达预期。 Table_Bas eInf o 行业专题报告 证券研究报告 通信 领先大市-A 计算机 领先大市-A Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 20.00 买入-A 600498 烽火通信 22.00 买入-B 002396 星网锐捷 21.50 买入-B 300353 东土科技 30.00 买入-B 300205 天喻信息 26.00 买入-A 300077 国民技术 29.00 买入-A 002065 东华软件 33.60 买入-A 002065 远光软件 24.30 买入-A 002236 大华股份 46.00 买入-A Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e Table_Au tho r 王学恒 分析师 SAC执业证书编号：S1450512080002 wangxh2@essence.com.cn 010-66581621 侯利 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020031 houli@essence.com.cn 010-66581842 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-68766271 Table_C ontac ter 报告联系人 柳士威 010-66581666 liusw@essence.com.cn Tabl e_Re por t 相关报告 安全专题报告之国土安全 2013.8.28 安全专题报告之能源安全 2013.8.28 安全专题报告之能源安全 2013.8.28 安全专题报告之食品安全 2013.8.28 安全专题报告之环境安全 2013.8.28 -20%0%20%40%60%2012-082012-112013-022013-05通信行业计算机行业沪深300 2 专题报告/信息安全 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 目录 1. 核心观点 ............................................................................................. 3 2. “棱镜门”凸显进口替代必要性 .......................................................... 5 2.1. “棱镜门”揭开信息战的冰山一角 ..................................................................... 5 2.2. 美国科技企业领衔全球ICT产业链 .................................................................... 7 2.3. 中国是美国科技企业关注的焦点 ........................................................................ 9 2.4. 去IOE愈演愈烈，进口替代逐步进行 .............................................................. 10 3. 后“棱镜门”时代的投资思路 ........................................................... 12 4. CT产业机遇：4G、专网通讯与金融支付 .......................................... 15 4.1. 4G：箭在弦上，商用在即 ................................................................................ 15 4.2. 专网通信：隐形冠军集中之地 .......................................................................... 17 4.3. 金融支付：金融IC与NFC双动力 ................................................................... 23 5. IT产业机遇：基础软件、信息安全、安防监控和物联网 ................... 27 5.1. 基础软件与解决方案：纵向结合是发展关键 .................................................... 27 5.2. 服务器：本土厂商加速追赶，进口替代 ........................................................... 29 5.3. 信息安全：内资已占据主导，集中度提升是大趋势 ......................................... 30 5.4. 地理信息产业：北斗导航推动国内产业快速发展 ............................................. 33 5.5. 物联网发展提升公共安全管理水平 ................................................................... 35 6. 重点推荐公司 .................................................................................... 38 6.1. 4G ..................................................................................................................... 38 6.1.1. 中兴通讯：4G龙头股，复苏进行中 .............................................................. 38 6.1.2. 烽火通信：受益传输投资大规模增长 ............................................................ 38 6.2. 专网通讯 ........................................................................................................... 38 6.2.1. 星网锐捷：云计算落地首选........................................................................... 39 6.2.2. 东土科技：工业以太网技术龙头 ................................................................... 39 6.3. 金融支付 ........................................................................................................... 39 6.3.1. 天喻信息：受益金融IC卡持续超预期 .......................................................... 40 6.3.2. 国民技术：多产品储备战略即将步入收获季节 ............................................. 40 6.4. 基础软件与解决方案 ........................................................................................ 40 6.4.1. 东华软件：内涵与外延发展的典范 ................................................................ 40 6.4.2. 太极股份：整体解决方案领先供应商 ............................................................ 41 6.4.3. 用友软件：云计算已有突破........................................................................... 41 6.4.4. 远光软件：深耕电力行业，跨行业拓展空间巨大 .......................................... 42 6.5. 信息安全 ........................................................................................................... 42 6.5.1. 启明星辰：国内信息安全龙头 ...............