食品饮料行业2017年第34周周报：分化成长下把握确定性

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分化成长下把握确定性 ——食品饮料行业2017年第34周周报 2017年08月14日 看好/维持 食品饮料 周度报告 投资摘要： 上周市场表现 上周食品饮料行业指数上涨3.66%，跑赢沪深300指数5.28个百分点。食品饮料细分行业涨幅方面，白酒涨幅最大（6.00%），肉制品行业涨幅最小（-1.18%）。年初至8月11日收盘，食品饮料行业指数累积上涨21.31%，跑赢沪深300指数11.12个百分点，相对超额收益率相比7月有小幅收窄。  上周涨幅前三的公司分别是：酒鬼酒（17.32%）、山西汾酒（15.21%）、兰州黄河（10.09%），涨幅榜后三位分别是：龙大肉食（-11.37%）、西藏发展（-6.31%）、盐津铺子（-5.38%）。  上周末食品饮料行业静态PE估值为34.64倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.68倍。 本周行业投资策略 上周市场食品饮料行业涨幅排名第一，钢铁和采掘等行业周五大幅下跌，可见市场对于增长有确定性的食品饮料板块尤其是白酒板块的认可。  虽然茅台表示8月中旬提前投放两节计划4500万吨，并重申1299元的底线，但是茅台价格的强势上涨，并且上行趋势明确，地区白酒的业绩弹性空间打开。随着白酒旺季的到来，可能会迎来估值切换行情，白酒高的估值也有望通过未来业绩增长消化。在目前市场热点不持续而且机构三季度需要冲刺业绩的时点，我们看好业绩增长确定性高的地区白酒和部分业绩扭转的小食品公司，建议回调时积极布局。  我们维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。 一周行业要闻和公司重要公告  一周行业要闻：1）五粮液价格上涨，市价969、批价830；2）中国今年将超越美国成为世界最大黑啤酒市场；3）2017上半年香槟全球出货量增速明显。  一周重要公告：1）金字火腿：上半年营收约1.91亿元，同比增长109.81%；2）贝因美：签订10亿重大销售合同；3）中葡股份：公司酒类产品新增经销商49家，截至目前共136家。 食品饮料本周投资组合 上周食品饮料行业组合是水井坊、沱牌舍得、中炬高新和重庆啤酒，跑赢的原因是二线白酒和调味品行业上周表现不错。本周食品饮料投资组合是：泸州老窖、酒鬼酒、中炬高新和伊利股份，权重分别为25%。 风险提示：食品安全的风险；原料成本上涨的风险；竞争加剧的风险。 徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 焦凯 010-66554144 jiaokai@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512090001 范垄基 010-66554025 f anlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 重点跟踪公司周股价涨跌幅前三名 酒鬼酒 17.32% 山西汾酒 15.21% 伊利股份 8.11% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后三名 双塔食品 -3.99% 青岛啤酒 -2.03% 克明面业 -1.58% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《食品饮料行业报告：对高成长公司估值承受能力提升》2017-08-07 2、《东兴证券-周报-食品饮料行业-2017年第32周周报：关注次高端白酒和调味品中报行情》2017-07-31 3、《食品饮料行业报告：半年报验证真成长，白酒景气度持续走高》2017-07-24 4、《食品饮料行业策略报告：结构性机会仍然存在》2017-07-21 P2 东兴证券行业周报 食品饮料行业：分化成长下把握确定性 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 食品饮料行业投资策略 .......................................................................................................................................................................... 3 2. 食品饮料行情回顾................................................................................................................................................................................... 3 2.1 食品饮料一周行情 ........................................................................................................................................................................ 3 2.2 食品行业一周估值变化 ................................................................................................................................................................ 5 3. 食品饮料行业一周要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 4. 食品饮料行业一周重要公告 .................................................................................................................................................................. 6 5. 食品饮料行业重点数据 .......................................................................................................................................................................... 6 6. 食品饮料行业重点公司盈利预测和估值 .............................................................................................................................................. 7 表格目录 表1：食品饮料上市公司涨跌幅前十名和后十名 .................................................................................................................................... 4 表 2:食品饮料行业一周要闻回顾及点评 .................................................................................................................................................. 5 表 3:食品饮料行业一周重要公告和点评 .................................................................................................................................................. 6 表 4:食品饮料行业重点公司情况表 .......................................................................................................................................................... 7 插图目录 图 1:一周一级行业涨跌幅排行榜 .............................................................................................................................................................. 3 图 2:食品饮料行业指数年初至上周最后一个交易日涨跌幅（%） ...................................................................................................... 4 图 3:食品饮料细分行业一周涨跌幅 .......................................................................................................................................................... 5 图 6:飞天茅台和水晶瓶五粮液电商渠道终端价格 .................................................................................................................................. 6 图 7: 梦之蓝M3和水井坊电商渠道价格................................................................................................................................................. 6 图 8:生猪价格和猪肉价格趋势 .................................................................................................................................................................. 7 图 9:生鲜乳主产区生价格 .......................................................................................................................................................................... 7 东兴证券行业周报 食品饮料行业：分化成长下把握确定性 P3 敬