LLDPE 早报 2013 年 6 月 19 日 星期三 L 上行遇阻小幅回调，短多单离场后暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 美国通胀仍维持温和，市场预计美联储暂不会退出量化宽松政策，18日美股原油上涨。短期现货供应依然偏紧，但在后市新产能投放及装置重启的压力之下，石化继续调涨的动力在逐步减弱，加上北方仍处农忙时期，膜厂开工率依然偏低，LLDPE现货价格滞涨。L1309上行遇阻，短多单止盈离场后暂观望或短线，后市关注装置重启、新产能投放及需求恢复情况。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10700-10850 0 华东 10750-10900 0 华南 10750-10900 0 交易所注册仓单 日期 2013-6-18 2013-6-17 2013-6-142013-6-132013-6-7 库存 687 687 680 680 680 增减 0 7 0 0 0 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 经济数据面，美国商务部宣布，5 月经季调并年化的房屋开建量为 91.4 万幢。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为 95.5 万幢。4 月房屋开建为 85.3 万幢。美国劳工部宣布，5 月消费者价格指数(CPI)环比降 0.1%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增 0.2%。4 月 CPI 环比降 0.4%。美国通胀仍维持温和，市场预计美联储暂不会退出量化宽松政策，18 日美股原油上涨。NYMEX 7 月原油期货收高 67美分，或 0.69%，结算价报每桶 98.44 美元。近月布兰特原油期货上涨 55 美分或 0.52%，结算价报每桶 106.02美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 周一，亚洲石脑油/布伦特价差略微下跌，但石脑油跨月价差拉宽，可能是因为套利船货供应较低。交易商称，7 月来自欧洲的石脑油船货可能在 100 万吨左右，与今年以来多数月度进口量基本一致。日本石脑油普氏估价区间为 880.25-883.75 美元/吨，均价为 882 美元/吨，较前一交易日涨 4.00 美元/吨，或涨 0.46%。亚洲乙烯交投气氛平淡，价格维稳，CFR 东北亚收于 1225 美元/吨，东南亚收于 1260 美元/吨。6 月份抵达的货物成交价在 1200 美元/吨 CFR 东北亚。周初，持货商家观望情绪浓厚，报盘稀少。在东南亚市场，7 月份抵达的货物报价在 1300 美元/吨 CFR，竞投价在 1200 美元/吨 CFR，成交僵持。韩国海关服务中心称，韩国 5 月份乙烯的出口量为 104205 吨，环比下降 14.8%。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-3113-4-30元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油东北高压调涨/低压管材下调，华北高压、线性结算，华南低压拉丝下调，西南高压上调/部分低压下调，西北结算部分调整，中石化华北低压部分调整，华东低压管材下调，华中线性小涨。当前 7042 主流出厂价格 10700-10900 元/吨。 装置方面，大庆石化 6 万吨线性装置计划停车至 8 月份，30 万吨全密度装置于 6 月 9 日停车两周；抚顺石化全部装置计划 5 月 15 日检修至 6 月 21 日；兰州石化老全密度装置停车，新装置转产 8008；神华包头 PE 装置计划计划 6 月 1 日起检修至 7 月 5 日，开车将产 8007；茂名石化 22 万吨全密度装置产 7042,检修推迟。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 9000950010000105001100011500120002013-1-42013-1-112013-1-182013-1-252013-2-12013-2-82013-2-152013-2-222013-3-12013-3-82013-3-152013-3-222013-3-292013-4-52013-4-122013-4-192013-4-262013-5-32013-5-102013-5-172013-5-242013-5-312013-6-7元/吨-300-100100300500700900元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 市场等待美联储的货币政策会议结果，商家后市信心不足，多意向寻求成交，下游需求疲软，接货意向不高，成交一般。华北国产线性主流 10700-10850 元/吨，华东 10750-10900 元/吨，华南 10750-10900元/吨。部分装置检修中，对现货行情有一定支撑，但后期抚顺石化和武汉石化若能按计划开车，随着资源的逐渐增加，后市行情依旧承压。短线消息面暂不明朗，行情维持震荡格局。9 月合约较现货贴水 145元/吨，1 月合约较现货贴水 505 元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-2-2409-5-2409-8-2409-11-2410-2-2410-5-2410-8-2410-11-2411-2-2411-5-2411-8-2411-11-2412-2-2412-5-2412-8-2412-11-2413-2-2413-5-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 外围走势震荡，商家心态谨慎观望，美金报盘小幅整理为主，下游需求平淡，商家接货意愿不强，成交一般。后期宏观面暂不明朗，预计短线行情维持盘整格局。6 月 17 日 LLDPECFR 远东报 1415（0）美元/吨，折合人民币完税价 10926 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 周二 L1309 开盘后减仓下行，并向下跌破 5 日均线，随后期价在 5 日均线附近企稳窄幅震荡，收于 10680元/吨，较前一交易日下跌 105 元/吨，跌幅 0.97%；盘中交投区间 10665-10805 元/吨；成交 58.11 万手，持仓 36.61 万手。 八、结论 美国通胀仍维持温和，市场预计美联储暂不会退出量化宽松政策，18 日美股原油上涨。短期现货供应依然偏紧，但在后市新产能投放及装置重启的压力之下，石化继续调涨的动力在逐步减弱，加上北方仍处农忙时期，膜厂开工率依然偏低，LLDPE 现货价格滞涨。L1309 上行遇阻，短多单止盈离场后暂观望或短线，后市关注装置重启、新产能投放及需求恢复情况。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com 侯天龙 路滨