通信行业重大事件快评：物联网纵横谈之：华为引领NB-IoT，关注产业链投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评通信行业重大事件快评超配（维持评级）2017年08月28日物联网纵横谈之：华为引领NB-IoT，关注产业链投资机会证券分析师：程成0755-22940300chengcheng@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001联系人：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnTable_Summary]事项：[Table_Summary]以华为为主要推动力量的NB-IoT网络在全国如火如荼地展开，华为整个的物联网生态系统也逐步清晰，本文仅对华为现有的NB-IoT产业布局进行粗浅梳理，以对更好地把握物联网投资机会提供参考。结论：华为领先NB-IoT发展，生态合作伙伴有望最先受益华为在跨界发展的大战略背景下，积极切入物联网领域，并推动NB-IoT标准的冻结和推广。在其“1+2+1”的解决方案战略下，目前已推出较为成熟的商用NB-IoT芯片，完善了底层的无线连接技术；同时其以IoT联接管理平台为基础打造物联网应用生态体系，联合业内各垂直应用领域领导者，加速NB-IoT技术的应用普及。目前全球尤其是国内虽然已铺设多张NB-IoT网络，但eMTC技术同样获得了较为广泛的应用，对NB-IoT的全球应用发起挑战。在此背景下，华为有望加速推进NB-IoT生态体系建设，捍卫自己的物联网地位。华为相关的合作伙伴有望在NB-IoT大发展中享受第一波红利，积极关注华为九大应用场景中的直接受益方（见正文表格），以及产业链相关受益标的中兴通讯（网络设备）、中国联通（运营商）、广和通（模块）、高新兴（模块+智慧城市）、新天科技（智能水表）、宜通世纪（物联网平台）等。正文：华为物联网布局势在必行近年来，华为高速发展，已成为全球通信设备商当之无愧的龙头，但其运营商市场的增速已难进一步提高。从增长前景来看，运营商市场面临很大压力，华为的进一步成长要求其必须扩展业务领域，跨界战略必不可免。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page2图1：华为运营商业务规模（百万元）及增速资料来源：公司年报、国信证券经济研究所分析师归纳整理过去几年，华为积极进行跨界布局。从电信设备领域进入IT领域，与思科等公司竞争，并逐渐由B端向C端拓展，迎战三星苹果和小米。物联网概念提出后，华为势必进行大力部署，以拓宽自己的业务边界。图2：华为转型之路资料来源:国信证券经济研究所分析师归纳整理华为早在从14年就开始积极布局物联网，并提出了自己的“1+2+1”的解决方案战略。“1”指一个开源物联网操作系统HuaweiLiteOS，“2”指两种连接方式，包括有线连接(家庭网关、工业网关)和无线连接(2G/3G/4G/NB-IoT)，最后一个“1”指物联网平台——IoT联接管理平台。华为试图打造完善的物联网生态体系，并借此与各行各业进行融合。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page3图3：华为物联网“1+2+1”战略资料来源:华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理而在华为整个物联网战略中，物联网标准成为其关注和推动的焦点。标准之争意味着核心竞争力和产业链制高点之争。为此，华为提出了自己的物联网标准——NB-IoT，并全力推广。自2014年5月与沃达丰共同提出NB-M2M后，华为不断演进其标准并推动其成为全球标准，终于在2016年6月将其冻结，为华为的整个物联网推广战略奠定了坚实的基础。图4：NB-IoT全球标准推进过程资料来源:华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理华为加速推进NB-IoT应用落地在标准冻结后，华为全力推进基于NB-IoT标准的物联网产业链发展，过去一年完成了方法论、底层芯片、网络部署、解决方案的全面落地，并受到了国家的重要支持。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page4图5：华为推动NB-IoT进程整理资料来源:C114网、国信证券经济研究所分析师归纳整理华为的NB-IoT推进成果目前，华为在NB-IoT的产业推动方面效果显著，已将NB-IoT发展为国内物联网部署的主流标准，并且积聚了一批重要的产业合作伙伴。NB-IoT商用芯片已可规模量产芯片是标准的核心载体，目前华为海思自研的NB-IoT芯片已达到量产成熟度，并逐步规模投放市场，给终端应用大规模接入提供了必要条件。华为从2014年开始投入NB-IoT芯片研发，2016年9月份，在3GPP标准发布后的3个月即推出了商用芯片Boudica120。目前Boudica120已进入大规模发货阶段，月发货能力可达百万片以上。该芯片在产品性能、稳定性、工艺和生产配套等方面已经较为成熟。该款芯片小规模量产时的价格在5美金左右，据华为方面称，当出货量累计达到1000万片时，规模效应有望使芯片价格降至1美元，从而达到大规模商用的水平。简单线性推算，即在2018年6月左右可以实现。而目前相对应的模块价格在10美金左右，2018年中旬模块价格有望对应降至5美金左右，与现在2G模块的20元人民币+的价格具有可比性，从而实现大规模替换。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page5图6：NB-IOT芯片及模组价格线性预测资料来源：国信证券经济研究所分析师预测Boudica150(新增支持1800/2100MHz)在今年第二季度进行测试，将在第三季度开始小批量商用，有望第四季大规模商用出货。Boudica120、150芯片均由华为与晶圆代工伙伴台积电合作生产。