有色金属早报：美房市数据好于预期,铜价等待进一步方向

第1页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  要点： 1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。 2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储准备在年末缩减购债规模，2014年终止QE。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。近期中央高层又表示不会推出大规模经济刺激计划。 3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，先前QE及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，铜整体上供大于求，这是铜价下行的主要动因。中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。 4、其他指标验证：美元指数大幅反弹，黄金和白银价格弱势下探。螺纹钢略有反弹，中国固定资产投资力度尚可。股市弱势下探，等待城镇化工作会议的进展和IPO。 5、现货价格：6月27日，上海电解铜现货报价贴水180元/吨至贴水20元/吨，平水铜成交价格49000-49250元/吨，升水铜成交价格49100-49350元/吨。沪期铜低开高走，持货商受制资金需求，继续大量抛货，报价甚早，现铜全线贴水报价，换现气氛弥漫，第二交易时段铜价高位受阻回落，少量中间商买现抛期，下游依旧逢低按需接货，市场多数以观望态度谨慎旁观，等待下周换月。 6、近期重要经济数据：今日，日本 CPI，工业产出，失业率；德国 CPI;美国密歇根大学消费者信心指数。 7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）对国内 24 家冶炼企业调研结果显示，多数冶炼企业不看好铜价。调研结果显示54%的冶炼企业看铜价近期难形成趋势性走势，继续处于区间震荡走势。  小结： 杜德利在有关纽约经济的研讨会上强调，美联储上调短期利率的时机还很遥远。美联储的何时开始削减债券购买规模的决策将取决于“经济前景而不是日期”。截至6月22日一周中，美国申领联邦常规救济的人数环比下降9千至34.6万。美国房地产经纪商协会报告显示，相关指数环比大涨6.7%至112.3点，后者创下6年来新高，明显超出市场预期。美国经济继续复苏，美元继续攀升。中国方面等待城镇化规划方案的出台。铜供需基本面无实质性变化。铜价恐慌下跌结束后开始整理。策略上，继续以日内交易为主。 高级分析师：张磊 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085521 Email： zhanglei3@hysec.com 相关图表 铜现货价格 相关研究 有色金属半年度策略报告-120701 有色金属月度策略报告-120828 2013年有色金属年度策略报告-121129 美房市数据好于预期 铜价等待进一步方向 有色金属早报 2013年6月28日 [table_page] 有色金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：长江有色市场铜现货价格 ............................................................... 3 图2：中国精铜产量当月值与当月同比 ......................................................... 3 图3：中国精炼铜产量累计同比 ............................................................... 3 图4：中国铜材出口数量 ..................................................................... 4 图5：中国精炼铜进口量当月值 ............................................................... 4 图6：LME全球铜注册仓单 .................................................................... 4 图7：上海期货交易所铜库存 ................................................................. 5 图8：COMEX铜非商业头寸持仓结构 ............................................................ 5 图9：COMEX铜商业头寸持仓结构 .............................................................. 5 数据截止日期：2013年4月17日 [table_page] 宏源油脂早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：长江有色市场铜现货价格 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：中国精铜产量当月值与当月同比 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：中国精炼铜产量累计同比 资料来源：wind，宏源期货研究中心 [table_page] 有色金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：中国铜材出口数量 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：中国精炼铜进口量当月值 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：LME全球铜注册仓单 资料来源：wind，宏源期货研究中心 [table_page] 有色金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：上海期货交易所铜库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图8：COMEX铜非商业头寸持仓结构 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图9：COMEX铜商业头寸持仓结构 资料来源：wind，宏源期货研究中心 [table_page] 有色金属早报 第6页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 张磊：宏源期货研究中心金属研究室负责人，高级分析师，中国人民大学经济学博士，主要负责有色金属品种研究。 宏源期货研究中心研究发展部 金融期货（期权）研究室 农产品研究室 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 杨阳 010-88085505 yangyang@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 能源化工研究室 金属研究室 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 谭英雄 010－88085546 tanyingxiong@hysec.com 白净 010－88085516 baijing@hysec.com 翟博元 0571-85279703 zhaiboyuan@hysec.com 冯海虹 010-88085536 fenghaihong@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。