请务必阅读免责声明 专业创造价值 一、今日操作建议 伦敦期铜周二小幅下涨，收报每吨6990美元，下跌96美元，因投资人翘首企盼美国联邦储备理事会主席贝南克在周三结束两日货币政策会议后阐明美联储货币刺激计划的前景。 中国公布5月房价环比增幅连续第二个月略有放缓，显示中国稳定地产市场的努力初见成效，这也打压期铜价格。 美联储的购债计划全面支撑全球市场，但近期贝南克表示如果美国经济继续改善，可能放缓每月850亿美元购债计划后，投资人感到不安。 一位政府大臣周二称，印尼当局或将允许美国自由港麦克莫兰铜金公司重启其旗下印尼Grasberg铜矿的运营，之前位于印尼巴布亚省的铜矿发生隧道坍塌，导致28人死亡。政府要求在事故原因调查清楚之前，暂停所有露天矿和地下开采项目。Grasberg铜矿是全球最大的铜矿之一，预期该铜矿2013年将生产约11亿磅铜。 美国5月房屋开工数据升幅低于预期，亦令市场蒙阴。美国商务部周二公布，美国5月房屋开工上升6.8%，5月建筑许可减少3.1%。美国5月建筑许可年率为97.4万户，预估为97.5万户。5月房屋开工年率为91.4万户，预估为95.0万户。美国5月独栋房屋建筑许可为2008年5月以来最高。 昨日LME铜库存增加2675吨，总库存为632150吨。 昨日伦敦期锌价格下跌6美元，收报1857美元。 预计今日期铜期锌行情弱势震荡，近期铜价保持整体弱势形态，昨日国内现货升水相对前期有所下降，铜价创近期新低，且昨晚外盘继续下跌，今日短线逢高抛空，价格若有效上攻51500止损。 通联期货研究发展中心 联系人：戴鸿翔 daihongxiang@tlqh.com.cn （86 （86 21）021－68865449 2013年6月19日 每日品种资讯 医药行业 每日沪铜早讯 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 2 二、重要消息及隔夜国外市场回顾： 隔夜LME金属收盘情况一览 种类 收盘价 涨跌幅 前收盘价 成交量 LME铜03(电子) 6990.00 -1.37 7087.25 22189 LME铝03(电子) 1841.00 -0.50 1850.25 15193 LME铅03(电子) 2106.50 -0.14 2109.50 3996 LME锌03(电子) 1857.50 -0.34 1863.75 7891 LME库存变化 种类 持仓 持仓变化 LME铜 632150 2675 LME铝 5348150 68725 LME锌 1081575 -2200 沪铜主力合约前五名会员持仓 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 金瑞期货 14561 2063 海通期货 8287 3649 2 北京首创 7795 427 万达期货 6885 -681 3 五矿期货 7321 465 中国国际 5690 1255 4 中钢期货 6454 1348 经易期货 5044 -133 5 华安期货 6448 1024 银河期货 4833 -276 图1：LME 铜锌库存数据 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 3 数据来源:LME - 巴克莱：2013年铜供应过剩量料为49万吨。据道琼斯新加坡6月17日消息，巴克莱（Barclays）的分析师Gayle Berry在报告中称，受铜供应中断影响，预计2013年铜供应过剩量将由此前预估的87万吨降至过剩49万吨。她称：“尽管存在供应中断，但今年的铜矿供应增长料仍强劲。”Berry提醒称，Grasberg铜矿停产造成铜产量迄今下滑36,000吨，此外，智利和秘鲁铜产量亦低于预期。不过，她预期由于部分项目恢复运行，下半年全球铜矿生产相继增加。但供应中断料限制2013年精炼铜供应过剩量。 - 美联储今起议息 全球紧盯QE去留。美元指数大幅回落、美债收益率飙升、新兴市场股市暴跌......美联储量化宽松（QE）退场的预期在国际金融市场上掀起一股“巨浪”。本周，美联储将召开议息会议，尽管这次会议不大可能采取任何新的政策措施，但投资者都在等待美联储主席伯南克透出的新口风。美元能否华丽转身？上周，全球金融市场剧烈动荡，新兴市场特别是东南亚金融市场首当其冲，印尼和菲律宾股市上周累计跌幅超过7%。新兴组合基金研究全球公司的数据显示，在截至6月12日的一周内，投资者从股票型基金撤走资金85亿美元，其中亚洲区基金的撤资达21亿美元，创下2011年8月以来的最高水平。此外，从5月下旬 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 4 伯南克开始释放出“退出”信号后，美元指数演绎了一波单边下跌行情，从84.50的高位一直跌到目前的80.5低位。而在上周，日元兑美元汇率累计上涨3.3%，创下自2009年7月以来的最大单周涨幅。与美元走势直接相关的是美联储的量化宽松政策，美联储量化宽松规模与美元指数一般来说呈负相关关系。有分析人士表示，尽管近期关于美联储量化宽松退场的预期愈演愈烈，但美元指数却呈现单边下跌的态势，似乎并不完全是出于对美联储量化宽松前景的担忧，还有包括对美国经济状况的担忧。