银行业点评报告：同业存单监管落地，未来调整压力不大

1 / 6 银行业点评报告 [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 银行 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 同业存单监管落地，未来调整压力不大 增持(维持) 事件：央行发布二季度货币政策执行报告，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。 投资要点  部分股份行和城商行同业存单发行占比相对较高。在MPA考核中，若同业负债占总负债比重超过33%，则该项为0分。从我们根据Wind统计的最新同业存单数据（7月末）来看，25家上市银行中，兴业、杭州、上海、浦发、民生五家银行同业存单纳入同业负债（Q1末数据）后占比明显超过33%。值得注意的是，上述几家银行的同业负债及总负债的规模均为一季报数据，未来的调整压力有待中报数据观察。  监管新规符合预期，预计下半年调整压力不大。一季度末，25家上市银行的同业负债均有不同程度地压缩，总体规模为19.16万亿，净减少超过1.5万亿。除了同业负债之外，同业存单发行量也有所降低。二季度货币政策执行报告数据显示，上半年银行间市场陆续发行同业存单1.26万只，发行总量为9.52万亿元。其中二季度单发行量为4.53万亿元，较第一季度净减少0.46万亿元。从现有数据来看，预计二季度银行的“同业负债+同业存单”的占比有所下降，下半年持续调整的压力不大，可在期限内满足监管的要求。  同业存单纳入同业负债对国有大行影响较小。国有大行作为资金拆出方，对同业存单依赖程度较低，发行量很少。从现有数据来看，国有大行同业存单未到期规模均在500亿以下，同业存单+同业负债占比也不超过22%（除交行外，其他四大行占比均在11%以下），同业存单纳入同业负债考核对国有大行影响不大。  一年期以上同业存单发行量将提升，存款竞争或将更加激烈。目前整个同业存单市场上，一年以上（不含一年）的规模占比仅为1.57%，一年以上（含一年）的规模占比为36.52%，预计未来一年以上的同业负债发行量将提升。此外，在同业负债及存单规模占比受限的情况下，未来存款端的竞争或将更加激烈。客户基础较好，存款端成本较低、活期存款占比高的银行，如农业、招商、宁波银行在竞争中优势凸显。 风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 -1%2%6%9%13%17%2016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/08银行沪深300 [Table_Report] 相关研究 1． 银行业周报：同业存单监管落地，信贷利率小幅走高 -20170813 2． 平安银行中期业绩发布会交流纪要：零售转型启航，不良处置力度加大20170812 3． 常熟银行2017年中报点评：优质农商行：业绩维持高增长，资产质量指标全线好转20170811 4． 银行业研究框架——如何看财务报表、经营情况、识别风险 -20170718 2017年08月14日 证券分析师 马婷婷 执业证书编号：S0600517040002 021-60199607 matt@dwzq.com.cn 2 / 6 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 银行业点评报告 目录 1. 同业存单纳入MPA考核落地 ........................... 3 2. 部分股份行和城商行同业存单发行占比相对较高 .......... 4 3. 预计银行未来调整压力不大 ........................... 5 4. 风险提示 ........................................... 5 图表目录 图表 1：MPA考核指标 .......................................................................................... 3 图表 2：上市银行同业存单及总资产情况（单位：亿元） ................................ 4 3 / 6 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 银行业点评报告 1. 同业存单纳入MPA考核落地 央行发布二季度货币政策执行报告，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。根据银监会在14年发布《关于规范金融机构同业业务的通知》中的定义，同业业务主要包括：同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同业融资业务和同业投资业务。目前同业存单计入商业银行的应付债券科目下，并未纳入同业负债。此次监管落地，将长期对银行的负债结构产生深远影响。 从最新报表数据来看，除贵阳银行和农商行之外，其余19家上市银行的资产规模均在5000亿以上。从现有数据看，部分股份行和城商行（如兴业、杭州、上海、浦发、民生等）的调整压力比较大。随着二季度银行持续调整其负债结构，预计同业负债+同业存单的占比有所下降，可在期限内满足监管要求，下半年持续调整的压力不大。 据路透社报道，在MPA考核中如果资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，或资产负债情况、流动性、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行中任意两项及以上不达标（达标线60分），MPA考核即为不达标。