免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第2069期 2013年7月4日 国务院：研究激活财政存量资金 堵住跑冒滴漏 国务院总理李克强3日主持召开国务院常务会议，部署审计后整改工作，研究激活财政存量资金，通过《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》和《中华人民共和国外国人入境出境管理条例(草案)》。 会议指出，日前审计署向全国人大常委会报告了中央预算执行和其他财政收支审计情况，并向社会公布了审计结果。对审计查出的问题，各部门、各单位既要积极整改，及时纠正各类违法违规行为，又要针对一些方面存在的预算执行不到位、资金层层积淀等情况，以整改为契机，把挤占挪用的钱归位，把“跑冒滴漏”的钱堵住。特别是要进一步盘活存量，把闲置、沉淀的财政资金用好，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节，加大对棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础设施和促进消费等方面的投入，不断释放内需潜力，促进经济转型升级，满足群众迫切需要，提高资金使用效益。同时要坚决把扶贫、社保资金等群众的“保命钱”看住。把积极财政政策发挥好、运用好。 会议强调，做好审计后的问题整改工作，事关政府公信力和执行力，事关法治政府、廉洁政府建设。要痛下决心去除“顽疾”、根除“病灶”，向人民作出负责任的交代。要立查立改，早动手、见实效，对每项整改工作都要有严格的时限要求。及时、全面、准确公开整改情况，接受群众监督。建立健全整改的督办、跟踪反馈和严格的问责机制。要把整改作为推进改革的“催化剂”，倒逼预算管理、审批制度、决策机制等方面的改革和创新。会议还要求按照中央八项规定的精神，进一步压缩一般性支出和“三公”经费，政府带头过“紧日子”。 会议原则通过了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》。强调，在上海外高桥保税区等4个海关特殊监管区域内，建设中国(上海)自由贸易试验区，是顺应全球经贸发展新趋势， 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 更加积极主动对外开放的重大举措。要进一步深化改革，加快政府职能转变，坚持先行先试，既要积极探索政府经贸和投资管理模式创新，扩大服务业开放；又要防范各类风险，推动建设具有国际水准的投资贸易便利、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区，使之成为推进改革和提高开放型经济水平的“试验田”，形成可复制、可推广的经验，发挥示范带动、服务全国的积极作用，促进各地区共同发展。这有利于培育我国面向全球的竞争新优势，构建与各国合作发展的新平台，拓展经济增长的新空间，打造中国经济“升级版”。 会议审议通过《中华人民共和国外国人入境出境管理条例(草案)》。实施这一条例，对于扩大对外开放，促进贸易和投资便利化，推动旅游业繁荣发展，汇聚经济发展需要的高端人才，具有多方面的积极作用。会议要求，要围绕发展经济和改善民生，推动相关立法，加强法治政府建设，进一步为经济社会发展和改革开放提供法治保障。 （来源：中国政府网） 一、基金动态 1. 基金力挺成长股 追逐三大品种 当A股进入上市公司半年报业绩窗口期后，已经出现泡沫的成长股估值修正的可能正在加大，但考虑到经济下台阶的预期逐渐增强，市场或仍愿为具备稀缺性特征的成长股支付更多溢价。行情或更多偏向细分行业龙头品种、业绩超预期品种及具有潜在收购预期的品种。 资金对新兴成长股的追逐已显示出成长股泡沫化的现象，但这并不妨碍市场对新兴成长追逐的疯狂，这一现象也是市场开始接受国内经济增长继续低迷的预期。显然，资金必须准确的把握那些可能穿越经济周期、能够在宏观经济下滑背景下保持快速增长的新兴品种。 某基金公司指出，市场对国内经济增长的疲软态势已有较充分的预期，由于前期资金层面的意外变化，导致A股市场出现了剧烈下跌，上证指数创出今年以来的最低水平。虽然市场对流动性偏紧的担忧仍然存在，不过流动性问题可能在7月中旬得到显著缓解，在这一背景下，资金仍倾向于挖掘具有吸引力的新兴品种。 但是新兴成长概念股经历了鸡犬升天的行情后，大多数与新兴有所关联的品种已经变得不再便宜，概念性的炒作使得与新兴稍有沾边的品种出现大幅上涨，而当市场迎来半年报业绩披露潮后，这类品种的股价能否经受业绩的考验值得关注。一些基金经理就此认为，上市 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 公司半年报披露前后市场可能对那些缺乏业绩支撑的品种进行清洗，那些基本仅具备概念炒作价值的公司将面临较大的估值回调压力；而以制造业为代表的中低估值小盘股，这类公司虽在成长性方面不如前者，但其目前估值相对安全，可以通过精选个股或能在其中发掘到有投资价值的企业。 上述信息或意味着下半年的成长股投资虽然可能延续，但成长股的投资恐因业绩验证而出现较大的分化，新兴成长一窝蜂上涨的局面或在下半年有所淡化，取而代之的热点将更多的偏向细分行业龙头品种、业绩超预期品种及具有潜在收购预期的品种。 （摘自：上海证券报） 2. 分级基金“折溢价套利”潮退 A股上周骤然急跌，意外造就了众多分级基金“折溢价套利”的机会。但伴随着套利资金的涌入，和大盘止跌企稳，“折溢价套利”空间急剧收窄，至周一收盘，能为投资者提供套利机会的分级基金已寥寥无几。 来自金牛理财网的统计数据显示，6月25日，纳入统计的41只分级基金中，可获得“折溢价套利”正收益的分级基金多达34只，其中，套利空间在1%之上的有23只，套利空间最高者竟达到12.02%；而至7月1日，可获得“折溢价套利”正收益的分级基金便减少至24只，套利空间在1%之上的则锐减至7只，套利空间最高者缩水至9.2%。 