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香港经济:受去年公共租金豁免的影响,7月份通货膨胀率同比上升6.9%

金融2013-08-21Christiaan TuntonoCSFB绝***
香港经济:受去年公共租金豁免的影响,7月份通货膨胀率同比上升6.9%

2013年8月20日 亚洲日报香港经济学----------------------------------------------- ----------------------------------------受去年公共租金豁免的影响,7月通货膨胀率同比跃升6.9%Christiaan Tuntono /研究分析师/ +852 2101 7409 / christiaan.tuntono@credit-suisse.com●7月份整体CPI通胀同比增长6.9%,超出市场预期的上行预期,并且较6月份大幅回升。激增的原因是去年7月免除了公共房屋租金而导致的统计基数较低。●住房通货膨胀率同比上升至15.1%,这主要是由于去年的豁免导致公共住房租金上涨了3,000%以上。本月私人房屋租金同比增长6.8%也更快。●扣除各种一次性政府措施的影响,潜在的CPI通胀同比为4.2%。在夏季,私人房屋租金的上涨和旅行团的昂贵旅行,促使了接载速度的加快。●我们认为,随着政府在未来两个月开始再次提供公共住房租金豁免,8月和9月的总体通货膨胀率应会再次放缓。我们预计基本通胀率将继续面临上行压力。图1:CPI通胀在去年7月因去年免收公共租金而扭曲,但下个月应会放缓资料来源:瑞士信贷统计处七月份通货膨胀率上升。7月份整体CPI通胀同比增长6.9%,超出市场预期的4.9%,并较6月份的4.1%大幅上升。正如预期的那样,激增是由于去年7月份放弃了公共住房租金而导致的统计基数较低,尽管我们承认这种扭曲的程度已经超出了普遍预期。扣除各种一次性政府措施的影响,潜在的CPI通胀同比为4.2%。政府表示,今年夏季几个月私人住房租赁成本的提高和旅行团的昂贵旅行,促使标价的上涨更快。我们计算出,经季节性因素调整后,基础CPI环比上涨0.5%,而前两个月分别上涨0.1%和0.3%。...因去年的公屋租金豁免而扭曲在细节方面,食品通胀同比增长4.1%,较上月的4.3%有所放缓。出门在外的食品通胀同比略升至4.4%,但不包括在外的食品(即生食品价格)的通胀从之前的4.3%降至3.6%。住房通货膨胀率同比上升至15.1%,这主要是由于去年的豁免而使公共住房租金上涨了3,000%以上。本月私人房屋租金同比增长更快,达到6.8%。公用事业通胀同比上升至9.3%。耐用品价格同比下降5%,而运输价格同比增长2.7%。我们认为,随着政府在未来两个月开始再次提供公共住房租金豁免,8月和9月的总体通货膨胀率应会再次放缓。我们预计潜在的通货膨胀率将继续承受压力,这符合我们的观点,即中国进口食品价格上涨,租金成本上升和工资上涨将推动通货膨胀率上升。披露附录包含分析认证和非美国分析的状态。对于他人重要信息,请访问www.credit-suisse.com/researchdisclosures或致电+1(877)291-2683。美国披露:瑞士信贷(Credit Suisse)与并试图与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此,投资者应注意,该公司可能存在利益冲突,可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。 2013年8月20日 亚洲日报-页2 之4-重要的全球披露披露附录本人克里斯蒂安·通托诺(Christiaan Tuntono)证明:(1)本报告中表达的观点准确反映了我对所有标的公司和证券的个人观点,并且(2)我的薪酬中没有,有或将与本公司直接或间接相关。本报告中表达的具体建议或观点。负责编写此研究报告的分析师所获得的补偿是基于各种因素的,包括瑞士信贷的总收入,其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务。截至2012年12月10日,分析师的股票评级定义如下:优于大市(O):在接下来的12个月中,该股票的总回报预计将超过相关基准*。