表1：Boudica系列芯片研发进程时间事件2014年开始投入NB-IoT芯片研发2015年推出基于预标准的芯片原型产品2016年9月份推出商用芯片Boudica1202016年12月份Boudica120开始小规模上市2017年4月份Boudica120开始规模发货2017年第二季度Boudica150（支持1800M）测试2017年6月底Boudica120大规模发货，月发货能力可达百万片以上2017年第三季度Boudica150小批量商用2017年第四季度Boudica150大规模商用出货资料来源：C114网、国信证券经济研究所分析师归纳整理IoT连接管理平台使能应用落地OceanConnect是华为推出的以IoT联接管理平台为核心的IoT生态圈。其基于统一的IoT联接管理平台，通过开放API和系列化Agent实现与上下游产品能力的无缝联接，帮助终端客户降低NB-IoT应用门槛。OceanConnectIoT平台可实现四层能力开放，其丰富的API接口能够快速对接原有企业的应用系统，将物联网能力快速投入到生产流程或业务运营中。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page6图7：OceanConnect能力开放总览资料来源：华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理联合产业伙伴打造生态系统产业链的成熟需要靠整个产业共同推动，华为非常重视产业合作伙伴的开发，并挑选了各行业中的领导者，共同打造NB-IoT生态体系。截至2017年5月，华为NB-IoT生态系统合作伙伴共达44家，分布于20个领域、17个国家/地区，引领公共基础设施、农业、制造业、可穿戴设备和交通运输等众多垂直行业的NB-IoT技术的发展。这些合作伙伴是华为技术的延伸和重点扶持对象，将分享NB-IoT产业发展的第一波红利。表2：华为NB-IoT生态系统合作伙伴领域企业国家/地区领域企业国家/地区NB-IoT芯片ST微电子瑞士NB-IoTTool利尔达科技中国NB-IoT模组移远通信中国NB-IoT白色家电美的中国u-blox瑞士NB-IoT智慧医疗乐心中国NB-IoT智慧水表汇中中国NB-IoT智能监控IRexnet韩国Kamstrup丹麦NB-IoT自动售货利尔达科技中国NWM中国NB-IoT电子制造服务利尔达科技中国智润科技中国汉威电子中国三川智慧中国Hongdian中国VEOLIA法国NB-IoT报警传感器光通国际中国兴源仪表中国HOTHINK中国NB-IoT智慧气表金卡中国NB-IoT智能自行车ofo中国PietroFiorentini意大利NB-IoT电子支付PAX中国威星仪表中国NB-IoT智慧工业博世德国NB-IoT智能电网Holley中国NB-IoT智慧停车Fangle中国Janz葡萄牙Infocomm阿拉伯Tatung中国台湾创泰科技中国威胜集团中国Q-Free挪威 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page7NB-IoT资产跟踪AccentSystems西班牙SmartParkingSystems意大利Ascent新加坡NB-IoT宠物跟踪hereO因果NB-IoT智慧街道照明中微光电子中国欧孚通信中国大云物联中国NB-IoT智慧农业EDYN美国网新易盛中国MuRata日本PhilipsLighting荷兰Pessl澳大利亚资料来源：华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理基于华为的“1+2+1”物联网构架，华为介绍了九大典型应用场景的解决方案，这些应用场景被认为是NB-IoT最先普及和渗透的地方，相关物联网市场有望率先爆发。图8：华为九大典型应用场景解决方案资料来源：华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理eMTC挑战促使华为加快NB-IoT推进速度在物联网标准之争上，华为并非稳操胜券。目前华为的NB-IoT发展所面临的最大威胁来自于LTE-M标准，在R13中被称为eMTC（LTEenhancedMTC）。从目前的网络部署和技术本身而言，eMTC都将是NB-IoT的最大竞争对手。网络部署对比截至2017年6月，全球NB-IoT网络、eMTC网络的部署势均力敌，如下图所示，北美更倾向于eMTC，中国主要以NB-IoT为主，而日韩、欧洲则倾向于两者兼具。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page8图9：全球NB-IoT网络、eMTC网络的部署对比资料来源：angmobile、国信证券经济研究所分析师归纳整理截至2017年6月，全球已部署或者正在部署NB-IoT/eMTC网络的运营商如下所示，总体看来NB-IoT网络数量稍高于eMTC网络数量，但eMTC也得到了很多运营商青睐。表3：全球NB-IoT网络、eMTC网络运营商部阵营NB-IoT网络eMTC网络中国电信、中国移动、中国联通、KT、LG、U+、M1、NTTDOCOMO、软银、KDDI、MegaFon、Telia、Vodafone、法国电信、SFR、西班牙电信、TIM、Etisalat、MTN、SprintSK电讯、NTTDOCOMO、软银、KDDI、KPN、法国电信、SFR、西班牙电信、AT&T、Verizon、Sprint、TELUS、Bell、Telstra资料来源：国信证券经济研究所分析师归纳整理目前，国内三大运营商均在大力部署NB-IoT网络，但也在积极关注eMTC技术，未来有望提供两种网络接入能力。目前中国电信已实现NB-IoT的商用，并于近日宣布将在下半年开展eMTC（CAT-M）验证测试，计划2018年实现商用部署；中国联通在NB-IoT上正在进行大规模投入，同时也已经进行了eMTC试点，并宣布将于2018年适时部署eMTC网络；中国移动则是三大运营商中eMTC投入最多的一个，致力于同步推动NB-IoT与eMTC协同发展。表4：三大运营商物联网推进情况NB-IoTeMTC中国电信已实现NB-IoT的商用，并推出了全球首个NB-IoT业务套餐在下半年将开展eMTC（CAT-M）验证测试，计划2018年实现商用部署中国联通正在进行大规模投入和试点建设工作已进行了eMTC试点，与高通和爱立信共同进行eMTC外场测试，并宣布将于2018年适时部署eMTC网络中国移动计划2017年内实现全国范围内NB-IoT的全面商用目前已在多个城市进行eMTC网络的小范围部署和验证资料来源：国信证券经济研究所分析师整理模组性能对比LTE-