同业负债在资产负债情况中占25分，全国性系统重要性机构、区域性系统重要性机构和普通机构占比分别达到25%、28%和30%。若同业负债占总负债比重超过33%，则该项为0分。 图表 1：MPA考核指标 七大方面（各100分） 14个指标 资本和杠杆情况 资本充足率（80分）、杠杆率（20分）、总损失吸收能力（暂不纳入） 资产负债情况 广义信贷（60分）、委托贷款（15分）、同业负债（25分） 流动性 流动性覆盖率（40分）、净稳定资金比例（40分）、遵守准备金制度情况（20分） 定价行为 利率定价（100分） 资产质量 不良贷款率（50分）、拨备覆盖率（50分） 外债风险 外债风险加权余额（100分） 信贷政策执行 信贷执行情况（70分）、央行资金运用情况（30分） 资料来源：路透社，东吴证券研究所 4 / 6 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 银行业点评报告 2. 部分股份行和城商行同业存单发行占比相对较高 从我们根据Wind统计的最新同业存单数据（7月末）来看，25家上市银行中，兴业、杭州、上海、浦发、民生五家银行同业存单纳入同业负债后占比明显超过33%，此外，宁波和江苏银行同业存单+同业负债占比刚好在33%左右。值得注意的是，上述7家银行的同业负债及总负债的规模均为一季报数据，未来的调整压力有待中报数据观察。 图表 2：上市银行同业存单及总资产情况（单位：亿元） 类别 银行 Q1未到期 Q2未到期 Q2净融资 7月末未到期 总资产 同业存单+同业负债占比 国有大行 工商银行 - 14 14 - 249,049 11% 建设银行 1 126 125 342 216,952 10% 农业银行 279 101 -178 72 203,240 7% 中国银行 393 362 -31 206 189,175 10% 交通银行 290 426 136 414 87,337 22% 股份行 招商银行 2827 2399 -428 2518 60,007 20% 中信银行 3539 3067 -472 3520 57,519 28% 浦发银行 5412 5026 -386 4924 58,897 35% 民生银行 3365 4073 708 3967 59,566 34% 兴业银行 5522 5536 15 5676 62,292 42% 光大银行 4912 4095 -817 3641 41,270 28% 华夏银行 2590 2449 -141 3062 24,231 32% 平安银行 2895 3247 352 3155 30,921 27% 城商行 北京银行 2242 2222 -20 2321 21,745 30% 南京银行 1516 1729 213 2032 11,226 26% 宁波银行 1104 1354 250 1586 9,196 33% 江苏银行 2383 2009 -374 2086 17,490 33% 贵阳银行 508 654 146 646 3,924 28% 杭州银行 1743 1411 -332 1512 7,403 38% 上海银行 2350 1923 -427 1921 17,823 35% 农商行 江阴银行 - - - 35 1,043 19% 无锡银行 42 18 -23 14 1,297 10% 张家港行 8 18 10 15 916 18% 常熟银行 127 181 54 171 1,405 21% 吴江银行 - - - - 826 - 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 注：占比采用7月未到期同业存单及一季度负债规模测算（常熟、华夏、平安采用中报数据） 注：总资产规模常熟、华夏、平安采用中报数据，其他采用一季报数据 5 / 6 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 银行业点评报告 3. 预计银行未来调整压力不大 我们认为：1）同业存单纳入同业负债对国有大行影响较小。国有大行作为资金拆出方，对同业存单依赖程度较低，发行量很少，目前，国有大行同业存单未到期规模均在500亿以下，同业存单+同业负债占比也不超过22%，同业存单纳入同业负债考核对国有大行影响不大。 2）监管新规符合预期，预计银行下半年持续调整压力不大。一季度末，25家上市银行的同业负债均有不同程度地压缩，总体规模为19.16万亿，净减少超过1.5万亿。二季度货币政策执行报告数据显示，上半年银行间市场陆续发行同业存单 1.26 万只，发行总量为 9.52 万亿元。其中二季度单发行量为 4.53 万亿元，较第一季度净减少 0.46 万亿元。从现有数据来看，预计二季度银行的“同业负债+同业存单”的占比有所下降，预计下半年持续调整的压力不大，可在期限内满足监管的要求。 3）一年期以上同业存单发行量将有所提升，存款竞争或将更加激烈。目前整个同业存单市场上，一年以上（不含一年）的规模占比仅为1.57%，一年以上（含一年）的规模占比为36.52%，预计未来一年以上的同业负债发行量将提升。此外，在同业负债及存单规模占比受限的情况下，未来存款端的竞争或将更加激烈。客户基础较好，存款端成本较低的银行，如农业、招商、宁波银行，活期存款占比高达56%、51%、63%，在竞争中优势凸显。 此外，据券商中国报道，监管层正酝酿货基新规，对货币基金投资商业银行同业存单提出新的监管要求。报道称有三条核心规定如下：1）将禁止货基投资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单；2）AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得