中性(N):在接下来的12个月中,该股票的总回报预计将与相关基准*保持一致。表现不佳(U):在接下来的12个月中,该股票的总收益预计将低于相关的基准*。*按地区划分的相关基准:截至2012年12月10日,日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报,该覆盖范围包括相关行业内分析师所覆盖的所有公司,其中跑赢大盘代表最具吸引力,中立代表吸引力下降,并且表现不及吸引力最低的投资机会。 截至2012年10月2日,美国S. 以及加拿大和欧洲的评级均基于相对于分析师覆盖范围的股票总回报率,该总回报率包括相关行业内分析师所覆盖的所有公司,其中跑赢大盘的公司最有吸引力,中性卖出价的吸引力不大,跑赢大盘的股票则最差有吸引力的投资机会。 对于拉丁美洲和非日本亚洲股票,评级基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益;澳大利亚,新西兰和美国2012年10月2日之前S. 加拿大的评级基于(1)股票相对于当前股价的绝对总回报潜力,以及(2)在分析师的研究范围内,股票总回报潜力的相对吸引力。 对于澳大利亚和新西兰的股票,绝对总收益计算中包含12个月的滚动收益率,分别为15%和7。5%的门槛分别替换了优于大市和低于大市股票评级定义中的10-15%。 15%和7。5%的阈值分别替换了中性股票评级定义中的+ 10-15%和-10-15%。 在2012年12月10日之前,日本的评级基于股票的总回报率,相对于相关国家或地区基准的平均总回报率。限制(R):在某些情况下,在瑞士信贷从事投资银行交易的过程中以及在其他某些情况下,瑞士信贷的政策和/或适用的法律法规会排除某些类型的沟通,包括投资建议。波动率指标[V]:如果股价在过去24个月中至少有8个月的一个月内上涨或下跌了20%或以上,或者分析师预计未来会出现大幅波动,则将其定义为波动性股票。分析师的行业比重与分析师的股票评级不同,并且基于分析师对该行业的基本面和/或估值*相对于该集团的历史基本面和/或估值的期望:超重:分析师对行业基本面和/或估值的预期在未来12个月内是有利的。市场权重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重不足:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期保持谨慎。*分析师的服务范围包括相关领域内分析师所覆盖的所有公司。分析师可能涵盖多个领域。瑞士信贷的股票评级(和银行客户)分布为:全球评级分布跑赢/买入*42%(54%的银行客户)中立/持有*40%(50%的银行客户)跑输/卖出*15%(39%的银行客户)受限制的2%*出于纽约证券交易所和纳斯达克评级分布披露要求的目的,我们对“跑赢大盘”,“中性”和“跑输大盘”的股票评级分别最接近买入,持有和卖出;但是,含义并不相同,因为我们的股票评级是相对确定的。 (请参阅上面的定义。)投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标,当前持有量和其他个人因素。瑞士信贷的政策是根据主题公司,行业或市场的发展情况,在其认为适当的情况下更新研究报告,这可能会对本文所述的研究观点或观点产生重大影响。瑞士信贷的政策仅是发布公正,独立,明确,公平且不会误导的投资研究。有关更多详细信息,请参阅瑞士信贷的《与投资研究相关的管理利益冲突政策》:http://www.csfb.com/research-and-analytics/disclaimer/managing_conflicts_disclaimer.html瑞士信贷不提供任何税务建议。本文中有关任何美国联邦税的任何声明均不得用于或避免被任何纳税人使用,也不得将其用于避免任何处罚的目的。重要的区域披露新加坡受助者应就此研究报告引起的任何事宜联系新加坡财务顾问。以下缩写表示对某些加拿大证券的限制:NVS-非表决权股票; RVS-限制性投票股份; SVS-从属投票份额。 