医药行业周报：关注政策扰动中的优质标的

敬请阅读末页免责条款 报告日期：2013年3月15日 2013年8月26日 一、投资要点 医药生物行业在经历了短暂调整之后小幅反弹，上周上涨3.10%，列涨幅榜第五位。年初至今，医药生物行业上涨35.75%。目前，医药生物行业相对A股的估值溢价率达到215.49%。 随着越来越多上市公司中期业绩的公布，市场对于业绩预期的判断逐步被检验。 短期来看，反商业贿赂等政策对行业的影响逐步减弱，但市场的担忧并未完全结束。外媒称相关部门开始对医疗器械行业展开调查，其中可能涉及商业贿赂问题。中长期来看，对医药行业影响最大的仍然是各省药品招标政策的制定和实施。建议继续关注重点地区的招标政策变化和可能造成的影响。具有独家品种尤其是中药独家品种的企业可能受招标政策影响较小，业绩增长的确定性更大。此外，医疗服务行业也有望不受政策扰动，保持较快发展趋势。 0200400600800100012001400160018002000-20%-10%0%10%20%30%40%50%2013-01-042013-03-042013-05-042013-07-04成交量医药生物沪深300关注政策扰动中的优质标的 ——医药行业周报 行业周报 华龙证券 研究员：石学刚 执业证书编号：S0230513080002 研究员：张 晓 执业证书编号：S0230207120429 TEL:0931-4890521 EMAIL:sxg5661@163.com 经纪业务管理总部 研究部 行业周报—医药行业 1 敬请阅读末页免责条款 二、市场回顾 上周医药生物板块上涨3.10%，同期沪深300下跌0.51%，板块跑赢大盘3.61个百分点。分子行业来看，各子行业均有所反弹，其中医疗服务和医疗器械分别上涨5.26%和4.15%，涨幅居前，化学制药下跌3.91%，中药上涨2.64%，生物制品上涨1.82%，医药商业上涨1.76%。 图1：上周（8.19~8.23）各板块涨跌幅 图2：年初至今各板块涨跌幅 数据来源：Wind，华龙证券 表1：上周（8.19~8.23）各子行业市场表现 子行业 上周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率(TTM,整体法) 医疗服务 5.26 79.98 64.62 医疗器械 4.15 53.36 44.81 化学制药 3.91 38.45 32.79 中药 2.64 32.00 39.80 生物制品 1.82 57.96 40.56 医药商业 1.76 19.76 23.19 数据来源：Wind，华龙证券 -5.000.005.0010.00SW金融服务SW采掘SW有色金属SW公用事业SW建筑建材SW纺织服装SW交通运输SW商业贸易SW轻工制造SW餐饮旅游SW综合SW信息设备-50.000.0050.00100.00SW采掘SW金融服务SW建筑建材SW交通运输SW农林牧渔SW食品饮料SW化工SW交运设备SW机械设备SW家用电器SW医药生物SW信息设备 行业周报—医药行业 2 敬请阅读末页免责条款 表2：上周（8.19~8.23）个股涨跌幅排名 证券代码 证券简称 周涨跌幅 证券代码 证券简称 周涨跌幅 1 002019.SZ 鑫富药业 30.00 1 000999.SZ 华润三九 -12.41 2 300206.SZ 理邦仪器 16.74 2 600568.SH 中珠控股 -6.98 3 300254.SZ 仟源制药 15.97 3 002422.SZ 科伦药业 -4.82 4 002118.SZ 紫鑫药业 14.73 4 600521.SH 华海药业 -4.29 5 300199.SZ 翰宇药业 14.70 5 600062.SH 华润双鹤 -3.93 6 000590.SZ 紫光古汉 14.20 6 002432.SZ 九安医疗 -3.50 7 300006.SZ 莱美药业 14.00 7 000790.SZ 华神集团 -3.35 8 002424.SZ 贵州百灵 13.50 8 000661.SZ 长春高新 -3.11 9 300015.SZ 爱尔眼科 12.70 9 002349.SZ 精华制药 -2.55 10 000004.SZ 国农科技 12.49 10 600796.SH 钱江生化 -2.52 数据来源：Wind，华龙证券 医药生物行业在经历一轮调整后有所反弹，大盘同期则有所走弱，行业相对全部A股的估值溢价率为215.49%，处于历史高位。 图3：医药生物板块估值情况 数据来源：Wind，华龙证券 0%50%100%150%200%250%0102030405060708090100估值溢价全部A股医药生物 行业周报—医药行业 3 敬请阅读末页免责条款 三、行业动态 药品流通两项评级启动。