不过，有市场人士认为，如果美联储本周能够再次释放出缩减每月850亿美元购债规模的信号，就足以让市场为之疯狂。届时，全球美元资金的回流，将支撑起美元指数重回强势。伯老能否“解铃”？从今天开始，美联储将召开为期两天的议息会议，会后伯南克将举行新闻发布会。目前，外界都在猜测美联储何时会退出QE。有“美联储通讯社”之称的希尔森拉斯则发表文章称，美联储在议息会议上可能会试图淡化市场的加息预期。不过，投资者更应关注美联储对美国经济发展走势的预期。昨日，亚太股市普遍走高，日本股市大涨2.7%，欧洲股市高开高走，投资者普遍预计美联储将维持目前850亿美元的月度资产购买额度。不过，解铃还须系铃人，伯南克的讲话将成为市场关注的焦点。野村证券策略师萨尔维斯预计，伯南克将利用这次新闻发布会的机会澄清一些问题，特别是向投资者明确放缓量化宽松和美联储的长期超低利率承诺之间有明显区别。分析人士认为，如果伯南克有意传递收紧宽松政策意向的话，实际上只存在两个十分理想的时间节点：第一个就是6月的利率决议，而下一次转折点则可能要等到9月。其实，伯南克早已定下了“退出”门槛：失业率和通胀率应达到相应水平。不过，目前来看美国经济的复苏水平仍未达到“退出”门槛。国际货币基金组织（IMF）也将美国2014经济增长预期从3%下调至2.7%，并敦促美联储应维持量化宽松到今年年底，防止利率过度波动造成金融市场大乱。“债券大王”格罗斯则认为，美联储可能被迫要放慢购债速度，但温和缩减与实质性退出量化宽松有区别，美国经济和失业形势还没有达到退出的条件。 - 铜市转牛迹象——废铜紧缺。FT：市场早就预期铜价将走弱，因为世界铜矿的产量上升。但看空铜价的投资者可能一直忽略了一个相当重要的铜矿：城市的废铜。旧空调、汽车和建筑上的铜线和铜管，工业用铜切割剩下的边料，构成了铜的重要来源，但经常被忽视。根据国际铜研究集团的数据，废铜占了全球铜用量的约1/3。2009年产业活动萎缩导致铜价大跌的时候，废铜突然从全球市场中消失，帮助了铜价从谷底反弹。现在，交易员表示，类似的情况正在发生。可用的废铜大幅下滑，已经吸引了对冲基金和贸易商的注意，这使得他们看 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 5 多铜价走势，虽然面对众多不利于大宗商品的负面消息。一名商品对冲基金经理表示：“废铜可能是我们现在倾向于看好铜市的关键原因。”就算基于不透明的金属市场的标准，废铜市场的数据也是出了名的粗略的。但在过去三个月，中国的废铜进口已经比一年前同期下跌了14%。一些交易员和分析师估计，全球市场可用的废铜今年可能会减少高达15-20%。这与2009年的废铜供应下滑幅度无法相比，但如果他们的估算是正确的，那么这对铜市的影响仍是相当巨大的。每年约有360万吨在LME上交易的精铜，是由废铜生产的。这意味着，废铜减少10-20%，将减少全球市场铜供应36-72万吨——这相当于管理了全球最大的铜矿之一。另一方面，在几个月前，业界的共识是，今年全球铜将出现30-50万吨的供过于求。中国一家大型铜冶炼厂的高管表示：“废铜的短缺，意味着市场将更为平衡，而不是供应过剩。”废铜供应下滑的主要原因是，全球制造业活动过去几个月的萎靡状态，这意味着工厂产生的边料减少了。同时，全球大部分地区增长停滞意味着，越来越少人废弃旧的空调和汽车。此外，铜价从今年2月超过8000美元/吨下滑至4月6800美元/吨，已经导致一些废铜交易商选择囤货。这些因素加在一起，导致了中国的铜冶炼厂集体囤积废铜。世界最大的上市废铜商行Sims Metal Management亚洲主席Michael Lion表示，一些存在广泛交易的高品位废铜对伦铜价格的折让，已经跌至了数年来的最低水平。市场已经感受到废铜短缺的影响，特别是中国市场，中国不断扩张的铜冶炼产业，使中国占了世界废铜进口的60%。巴克莱金属分析师Gayle Berry表示，市场的压力还会进一步放大，因为中国的冶炼厂要求一定比重的废铜，才能避免它们处理低品位铜矿石时不会出现过热的情况。在过去六个星期里，中国三家最大的铜冶炼厂——江西铜业、金川集团和云南铜业都因为废铜短缺，合共关闭了每年40万吨的产能。废铜市场的紧张，也刚好遇上市场的一些其它变化，使得交易员变得更为看好铜市。第一，世界的几家大型铜矿都出现了供应中断的情况。第二，最近的铜价下跌已经刺激中国的贸易商和铜消费客户囤积铜。最后，中国具有巨大影响力的国家储备局最近几周也在咨询关于购买铜收储的事情。 高盛经济学家Layton表示：“废铜市场的发展对铜价有支持作用。但单纯的废铜紧缺并不能驱动铜市向牛市的实质性扭转。” 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 6 - 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。 本报告版权归通联期货研究发展中心所有。未获得通联期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通联期货发展研究中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。