2013年8月20日 亚洲日报-页3 之4-从不与瑞士信贷有关联的加拿大投资交易商那里收到此报告的个人应被告知,如果该报告是自己的报告,则该报告可能不包含非关联加拿大投资交易商将要进行的监管披露。有关瑞士信贷证券(加拿大)公司有关股票研究传播的政策和程序,请访问http://www.csfb.com/legal_terms/canada_research_policy.shtml。截至本报告发布之日,瑞士信贷已作为本报告主题的股票证券的做市商或流动性提供者。对于股票,不能保证本金,因为股票价格是可变的。佣金是在开设帐户时或之后的任何时候与客户商定的佣金率或金额。台湾的披露:本研究报告仅供参考。投资者应谨慎考虑自己的投资风险。投资结果是个人投资者的责任。未经CS允许,不得重印报告。根据台湾《证券交易管理条例建议向客户进行证券交易的台湾证券交易所操作条例》,台湾分析师撰写的有关非台湾上市公司的报告不被视为购买或出售证券的建议。在一定程度上,这是一份由非美国分析师撰写的全部或部分报告,并在美国提供,以下是与任何非美国分析师贡献者有关的重要披露:以下列出的非美国研究分析师(如果有)未获得FINRA的注册/资格。以下列出的非美国研究分析师可能不是CSSU的关联人,因此可能不受NASD规则2711和纽约证券交易所规则472关于与主题公司的沟通,公开露面和研究分析师账户持有的证券交易的限制。•非美国分析师Christiaan Tuntono是瑞士信贷(香港)有限公司聘用的研究分析师。有关本报告中提及的其他公司的瑞士信贷披露信息,请访问网站www.credit-suisse.com/researchdisclosures或致电+1(877)291-2683。免责声明在下一页继续。 2013年8月20日 亚洲日报-页4 之4-免责声明本报告中对瑞士信贷的引用包括瑞士信贷在其投资银行部下运营的所有子公司和分支机构。 有关我们的结构的更多信息,请使用以下链接:https:// www。瑞士信贷。com / who_we_are / en /。 本报告可能包含不针对,不属于或不属于或不属于任何地方,州,国家或其他司法管辖区的公民或居民的个人或实体,或供其分发或使用的材料。或使用将违反法律或法规,或使瑞士信贷银行或其附属公司(“ CS”)受到该司法管辖区内任何注册或许可要求的约束。 除非另有说明,否则本报告中提供的所有材料均受CS版权所有。 未经CS事先明确的书面许可,不得以任何方式更改任何材料,其内容或任何副本,不得将其传输,复制或分发给任何其他方。 本报告中使用的所有商标,服务标记和徽标均为CS或其附属公司的商标或服务标记或注册商标或服务标记。 本报告中提供的信息,工具和材料仅供您参考,不得用作或视为要约或要约的招募,以出售或购买或认购证券或其他金融工具。CS可能未采取任何措施来确保本报告中提及的证券适合任何特定投资者。 CS不会因为收到此报告而将本报告的接收者视为其客户。 本报告中包含或提及的投资和服务可能不适合您,如果您对此类投资或投资服务有疑问,建议您咨询独立的投资顾问。 本报告中的任何内容均不构成投资,法律,会计或税务建议,也不表示任何投资或策略适合或适合您的个人情况,或以其他方式构成对您的个人推荐。 CS不建议投资产生税收后果,建议您联系独立的税务顾问。 请特别注意,税收的基础和水平可能会发生变化。 本报告中提供的信息和意见是从CS认为可靠的来源获得或得出的,但是CS无法保证其准确性或完整性。 对于因使用本报告中提供的材料而造成的损失,CS不承担任何责任,除非这种除外责任不适用于根据适用于CS的特定法规或法规产生的责任。 本报告不能代替执行独立判断。CS可能已经发布并且将来可能还会发布其他与本报告中提供的信息不一致并得出不同结论的通信。 这些信息反映了准备这些信息的分析师的不同假设,观点和分析方法,CS没有义务确保提请本报告任何接收者注意此类其他信息。 在法律允许的范围内,CS可以参与或投资与本报告中提及的证券发行人的融资交易,为此类发行人提供服务或从中获取业务,和/或拥有职位或持股,此类证券或期权的其他重大权益或影响交易,或与其相关的其他投资。 此外,它可能使本报告中介绍的证券中提到的证券进入市场。 在过去三年中,CS可能曾担任过本报告中提到的任何或所有实体的证券公开发行的经理或联合经理,或目前可能在该证券的主要市场中发行股票,或可能提供,或在