中国医药商业协会在北京举办了“药品批发企业物流服务能力和零售药店评级工作启动会”。贯彻落实商务部2012年公布的《药品批发企业物流服务能力评估指标》、《零售药店经营服务规范》两项行业标准，指导实施药品批发企业物流服务能力和零售药店的分级管理，是商务部2013年药品流通行业管理工作的一项重要内容。 五部委严打网上假药销售。8月20日，针对日益泛滥的“黑”网店，国家食药监总局、工信部 、公安部、国家工商总局 、国家互联网信息办公室五部门在北京正式启动打击网上非法售药的专项行动。 外媒称中国商务部委托行业组织调查医疗器械定价情况。路透北京8月22日，消息人士称，一行业组织受中国当局委托进行一项调查，收集中外医疗器械企业的定价和业务情况。消息人士称，调查涉及的细节之多不同寻常。中国医疗器械行业协会国际合作部副主任徐珊称，此项调查是接受了中国商务部反垄断局的委托。她在电话采访中表示，未来会实施更严格的规则，可能不限于价格操纵，还会针对商业贿赂。 四、公司要闻 东阿阿胶：公司官方宣布，自8月21日起，东阿阿胶零售价从875元/斤提高到1098元/斤，上调幅度为25%。这是公司自2006年以来的第13次提价。 同仁堂：英国药品及保健品管理署(简称英国药品局)发布了一则中药警告，称一批中药中含有巨量的有害物质，包括铅、砷、水银等。此次被警告的产品有北京同仁堂的牛黄解毒片、保灵堂的白凤丸以及恒隆昌的发宝。 佛慈制药：公司2013年上半年营业收入同比增长12.36%，净利润同比增长7.26%，三季报业绩预增0-20%。 誉衡药业：公司2013年上半年营业收入同比增长85.47%，净利润同比增长19.22%，三季报业绩预增20-50%。 鱼跃医疗：公司2013年上半年营业收入同比增长10.46%，净利润同比增长14.55%,三季 行业周报—医药行业 4 敬请阅读末页免责条款 报业绩预盈1.88-24.55亿元。 信立泰：公司2013年上半年营业收入同比增长25.02%，净利润同比增长55.84%，三季报业绩预增30-45%。 独一味：公司2013年上半年营业收入同比增长88.71%，净利润同比增长202.06%，三季报业绩预增144-172%。 云南白药：三季报预增48-63%。 奇正藏药：三季报预增10-20%。 康芝药业：三季报预增40-55%。 海翔药业：三季报预亏1500-2500万元。 东北制药：三季报预亏7000-9000万元。 五、行业数据 图4：维生素类价格走势 数据来源：Wind，华龙证券 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002008-07-042009-07-042010-07-042011-07-042012-07-042013-07-04VAVEVB2VK3VCVB5VD3 行业周报—医药行业 5 敬请阅读末页免责条款 图5：抗生素类价格走势 数据来源：Wind，华龙证券 图6：中国成都中药材价格指数 数据来源：Wind，华龙证券 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-05青霉素工业盐阿莫西林6-APA7-ADCA7-ACA-酶法70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00中国成都中药材价格指数中国成都中药材价格指数:环比 行业周报—医药行业 6 敬请阅读末页免责条款 华龙证券公司投资评级说明： 推 荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘在10%以上； 谨慎推荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘在5%以上； 中 性：预期未来6个月内股票价格变动幅度相对大盘的波动幅度在-10%-5%； 回 避：预期未来6个月内股票价格下跌幅度超过大盘在10%以上。 本报告是华龙证券的研究员通过深入研究，对公司的投资价值做出的评判，谨代表华龙证券的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。华龙证券无报告更新的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属华龙证券有限责任公司所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by China-dragon Securities and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of C hina-dragon Securities Co. Ltd.