业内人士表示，由于分级基金套利的过程较复杂，不能实现“T+0”交易，因此，投资者在追逐分级基金套利时，要承担申赎周期内的A、B份额二级市场价格变动的风险。从历史经验来看，这种风险很有可能会吞噬掉套利收益，需要引起投资者的警惕。 伴随着市场对“钱荒”恐惧心理的淡去，大盘指数本周止跌企稳，分级基金的套利空间也随之收窄。 来自金牛理财网的数据显示，截至7月1日收盘，剔除套利费用，“折溢价套利”收益在1%的分级基金仅有7只，仅为6月25日的四分之一左右。而若以3%的收益率对比，6月25日，剔除套利费用后“折溢价套利”收益在3%以上的分级基金达到12只，但至7月1日，则锐减至3只。很显然，现有的套利空间已较6月底大幅度收窄，对套利者的吸引力也大幅削弱。 （摘自：中证网） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 二、重要新闻 1. 6月四大行信贷仅2700亿 流动性紧张贷款压缩 记者从知情人士处获悉，截至6月30日，工农中建四大行信贷新增仅2700亿元，其中6月最后一周，四大行信贷负增长230亿元。 “国开行由于上个月发债暂停，6月份新增信贷基本与5月持平；中小型银行由于流动性压力更大，信贷投放难言放量。因此，估算6月份信贷很难达到1万亿，应该在8600亿元左右。”上述知情人士称。 记者采访的几位银行人士均反映，6月初，商业银行信贷投放较为凶猛，很多银行6月上旬信贷投放超过整个月额度控制，中下旬开始压缩、负增长。 “据称全国银行业前10天信贷投放就接近1万亿，刷新了纪录，都在押宝经济下行，新的刺激政策会出台，提前进行布局。”上述知情人士透露。但此后，央行要求银行要控制信贷投放节奏，并控制总量。 除了信贷投放节奏外，6月份银行信贷投放还存在结构问题，中长期贷款投放较5月份回落，短期贷款和贴现票据的绝对规模和占比均出现较大幅度的提升。 记者获悉，在6月上半月，商业银行一般性贷款投放增加较少，主要以票据为主，占比一度超过70%。央行在6月份发布的《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》也明确要求，各金融机构要合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度。 “信贷资金的投放主要是一些此前已签约和授信的项目。”中国农业银行高级经济分析师何志成称。据公开材料显示，目前银行签约项目仍主要集中在政府基建、铁道建设等项目。 6月份，商业银行信贷投放先扬后抑，部分也来自于对宽松流动性的盲目乐观，对6月份将出现的一些影响流动性因素，如准备金补缴、税款清缴、补充外汇头寸、贷款多增等，最终这也导致了6月中下旬货币市场利率大幅波动。 （摘自：21世纪经济报道） 2. CPI涨幅6月或升至2.5% 全年不超过3% 本月9日，国家统计局即将公布6月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)，多位专家和机构预测认为，6月份CPI将会温和回升至2.5%至2.6%。 中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受《证券日报》记者采访时表示，由于基数效应，6月份的CPI指数肯定会比去年同期有所上涨，并且也会比5月份略微升高， 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 预计会在2.5%左右。 王军进一步分析指出，CPI指数会出现略微上涨主要是食品价格反弹所致。但是CPI的总体走势还是会保持一种温和的趋势，并且保持理想的增长水平和状态，今年全年物价可能都会处在一个比较理想的状态当中。 交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，根据商务部和国家统计局公布的数据，2013年6月份以来，食用农产品运行总体平稳，预计本月食品价格相比上月可能基本持平。 唐建伟还认为，考虑此前两个月非食品价格基本平稳，预计6月份非食品价格同比涨幅与上月相比基本持平。此外，6月份翘尾因素相比上月回升0.6个百分点。综合以上原因，初步判断2013年6月份CPI同比涨幅可能在2.4%至2.8%左右，取中值为2.6%，在上月因蔬菜价格反季度回落带动下有所回调之后，CPI同比重新回归小幅回升的态势。 此外，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预测，6月份CPI比上月小幅回升0.2个百分点，其中食品和非食品价格分别上涨3.5%和1.7%，相比5月份分别回升0.3和0.1个百分点。 对于全年的CPI发展趋势，王军认为涨幅不会超过3%，主要还是食品价格对全年CPI的影响比较大，特别是目前猪肉价格还没有完全走出来，另外粮食以及农产品价格今年上半年也保持了相对稳定的趋势，没有受到灾害等因素的影响产生很大的波动，所以全年的通胀是可以控制在年初所预期的范围之内的。 而对于PPI的走势，王军则认为，PPI由于受到总需求疲弱的影响，肯定还会延续负增长的状态，并且处于通缩的状态之下。而产能过剩这种供给大于需求的总体格局将会持续的影响PPI未来的走势和状态，今年这种负增长的趋势可能很难得到扭转，并且将会持续很长时间。 （来源：证券日报） 如果您有问题欢迎提出，可直接发送邮件到 （callcenter@dcfund.com.cn），每一位参与者的邮件都会得到我们的回复。同样您有任何的意见或建议也可通过客户服务热线400-888-5558与我们联系，我们非常欢迎您的参与！